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股票是什么？ 股票就是筹码、凭证。 只有把钱换成筹码，有了凭证，你才能参加游戏，这是从角度讲的。 从博弈角度讲，一个人没有筹码的是没资格和别人博弈的。 投资股票怎样才能赚钱？ 低买高卖。 但这不是股票的本质。 股票的本质就是公司，买股票就是买公司。 有人说我就做个短线，极端的T+0，赚个差价，要考虑公司干嘛？ 不错。 但怎样才能赚到差价？当然是股票要涨。股票不涨，甚至跌，那就不仅赚不到差价，反而要贴差价。 股票怎样才会涨起来？当然要有人买啊，而且不是买一点点，要大买特买。如要涨得长，还得不断有人跟进大买特买。否则，就只是一哄而散，脉冲一下，市场中的很多脉冲股就是这样，大买特买哄起来，然后就没人跟进了。 什么样的股票才能吸引不断有人大买特买？这就和公司的基本面即股票价值有关了。 股票不是用来“炒”的，所以脱离价值的价格都会回归价值，这只是一个时间的问题。2015年牛市的时候，随便买一只股票，都会有收益。这正常吗？不正常，为什么投资者还会前赴后继？因为每个人都会觉得自己买在半山腰，总以为别人会是最后接盘的傻瓜，完全想不到最后站在山顶的会是自己。 既然价值投资已是大势所趋之时，那么要如何选择高价值的优质股票呢？ 总结四点：行业好、盘子小、业绩高、价格低 一、行业好 广义的题材是指“公司做什么”，就是主业属哪个行业。对不同的行业，市场有比较恒定的估值标准，这就是价值不能用一个标准去套，不能把价值问题看作是按市盈率或市净率高低，“丢手绢，捉住他”游戏的原因。 行业题材，本质上也属公司基本面。如果说，业绩和价格反映公司“做得怎样”，那么，题材就反映“公司是做什么的”，以及“有什么”。股谚道，“做什么比做得怎样更重要”，这话道出了股市真谛。 公司所在的行业前景，公司本身的可持续前景、容量，虽只能定性，不能定量，但却不能缺少。一定得有光明的前景，得有盼头，没有盼头的公司是不是好的投资标的。 行业自身的属性：不得不承认，有的行业就是赚钱容易，有的行业天生苦逼。比如白酒，除了茅台、五粮液、还有泸州老窖 、洋河、汾酒等等，都涨得很好。这个行业太容易赚钱了，高毛利、先打款后发货、存货不但不贬值还升值、消费者容易上瘾等等特性，独天得厚。反之，有些行业，比如服装，经常被库存所累，精细化管理要求非常高，大量公司赚了库存没赚钱；再比如中游加工业，对上游原料没有议价权，对下游品牌商没有定价权，应收账款一大把，活的相当辛苦。 行业内部的竞争格局：竞争格局对参与者盈利能力至关重要。美的与格力也不是一开始就盈利能力很强的，这十年，大量竞争力弱的公司被淘汰，形成了目前的双寡头格局，净利润率提升了一倍多，现金流更是大幅好转。同样乳制品行业，伊利和蒙牛双寡头，这十年净利率整整提升了三倍。屠宰和冷鲜肉行业的双汇，市场份额持续提升，这十年净利率提升了两倍多。类似的例子很多，那些竞争优势地位确立的公司，持续的获得超额利润。 行业增长的天花板：最牛逼的公司可以打破天花板拓展，实现降维打击。我们知道，对于任何一个项目或者一家公司来讲，其最终目的就是要盈利，而一个项目最终要实现盈利，是需要多个维度来支撑的。比如一家线下零售店，就有货源渠道、销售渠道、房租成本，管理成本等若干个维度来支撑，通过对若干个维度的把控，最终实现盈利。比如华为从通信设备做到消费电子，比如阿里从电商拓展到云计算、移动支付，比如美的从家电向机器人拓展，比如云南白药从药品向日化拓展。但大多数公司还是得在行业内生存，那么行业增长的空间和前景就极为重要，我们要寻找增量空间广阔的行业，在广阔的行业里面寻找最优秀的公司投资，目前值得关注的行业比如宠物行业，属于新兴消费市场，目前就两家小市值公司佩蒂和中宠，内生增长和并购空间都很大；再比如汽车后市场，国内汽车保有量已经非常庞大，保养维修需求旺盛，但还没有龙头公司跑出来，金固股份旗下的汽车超人做的很领先，值得重点跟踪；再比如今年的药房、疫苗等细分市场，增长空间都很广阔。
二、盘子小 大盘股、小盘股都是一个相对的概念，主要按流通盘来算。 1、大盘股 ：市值总额达50亿元以上的大公司所发行的股票。资本总额的计算为公司现有股数乘以股票的市值。大盘股公司通常为造船、钢铁、石化类、银行类公司。 2、中盘股，即介于大盘股与小盘股中间发行在外数额的股票。 3、小盘股就是发行在外的流通股份数额较小的上市公司的股票，我国现阶段一般不超2亿股流通股票都可视为小盘股。 大盘股由于盘子不好控制，所以，只能炒，小盘股可以实现绝对控盘，适合做。炒就是短炒，不锁定太多筹码，也不炒到太高，随着人气，拉起来就放手，一波一波有节奏的炒，类似于垃圾股的炒法。做就是做价值发现，低位收集大量筹码锁定，实现绝对控盘，拉到较高位置出货。所以，小盘绩优股可以用控盘的手法炒做，而大盘绩优股，即使业绩再好，即使最终可以走成长期上升通道，也只能是一波一波炒上去的，分析其走势可以明显看出庄家进出的节奏，感觉到盘子震荡的力量，而不可能没有力度的往上飘。所以，盘小和绩优是连在一起的，在同样业绩的情况下，盘小的因素会使走势偏向于更典型的绩优股，而盘大因素会使走势偏向于垃圾股。 三、业绩好
财务核心数据是公司经营成果的展示，是分析过去和预测未来的工具。不过财务报表是静态的，我们观察的角度需要动态化，不光看现状，也要看趋势和变化。财务指标要跟自身过去比，也要跟同行比，才能发现端倪。我关注的几个核心指标： 1净资产收益率(ROE) 净资产收益率（ROE）：这个指标综合评价一家公司盈利能力的最佳指标，是公司经营效率的核心指标，一个优质的公司一定拥有不错的ROE，茅台、美的、海康、双汇等ROE持续保持在25%以上，正常来说，长期ROE能保持15%以上就算优秀。 2毛利率 毛利率往往代表着一家公司的护城河宽度及垄断能力，毛利率越高越好，大于50%是最好的。公司规模较小，大股东实力强。由于股本小，扩张的需求强烈，有可能大比例送配股，使股价走高后因送配而除权，在除权后能填权并为下一次送配做准备。如此周而复始，股价看似不高，却已经翻了数倍。而大股东比较稳定，实力较强，对公司发展具有促进作用，甚至有带来优质资产的可能。如果一家公司毛利率非常高，就可判断这家公司一定有过人之处，如品牌很响、规模很大、天然垄断等。 3净利率 这个指标是反映公司产品的盈利能力，要结合起来看。毛利率和净利率都保持较高水平，说明公司竞争壁垒强大，拥有定价权，比如高端白酒、高速公路、机场、水电站等；毛利率和净利率都很低，这种行业往往比较苦逼，靠规模和成本取胜，竞争激烈，比如超市、加工业；毛利率很高，净利率较低，这种公司一般销售费用很高，侧面说明产品竞争力存在问题，比如步长制药毛利率高达83%，净利率只有10%，存在大量的带金销售，相比较毛利率，高净利率是企业实实在在的竞争力。净利率的高低是相对于同行而言，跨行业相比并不能说明问题。。 4负债率 资产负债率：这是反映公司经营杠杆和风险控制的指标。负债率不是越低或者越高就更好，重要的是合理、风险可控。同行业中，ROE如果差不多，优先选择负债率低的，比如地产行业，有些公司盈利能力很好，但是负债特别庞大，一旦行业进入调整期，就很容易先倒下，安全性对企业至关重要。长期来看，那些负债率略低，稳健经营的公司，市场给予的估值更高。 负债率代表一家公司承受打击的能力，低于50%是比较好的，但也并不是越低越好。投资标的负债率低虽然表明安全性高，但也说明经营效率不是很高，所以说适当的负债率才是最好的。 5分红率 分红代表一家公司的诚信，尤其在A股，这个指标是判断是否做假的利器。分红不是越高越好，30%-50%是一个最佳区域，太高不可持续且说明缺乏成长性。每年股息率能大于一年定期收益是最好的。 6市净率(PB) 市净率（Price-to-Book Ratio，简称P/B PBR）是和ROE联动的指标，指的是每股股价与每股净资产的比率。 市净率可用于股票投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。 对于好股票，当前PB低于合理PB的一半是最好的投资机会。长期平均PB也可以作为合理PB的另一个标准，当前PB低于长期平均PB的一半也是判断一只好股票的重要条件。 投资界常常会在牛市推崇市盈率，到熊市则往往拿市净率说事，那么在熊市中用市净率选股真的更保险吗？ "为什么熊市大家爱用市净率来选股？"一位证券研究所所长说，"道理很简单，牛市中大家齐齐往上看，市盈率给市场提供了无限想象空间，静态市盈率不行就用动态市盈率，今年的不行，还能推出明年、后年市盈率，总能"套"到合适理由。到了熊市，大家都往底下看，市净率常常给大家充当寻底的指标。" 7市盈率(PE) 市盈率（Price Earnings Ratio，简称P/E或PER），也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是指股票价格除以每股收益(每股收益,EPS)的比率。或以公司市值除以年度股东应占溢利。 一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。 市盈率分为静态市盈率与动态市盈率。静态市盈率被广泛谈及也是人们通常所指，但更应关注与研究动态市盈率。市场广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率，这给投资人的决策带来了许多盲点和误区。毕竟过去的并不能充分说明未来，而投资股票更多的是看未来！ 动态市盈率的计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数。该系数为1÷(1+i)n，其中i为企业每股收益的增长性比率，n为企业可持续发展的存续期。比如说，上市公司目前股价为20元，每股收益为0.38元，去年同期每股收益为0.28元，成长性i为35%，该企业未来保持该增长速度的时间n可持续5年，则动态系数为1÷(1+35%)5=22%。相应地，动态市盈率为11.6倍[即：52（静态市盈率：20元÷0.38元=52）×22%]。两者相比，差别之大，相信普通投资人看了会大吃一惊，恍然大悟。动态市盈率理论告诉一个简单朴素而又深刻的道理，即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。因此不难理解资产重组为什么会成为市场永恒的主题，以及有些业绩不好的公司在实质性的重组题材支撑下成为市场黑马。 PE相比PB来说，灵敏度更高，波动更大，但却更直观。因为这个特点，不适合周期性股票的估值。不考虑分红，合理PE=ROE*100. 考虑分红，合理PE=ROE*100*(1-分红率) 分红率*10。假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。 9利润趋势 公司业绩（利润）是股票价格涨跌的真正动力，公司业绩持续提升时，其股价上涨才具有持续性。故通过公司业绩进行选股很容易选出成长股、价值低估股及蓝筹股。 公司业绩即公司的盈利能力，最主要的表现就是每股盈利和每股增长率，投资者在选股时应从公司季报、年报中衡量公司业绩的好坏及增速。
四、价格低 投资者的工作就是不断的积累优秀的上市公司，跟踪和估算上市公司的内在价值。而合适的价格是需要耐心等待以及运气的垂青的，而如何做到不断的去提前积累和评估这些标的物，只有依靠持续的研究兴趣来推进，这样才能确保合适的价格出现的时候，能够做到足够的了解而敢于买进。 股票价格，任何时候都是由价值、成长、题材、供求这4个要素的综合性反映。个股如此，大盘其实也如此。 一轮牛市，总是起于价值，兴于增长，热于题材，并伴随供求。如果增长不强，题材不兴，供求不旺，再合理的价值也会一直合理下去。 写在最后的话 选择到一个好的公司进行投资，可以带你穿越牛熊，带来丰厚的收益。2001年，贵州茅台在A股上市发行价31.39元，复权价已超过5000元，涨了100多倍，很多人当年也买了茅台，但是没能坚定持有，以为“落袋为安”，其实错过了黄金换钻石的机会。选择好的公司长期持有是可以穿越牛熊的，就算受整体行情下挫影响，优质股票短期被错杀，等市场回暖，股价最先恢复的也是这些优质股票。所以，对于真正的优质股票，买定离手，懒人投资未尝不是一种好的选择。 核心思想：通往暴富之前，往往先通往陷阱，血腥残酷是资本游戏的一贯底色。 投资有风险，入市需谨慎 愿各位看官，慢慢变富，功成身退 |
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