|
|
| 1dcef1d9bbfd3d2c5ff08108308d0607 |
|
|
|
|
第24周晚课今天最后一堂课，老师帮大家梳理一下投资这件事儿今天课程核心梳理：第一、正确投资认知的建立第二、如何筛选好公司第三、如何计算好价格
第四、如何做好投资第一、正确投资认知的建立正确投资认知的建立是咱们能开始做投资并做好投资的基础。咱们在前十周课程学习中，最开始学习
的就是哲学课。为什么在学投资之前要学习哲学课呢？其实哲学课就是对投资的认知和看法，是投资观，类似于世界观。一般说来，有什么样的世界
观就有什么样的方法论，在投资这件事情上，有什么样的投资观就有什么样的投资方法论。如果对于投资的认知、看法都是错误的，最后又怎么可能
建立并掌握正确的投资方法呢？那咱们的哲学课都传达了什么样的投资观呢？咱们来梳理一下1、先要认清资本市场的基本规律和在资本市场赚钱的
核心逻辑。资本市场的基本规律就是：资产价格的涨和跌是循环运动的，资产的买入和卖出是要看时机的，这也是哲学课里太极图中蕴含的智慧。在
资本市场赚钱的核心逻辑就是：在资产便宜的时候（被低估时）买入，在资产很贵的时候（被高估时）卖出。2、投资是有风险的，首先是资产的好
坏，虽然资产的价格都是有涨有跌，但是优质资产的价格长期是在上涨的，所以为了降低资产带来的风险，我们就要选择优质的资产来进行投资，也
就是好公司；其次是投资时机的好坏，也就是买入价格的区间，我们不能奢求去买在最低点（因为几乎没有人能做到），但是我们可以在相对安全的
价格区间买入，所以为了降低投资时机带来的风险，我们就要选择好价格。3、投资标准，这决定了咱们的投资工具都有明确的投资标准。没有投资
标准的人只是赌徒，赌徒靠运气也是能够赚到一两次钱的，但却不可能长期赚钱。投资市场上靠运气赚到钱这是很正常的，但如果没有投资标准，一
定会亏回去，所以一定要制定投资标准，投资标准才是你投资能力的体现，也是你能长期赚取投资收益的根本。咱们在财报、企业的课程里，关于财
报、企业的分析也都是标准化、流程化的操作步骤。4、大道至简，复杂的问题简单化。其实价值投资就是一句话：好价格买好公司，以好心态长期
持有。以好心态长期持有好公司，这就决定了咱们不投机、不预测趋势，更不需要天天盯着行情看，要彻底解放自己。因为短期投机的涨跌无法预测
，费时费力还要冒着高位被套的风险。舒舒服服的躺着赚取自己能力圈以内的钱岂不更好？第二、如何筛选好公司关于如何选股，咱们在前十周学习
时也掌握了一些选股的指标。那么随着咱们财报分析和企业分析能力的提高，咱们应该也对每个财务指标背后所代表的意义有所了解了，也不必再局
限于固定的指标去选股了，大家可以根据自己看重的指标来筛选公司。选股指标越多，条件越苛刻，选出来的公司就会越少。有些同学可能怕指标太
严格会漏掉一些好公司，那么就可以适当减少选股指标或者放宽选股指标就会选出来更多目标公司。比如老师要是选股，最看重的指标就是ROE，
因为好公司最重要的指标就是ROE，巴老也说过投资股票长期收益率取决于这家公司的ROE。所以如果咱们要想获得20%的年化收益率，那就
投资ROE能持续保持在20%以上的公司。事实上ROE连续5年大于15%的公司可能都有投资价值，因此咱们用15%的指标。咱们还知道R
OE约等于净利润/净资产，但是净利润可能是虚假的，所以咱们还需要净利润现金含量来检验其ROE的可靠性，只有净利润现金比率大于100
%的时候，ROE的可靠性才更高。净利润现金含量，一般来说净利润现金含量每年要在80%以上，5年平均要大于100%的公司就很棒啦，这
里咱们用连续5年净利润现金含量大于80%来海选就可以啦现在大家可以打开爱问财网站，来搜索一下这样的一套指标：连续5年ROE大于15
%，净利润现金含量大于80%，上市满5年这样咱们就筛选出了31家公司，其中包括了双汇、美的等公司。这就是适当的减少或放宽选股指标的
操作，选股指标越多，条件越苛刻，选出来的公司就会越少。所以这个适当减少或放宽选股指标，每个人都可以根据自己学完财报之后对各个指标的
理解去放宽。你很在意哪个指标，你就可以把哪个指标放进来进行筛选，可以有一定的自由性。其实我对课程逻辑还有一个比较形象的比喻，选好公
司就像评选健美冠军，一个人只有把每一块小肌肉都练到、练好才可能成为世界冠军，各项指标都符合的大概率就是我们要找的极好公司，比如茅台
、海天；稍弱的是全国冠军、省冠军、市冠军等等，就是我们按指标选取的大多数企业，万科、伟星新材、通策医疗、老板电器、双汇发展、美的集
团、洋河股份等等。随着技能的熟练，你还可以降低标准选取腿模、眼模、手模、脚模等等，同样也可以很值钱的，这就需要不断提高你的投资分析
技能，扩展能力圈，从财报和企业的角度全面分析，练就火眼金睛，在各细分行业里找龙头企业。所以，同学们一定不要急，饭要一口口吃的，本金
最重要，在技能还不是很熟练的时候，严格按照课程标准来，从最好的公司开始，一点点扩展，当前在这31家企业里挑选足够大家研究了。那么这
样海选出来的公司，如果想要初步进行分析了解它们的情况，老师一般会看以下几个指标：1、资产负债率可以看出公司的债务风险，是大还是小？
一般资产负债率大于60%的公司，债务风险较大，淘汰。资产负债率大于40%的公司，看看它的准货币资金是否大于短期有息负债。2、毛利率
可以看出公司的经营风险，是大还是小？我们一般选择毛利率大于40%的公司。3、费用率与毛利率的比率可以看出公司的成本管控能力，强还是
弱？优秀的公司一般小于40%。4、总资产和营业收入的规模及增长率可以看出公司的行业地位和成长性，地位高还是低？成长性好还是差？5、
固定资产比率可以看出公司轻重类型，维持竞争力的成本，高还是低？一般大于40%的公司为重资产型公司，维持竞争力的成本比较高，风险较大
。6、投资类资产占比可以看出公司对主业的专注程度，高还是低？一般大于10%的公司不够专注主业。7、分红可以看出公司的品质，慷慨还是
吝啬？一般选择分红比率大于30%的公司。以上这些指标大家都能清楚的理解和明白背后代表的意义吗？等实践营的时候让每个同学都把这些指标
印在骨髓里——从选世界冠军到会选手模初步分析完，如果觉得公司还不错，那么还需要通过财报23步分析和企业分析，深入研究之后才能确定是
否可以作为投资标的。深入研究的目的是为了确保自己投资本金的安全，如果在你不够了解一家企业时就去投资它，这是对自己本金安全不负责的表
现。投资最重要的是要先保住本金，然后再去谋求高收益！！如果分析研究之后认为公司还不错，想要投资它，我们还需要知道它的好价格大概是多
少。第三、如何计算好价格好价格的确定其实是一个估值的问题。要想知道一家公司的好价格，首先要知道它值多少钱，即它的合理市值是多少？我
们企业课讲的估算企业合理市值的公式还记得吗？合理市值=合理市盈率×净利润针对业务单一、确定性较强的好公司我们使用的估值公式是：合理
总市值等于合理市盈率乘归母净利润要想估算一家企业的合理市值，我们需要知道它的合理市盈率和未来净利润。但是在企业估值之前我们还需要分
析一下企业的“前提条件”和“重要指标”，大家还记得有哪些吗？只有“前提条件”和“重要指标”都好的公司才是我们要投资的好公司，这样的
公司的净利润才能比较持续稳定的增长，我们才能给出相应的合理市盈率，也才能进行估值的计算并进行投资。合理市盈率确定之后，我们还需要估
算它未来的净利润。预测公司未来的净利润包括预测当年的净利润和预测三年后的净利润，关于预测净利润我们有三种方法。先说预测当年的净利润
：方法1：在同花顺个股（http://stockpage.10jqka.com.cn/）里搜索该公司，“价值分析”里点击“业绩预测
详表”，取用券商预测当年净利润平均值；方法2：根据公司过去五年归母净利润的复合增速和上一年的归母净利润来计算出当年的归母净利润；方
法3：取用公司上年年报中经营计划对当年的净利润预测数据（如果有）。我们最终取用上述三者的最小值来作为当年的预测净利润（谨慎性原则）
。再说预测三年后的净利润：方法1：在同花顺个股（http://stockpage.10jqka.com.cn/）里搜索该公司，“价
值分析”里点击“业绩预测详表”，取用券商预测三年后净利润平均值；方法2：根据公司过去五年归母净利润的复合增速和上一年的归母净利润来
计算出三年后的归母净利润；方法3：根据公司上年年报中经营计划对当年的净利润预测数据（如果有）算出净利润增速，然后再结合上年的归母净
利润算出三年后的归母净利润。我们最终取用上述三者的最小值来作为三年后的预测净利润（谨慎性原则）。这里有一点需要强调一下：只有符合我
们上述好公司标准的公司才能给出合理市盈率以及预测它的未来净利润，不符合我们好公司标准的公司要淘汰掉，因为真正值得我们长期投资的好公
司本身就不多！合理市盈率和净利润都有了之后，我们就可以根据公式【合理市值=合理市盈率净利润】来计算出它当年的合理市值以及三年后的
合理市值。有了合理市值，我们就可以来确定买入好价格了。买入好价格的确定方式有两种：第1种，用三年后合理市值的一半作为当前的投资好价
格假设一个东西三年后价值10块钱，那么你现在愿意用多少钱买入呢？很多同学的答案可能会是5块钱，即三年后价值的一半，这样大概对应每年
20%多的年化收益率。对应到股票上是同一个道理，就是用三年后合理市值的一半作为当前的投资好价格。第2种，在当年合理市值以下买入具体
可根据个人风险的承受能力来制定买入标准。根据每人的风险承受程度而异，可以在当年合理市值的基础上打7-9折，比较保守的同学可以打7折
左右，比较激进一些的同学可以打9折左右。这两种方法只要有任意一种达到好价格（两者孰高），就可以开始建仓买入三分之一，当股价每下跌1
0%，可以再补仓三分之一。比如说，小白想投资A股票3万元，这个股票正好现在达到了好价格，那么先投资1万元，等到股价下跌10%再投资
1万元，如果又下跌了10%再投最后的1万元。那就把这2万元的补仓资金留着，可以投资其他符合标准的好股票。可以多看几只好公司的股票备
选，不要单一投资一只股票哦，以便分散风险。第四、如何做好投资有了好公司和好价格之后，只是完成了投资的基本工作：1、好公司好公司的分
类可以有很多种，我们这里只讨论巴老眼中的好公司。那就是一个能源源不断赚取稳定现金流的公司。主要体现在护城河高的消费类股票。在我们的
课程中利用海选和精选指标基本也就能筛选出来了，如果学习更深入一点，指标可以适当放宽一点点，让更多的好公司进入到我们的研究范围。这样
就能获得更高性价比的投资标的，当然前提是学好全部的课程，知道如何去分析公司。2、好价格好价格不是合理价格，更不是市场价格。合理估值
是根据公司的盈利预测，未来三年在合理市盈率的前提下，三年后可能达到的估值。而好价格则是在三年后合理估值的情况下，打五折的价格。也就
是说，想知道好价格先要给出合理的市盈率，然后给出公司未来三年净利润的预测，之后算出合理市值，最后打五折。或者在当年合理市值的7-9
折买入。为什么是三年，不是三个月或一年呢？这是因为时间越短随机性越强。而时间太长不确定因素又太多。折中一下三年也就差不多了。例如国
家有个5年计划，跟这个有类似的原因。3、好期限投资多长时间合适，大家想的是当然赚钱越快越好。但是巴老说如果一个公司不想持有十年，我
就不会持有十分钟。也就是说他买股票是准备做股东的。那么我们呢？如果觉得十年太久，三到五年你觉得怎么样。这是一个验证我们估值的最小周
期，如果这都嫌长，那就不好意思，价值投资可能不适合你的风格。4、好仓位什么是好仓位，我的体会让自己能放心睡觉的仓位就是好仓位。如果
你担心你的股票是不是涨了或者跌了，我的建议是减仓。仓位太高影响工作学习和生活不值得。巴老说好的仓位是不要过于分散，这句话和不要过于
集中讲的是一个道理。十来只市场上的好股票就足够可以，这样不会过于集中，也不会过于分散。如果再稳健一点，一半指数基金，一半股票也可以
，咱不是巴菲特，也不想当普通人，折中投资怎么样。5、好心态把前面四点做好之后，好心态自然就有了。剩下一句需要反复练习“别人贪婪的时
候恐惧，别人恐惧的时候贪婪”。大家要不要做价值投资五好学生呢？能做到以上五好学生的同学，一定会赚取超额收益的，而且还会赚的很轻松，
没有身心上的压力。这才是一种真正心灵上的自由。下面公布一项重大消息：亲爱滴的同学们，恭喜大家全套课程已经学完了。第一件，大家要尽快
准备【一张个人生活照+毕业一句话】，争取在本周末都能交给各自组长。（交晚了，咱们的毕业留念相册上可就少了你一个身姿喽）咱们还要制作
毕业留念影集，所以同学们都要选出一张自己的生活靓照交上来哈，这个毕业影集是咱们班级留念用的，不管咱们能不能顺利毕业，每个人都要准备
照片的哈。强调：不管咱们能不能顺利毕业，每个人都要准备照片的哈（一张个人生活照）【毕业一句话】一般在二三十字以内就可以了！第二件，毕业典礼在咱们的毕业典礼上每个人都要发言的哈，这个也需要大家提前准备好毕业感言的文稿交给组长哦，各位组长更要提前准备好毕业感言，组长们不仅要在毕业典礼上发表毕业感言，还要主持小组成员的发言哟。这个毕业感言，字数不限，越多越好（毕业感言可以写自己半年多来的学习感悟、体会、学习心得等）。总之每个人都要在毕业典礼上发言哈，毕业典礼上由各位组长来主持小组成员的分享发言哟[呲牙]第三件，写毕业论文咱们要想顺利的拿到毕业证，作业、考试和毕业论文是必须的哈。而且考试一定要考全了，一周都不能少，少一周就会影响你的毕业总成绩哦。大家12.11号交论文 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
