|
/导读：本公众号专注于分析优质上市公司的基本面和传播价值投资的理念。文字的内容包括了作者的思考、笔记以及摘录了部分优秀同行的观点。所有文章都是为了作者隔段时间之后有记录可查，不作为推荐或者建议。投资有风险，入市须谨慎。/ 上周，有超过100家机构调研了华润微，在交流的时候，公司表示：1）今年四季度可以延续三季度景气的态势，并对明年上半年的行情表示乐观。2）公司自有产品 90%的营收来自于功率半导体，10%的营收来自于智能传感器、智能控制和其他产品。目前行业景气度较高，虽然客户的订单量有所增加，但是公司认为客户的库存目前还处于正常的水平。3）公司无锡八吋线的募投技改项目已经开始建设，预计明年会释放一部分产能，主要和 BCD、MEMS 产品有关；重庆八吋线升级改造项目也将会为明年新增一部分产能。/注：最近几个月，半导体的涨价有需求和供给两方面的原因。需求方面，由于小米、OPPO和VIVO都在抢着下单，抢夺华为离开之后的市场。产业链上，8寸的产能不再增进，但12寸的效率不好，进一步加剧了紧缺。供给方面，疫情导致人工和上游材料都出现了不同程度的涨价。比如，上游的铜、环氧树脂和玻纤涨价，所以下游覆铜板11月就跟着上涨了10%。再比如，上游的IC载板涨价20%，下游的半导体封装的日月光就要涨价10%。最后，人工上涨，晶圆代工里面的8寸晶圆预计明年也会涨价。根据上面的调研纪要，机构投资者对华润微非常关注，同时公司自己也认为景气度非常高。/公司介绍，到2025年，将全面停售燃油车，实现长安全谱系产品的电气化。为了配合这个目标，长安汽车制定了四大战略：“千亿行动、万人研发、伙伴计划、极致体验”。其中，“千亿行动”指的是，到2025年，长安将在全产业链上累计投入超过1000亿元。这当中，新能源产品研发领域的投入将超过400亿元，新能源专有平台打造投入将超过100亿元，动力电池领域的投入将超过300亿元，共享、充电设施和服务等领域的投入将达到200亿元。/注：尽管过去几个月蔚来、理想和小鹏的汽车销量超了预期，毛利率也在逐步改善，但是显然股价已经领先基本面太多太多。虽然我也看好我们国家新能源汽车的发展，但是在投资新势力的同时，不能低估传统车企（比如像长安汽车）全力出击，并开发新能源汽车以后，对新势力造车市场份额的蚕食。除了长安汽车以外，明年2021年，大众MEB平台全面推出新车型以后，预计会有超过50万台以上的销量，而新势力造车单月5000台的量就很不错了。/1）福田的重卡今年表现较好，主要是福田重卡上率先配置AMT变速箱，显著提升福田重卡的竞争能力。目前福田AMT产品在细分市场占有率超过70%，AMT产品在福田内部渗透率约25%。欧美成熟市场的AMT渗透率超过90%。其次，随着新产品投入，康明斯发动机与福田重卡的磨合也日趋成熟，福田重卡市场竞争力在逐渐提升，市场口碑逐渐好转。2）福田轻卡1-10月份销售了35万辆，同比增长约22%，高于行业整体19%的增长，市占率约20%，同期提升0.5%。A.提升市场客户需求定义能力：以重量级团队多功能小组为基础，逐步形成面向需求场景的浸入式调研体系，形成以“区域 场景”为主线，人、车、货、场为主研究维度的市场需求调研模式，提升需求定义能力，提高基于场景的工况体系能力建设。目前公司轻卡三个硬核品牌运营：欧马可定位于科技、高端，奥铃定位于年轻化，时代定位于城乡物流。B.市场、规划及研发铁三角协同。规划前移、建立前后台常态协同的市场洞察与快速反应机制，保障一次性做好产品。C.加大产品投放：根据市场、竞争、法规政策的不断变化，基于“竞争力强的基础平台”和“市场-研发的高效协同机制”，公司已陆续推出M4轻卡、M4中卡、TM微卡、P3皮卡等基础平台产品，并进行及时的响应、拓展开发，在各个细分领域不断地打造“爆款”，比如欧航、奥铃大黄蜂、欧马可、祥菱M、大将军皮卡等。/注：前两天，我和产业链专家交流重卡行业的现状和投资机会。专家朋友介绍，我们国家的商用车行业一直受到宏观经济和政策法规两方面的影响。预计今年我们国家重卡行业的销量可以超过160万台，明年21年略有下降，预计销售130万辆，22年预计仍然有130万辆以上的需求。专家朋友介绍，随着国内大循环的提出，以及宏观经济及基建的长期看好，还有随着国六法规的全面实施，国三以下老旧车型的替换，对整个商用车行业都是利好。大家都知道，重卡是很典型的周期性行业，销量会呈现周期性的波动，那怎么量化这样的波动性呢？重卡的使用寿命一般在5年左右，假设我们国家现在一共有500万台存量的重卡，正好满足全社会的经济需求，那么每年的稳态销售就是差不多在100万台。如果这时候经济较快复苏（比如像今年一季度因为疫情停滞，二三四季度迅速恢复），假设经济增长6%，对应的一年之后的重卡存量就要增长到530万台，这就意味着未来1年里，除了原来的100万台之外，还需要再增进30万台的新增量，总共是130万台。宏观经济增长6%，重卡的销量从100万台增长到130万台，增长了30%。反过来也是一样的。这个例子虽然很简单，但也从一定程度上解释了强周期行业的销量变化的原因，而且这样的起伏会引起相关公司的营收和净利润的大幅变化。/公司介绍，跨境电商物流业务的客户主要是第三方电商平台、垂直电商平台和独立站等电商客户，而传统物流业务客户主要是制造业和贸易类公司、工厂等。业务环节方面，原来只提供订舱、报关、干线运力等单一环节服务，现在则要向两端延伸，实现“仓干清配”一体化，即从首公里揽货至国内仓后进行分拣、报关、国际干线运输、海外清关、海外仓管理、末端配送等全链路、端到端的标准化服务，服务链条拉长，服务环节也相应增多。公司认为，跨境电商碎片化业务及其全链条物流需求为中外运提供了转型机会，能够提供自有品牌的产品，比如中外运欧线等全链路标准化产品。第二是跨境电商平台，A股里面有跨境通（002640）；目前，我们国家跨境出口市场约1.7万亿，相应的物流规模3000亿。顺丰海外布局刚刚起步，体量还非常小。A股里的中国外运和华贸物流都是做的货代业务。货运代理本身业务并不复杂，利润率也低，最后能不能在赚钱，最终还是取决于管理层有没有干实事，以及成本控制能力。/
|
