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世界万物皆有规律，天有春夏秋冬四季，人有悲欢离合四情，经济也在不断繁荣衰
退的辩证循环中前进着。根据经济增长(GDP)和通货膨胀(CP工)的表现，经济周期可以分
为4个阶段。
第1，衰退阶段。生产过剩，大宗商品价格下跌，开始通货紧缩。政府会通过不断
减息等宽松货币政策来刺激经济，提升价格水平。这个阶段回报最好的是债券，表现相
对较好的是金融保险、消费品、医药等股票，表现最差的是工业类股票。
第2，复苏阶段。货币供给等政策开始慢慢起作用，经济开始转暖，资产价格开始
回归。这个阶段要持有股票，尤其是周期成长型股票。
第3，过热阶段。企业生产能力增长减缓，开始通货膨胀。央行开始加息以求经济
可持续发展。该阶段表现最好的是大宗商品、工业类、基础原材料股票，表现最差的是
债券和金融类股票。
第4,滞胀阶段。经济高增长停滞，但通胀还余威还在，这个阶段现金、货币基金
是最佳资产，公用事业类股票也会不错，其它类型股票要全面回避。
①熊市跌幅一般要超过牛市峰值的50%，腰斩
②熊市底部一般会跌破前一轮牛市峰值。破前顶
③跌到牛市爆发的第1根大阳线处，下跌基本就到底了，构成双底
我认为6000点见顶的主要原因有:
①市盈率60倍太高，各国股市泡沫破火时市盈率一般都在60倍左右。
②技术走势和5.
30前夕非常相似。
③管理层的严厉警告。
④月K线连续3月偏离5月平均线。
2007年10月8口，国庆长假后第一个交易口沪指高开高走。牛市中，人心思涨，
憋了7天的股民们嗽嗽叫着，怒火终十在这一刻释放了出来。这一天，大招‘留下了70多
点的向上跳空缺口。看着嚣张的走势图，我有种不安的预感，觉得眼前这情形好像在哪
儿见过。我想起了那声让千万股民心惊肉跳的“5. 30半夜鸡叫”，从口K线技术指标
石‘，当前的走势和5. 30前的走势有3处相同的地方:
①大招‘出现向上跳空缺口。
②
MACD顶背离。
③MACD出现绿柱。
拿当前走势和5.
30前的走势比较后，我又翻开自己的笔记，查看了5. 30之前A股
市场的情景。我的笔记中是这么描写的:
①人气
市场人气异常高涨，周围很多人都在炒股。5月6口我去医院看病，发现医生、护
士、病人都在炒股，甚至连医院打扫卫生的阿姨都在眉飞色舞地谈论股票。开户数几乎
达到极限:30万/口。当时，我看到很多证券公司门口排着长龙，大伙都是来开户的。
这让我想起了一句华尔街的名言:连擦鞋匠、理发师都在炒股票时，应果断离场。
②老股民
一些资深老股民是清醒的。杨百万在电视采访中说，他在股指上4000时已经空仓，
不炒股票，开始教学徒炒股票了。一些基金经理也已经看空，半仓观望了。
③政策
管理层对这个过热的市场相当不满。政府连续2次针对股市过热发出警告:买卖股
票，亏者自负。目_存款准备金率和加息在5月下旬同时执行。但被胜利冲昏头脑的股民
毫不理会政府的二令五中，市场依然牛头高昂。
④个股
个股有明显高位滞涨现象。如垃圾股000045深纺织在大招‘涨时不涨，尾招‘反}fu小幅
下跌。
历史会重演，但不会简单地重复，你们看看，下面是10月份A股市场的情景，和
5. 30前是多么的相似啊。
①人气
人气旺盛，股民们对后市充满信心，市场普遍流传:8000点看奥运，10000点不是
梦。A股开户数保持20万/口以上。
②老股民
李嘉诚减持南航，巴菲特减持中石油。
③政策
管理层担忧A股泡沫，公开发表投资者风险教育。
④个股
制造泡沫的大招‘蓝筹股走势疲软，有调整迹象。
上帝欲让其死亡，必先让其疯狂。后来的发生的事情股民们都刻骨铭心，沪股指在
10月16口到达6124点后就一路滑了下去，疯牛死亡了。
无限风景在顶峰，来到了山顶怎么能不拍照呢，现在让我们拍个山顶的美景图做留
念吧。
底部的特征
“熊市已进入下半场”。
一、拒绝创新低
熊市跌得你不相信，熊市中很多股票会轮番下跌，不断创出新低。但万事都有个极
限，当“忍无可忍”时，兔子都会咬人。当熊市进入下半场后，我们应该关注受压迫最
严重的超跌股和最贫穷的低价股。当这些跌幅最大的股票和股价最低的股票拒绝创出新
低时，底部离我们已经不远了。
根据这个原理，我创建了2个股票池(2008. 11. 04口):跌幅最大的股票和1兀股。
然后每天观察股票池中的股票，看他们是否还在继续创出新低。
①跌幅最大的股票
跌幅70%以上的股票有772只，跌幅80%以上的股票有218只，跌幅90%以上的股票
有8只。
②股价最低的股票
2兀以下的股票有35
其中1. 5兀以下的股票有7只。
另外，当大}i‘指数往下跌时，如果仅有权重大的大}i‘股往下跌，IfIJ }i‘中的大多数个
股拒绝创新低时，我们应该警惕大}i‘创新低是主力有意设置的一个空头陷阱。
二、个股创新高
个股与指数的关系是水和船的关系，指数的变化反映个股的变化，个股的变化影响
指数的变化。当股指发生反弹时，如果部分个股不断创出新高，Ifu b_创新高个股数量不
断增多，这反映出市场做多的力量在不断加强。在个股上涨的带动下，股指必然有较大
的行情发生。这时我们应该意识到大招‘趋势可能发生变化，熊市即将结束。
所以，我们应该关注市场中涨幅最大的股票，看这些股票的涨势是否能持续下去。
同日寸还应该统计创新高的股票，看这些股票的数量是不是在增加。
二、股性判市
如果在招‘整时，市场中表现活跃的个股是优质蓝筹股，则大招‘后期向上突破的概率
很高。由十优质蓝筹股股本较大，主力机构投入成本极高，一般是中线资金介入的市场
行为。业绩好的个股被炒作，说明市场主力的操作理念是价值投资，Ifu非短线投机。因
此，股指后期在大众投资者看好的情况下，向上突破是水到渠成的事。
石‘到这儿，大家可能会感到疑惑，因为熊市特征中有1条是“久招‘必跌”，这儿掀
整后怎么就向上突破了呢?问的好，但请看一下我前面所强调的话:这些底部特征是否
成立有一个前提条件，那就是“熊市已进入下半场”。任何理论都有它的适用范围，我
们不能刻舟求剑，当环境变化时，我们的思维也要跟着变化。
四、领涨识上涨底
如果领涨个股见底形态为箱体振荡，多重底等低位整理走势，那么这时形成的底部
为上涨底，其后势上涨的力量和高度要比反弹底强和高。领涨个股在上涨前期经过了充
分的运作，这为后期上涨提供了充足的能量和准备。大招‘指数在领涨板块的推动下，其
上涨的力量更加强劲，上涨幅度更大。
如果领涨个股见底形态为V形底，同时招‘中涨幅前列个股的见底形态也是V形底，
那么这时形成的底部为反弹底。由十V形底的前期准备工作不充分，领涨个股上涨幅度
有限，因此，我们推断大招‘指数的上涨只是反弹。比如最近港股的见底形态就是V形
底，我相信他是兔子尾巴长不了的，反弹后寿定还会再次下探。
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