值得信赖的基金经理，都有哪些特征?

回想起来，笔者进入投资领域已经有七、八年了，研究过的基金不下几百只，长期跟踪关注的基金经理也有几十位。这样努力的进行研究和分析，就是希望能够将资金托付给优秀的基金经理，取得好的投资成果。

投资跟打仗差不多，如果选错将领，很容易“痛失街亭”，让人操心不已。如果能找到谋略过人且责任心强的基金经理，就能在波动的市场中生存下来，长期获得还不错的回报。

很多投资者也非常认同这个道理，但是面对1800多位公募基金经理，往往会感到无从下手，不太了解如何才能找到值得信赖的基金经理。今天就结合我自己的心得，为大家总结几条简单的标准。

一、值得信赖的基金经理，都有哪些特征?

想要了解一个人，观察的维度越多，就越能洞察真心，挖掘基金经理也是如此。下面就以广发基金策略投资部基金经理苗宇为例，介绍一下如何从多维度入手给基金经理做一个比较完整的画像。

1、看业绩：从中长期出发，既看弹性，也要关注稳定性

分析业绩时，不仅要看弹性，也要看稳定性，可持续的长期业绩更有参考意义。一般不建议看几个月、半年的短期业绩，因为市场是多变的，不能要求基金经理适应所有的市场环境。而要从中长期出发，看各年度的业绩，近1年、近3年、近5年的区间业绩以及年化收益率(3年以上)。

主动权益型基金(股票型、混合型)需要具备获取超额收益的能力，既要和基金本身的业绩基准比较，也要和代表A股平均收益水平的沪深300指数来比较。考察业绩稳定性，可以参考波动率、最大回撤等指标。

例如，广发基金苗宇自2015年2月接手广发竞争优势(000529)以来(截至2020.12.4)，5年又292天，任职回报200.89%，跑赢同期沪深300指数156.13%;近两年结构性行情比较明显的情况下，苗宇发挥了较强的主动管理能力，获得了164.38%的收益率，跑赢沪深300指数109.03%，最大回撤也小于沪深300指数。管理近6年，年化收益率为20.91%，在A股公募基金领域是比较好的水平。

来源：银河证券、wind，截至2020.12.4

2、看从业经历：知识背景深厚，从业经验丰富

基金经理的过往经历，包括教育背景、从业经历、资产管理经验等。学历和投资能力不能直接划等号，但从独木桥上拼杀出来的名校高材生(尤其是硕士、博士)，必定有过人之处。投资不仅是一场知识和能力的比拼，也是人性历练的过程，A股大概在五六年会经历一轮牛熊轮回，所以基金经理在投资相关行业的从业经历最好不低于5年，资产管理经验最好不低于3年。

苗宇是数学博士，天生对数字敏感，逻辑推理能力强，无论是分析财务数据，还是推演行业发展前景，都具有独特优势。从研究背景来看，2008年苗宇毕业后加入广发基金，先覆盖周期行业，后转向科技、消费、医药领域的研究。

2015年2月开始独立管组合，期间经历了周期股走弱、新兴产业蓬勃发展，也经历了2015年的牛熊更替、2016年的熔断、2018年的单边下行等各种复杂的市场环境，从业经验和资产管理经验丰富，是广发基金内部培养起来的中生代基金经理。

3、看投资风格：适合的，才是合适的

偏进取的基金，需要投资经验丰富、波动承受能力较强的投资者才能驾驭;偏稳健的基金，适合追求中长期稳健收益的投资者，多数投资者实际的风险承受能力是比自己想象中要低的，所以稳健型基金适合更多的投资者。

性格决定命运，在资本市场上，性格也对基金经理的管理风格有非常大的影响。在最近的一次线下交流中，笔者有幸见到了苗宇。他为人实在、性格平和，投资风格稳健，坚持“长期主义、估值保护、适度多元”的投资理念，从做优秀公司股东的初衷出发，用合适的价格买入优质公司后长期持有，在消费、医药、科技三大赛道中进行均衡配置。

个股配置上，苗宇注重风险控制。对于研究不深的股票，即使前景很好，也不会贸然重仓。坚决回避估值过高的股票，假设公司的合理市值是600亿，也许市场情绪高涨时有可能涨到1200亿，但苗宇会在600亿左右时减仓或者清仓。
广发竞争优势的基本盘是消费(以白酒为主)、医药(以创新药和消费类医药为主)，长期持有业绩稳定、长期发展确定性较强的白马龙头股;卫星仓位会配一些服务类企业，比如免税店、机场等，提高组合的业绩弹性。

比如，持有贵州茅台、五粮液接近40个月，持有恒瑞医药超过20个月，收益丰厚。

表：广发竞争优势行业持仓情况

来源：Wind，消费股(蓝)，科技股(灰)，医药股(紫)

4、看责任心：耐心答疑解惑，努力为投资者赚钱

基金强调的是信托责任，投资者和资产管理者之间沟通交流是非常重要的。投资者会有各种各样的疑惑，需要基金经理的解答，这非常考验耐心。
我有幸参加过苗宇的几次交流会，发现他回答问题非常有耐心，会给出深入浅出、有理有据的答复。如果投资者的提问涉及多个方面，他还会随手记下来，逐个认真回答，担心漏掉问题。

苗宇一直说：“自己感到最幸福的事情，就是能帮投资者赚点钱，去改善一下生活，比如买辆车，出去旅游、吃大餐。”他自2015年初管理至今(2020.12.4)的广发竞争优势，净值从不足1元涨到目前的3.7元，2015年的净值高点已被远远甩在身后。

理论上，选择这只基金的持有人都能获得不错的收益。不过，依然有一些投资者没有把基金的收益变成自己的账户收益，因为投资者持有基金的时间比较短，导致收益在追涨杀跌中流失了。

这令苗宇很是痛心，一直在寻找解决办法。在与渠道、客户交流中，他希望把自己的投资理念和投资策略完完整整的展现出来，耐心回复大家关心的问题，并且回复的内容实事求是、接地气。他希望通过这样的方式，能把他的投资思路传达给投资者，让投资者了解基金赚钱背后的原理。这些点点滴滴，都反应出苗宇对信托责任的重视，对投资者的重视。

图：广发竞争优势收益率走势图

来源：Wind，银河证券，截至2020.12.9

5、看能力圈：有舍有得，坚持风格不漂移

风格漂移，主要指基金在投资策略、布局重点等方面经常变动，导致投资者无法把握基金的风险收益特征，无法进行合理的配置。因此，基金经理需要明确自己的能力圈，主动放弃难以把握的投资机会。

苗宇以前是研究周期出身，也曾做过成长股的趋势投资，发现这些并不是自己的专长之后，就转型为均衡的价值成长风格，聚焦消费、医药、科技三大高景气度领域，长期持有优质个股，做的越来越得心应手。

最近煤炭有色、银行等周期股有一些表现，部分投资者想要参与风格轮动，但苗宇明确表示不会因此改变组合的投资方向，不会做能力圈之外的事情，会继续深挖消费、医药、科技中的机会。

6、看背后支持：提供投研支持，提高决策质量

基金经理不是一个人在战斗，背后需要公司投研平台的支持，所以基金公司本身的投研体系和投研实力，对基金的业绩也有一定的影响。

广发基金的主动权益投资能力处于行业领跑地位。截至2020年9月30日，公司旗下主动权益类基金近1年、近2年的平均收益率分别为60.16%、94.27%，在大型公募基金公司同类权益产品中均位列第一。(来源：海通证券、银河证券)
公司以人为本，引导基金经理坚守能力圈，在自己擅长的赛道上获取阿尔法收益，将主动权益团队分为价值、成长、策略三个投资部门。其中，价值投资部追寻价值回归，寻找具有核心竞争力的企业;成长投资部聚焦具有较高成长性的优秀公司;策略投资部则力求通过灵活的操作、多元化的策略实现超额回报。

投研经验丰富、业绩优异、责任感强、坚持风格不漂移等等，都是优秀基金经理的特质，从广发基金苗宇身上都有体现，事实也说明，这样的基金经理管理的基金是值得重点关注的。

二、新基金，新气象，新机会

每当我关注的基金经理发行新基金，都会早早的开始做功课。最近苗宇的新基金广发睿选三年持有期混合(010594)正在发行，认购期2020年12月14日至18日，这只基金有以下特点：

1、投资范围更广、更灵活，股票仓位范围是60%-95%，其中投资港股通标的的比例不超过股票资产的50%。

2、设置三年持有期，培养投资者长期投资的习惯，解决“基金赚钱、基民不赚钱”的问题;减少资金频繁进出带来的影响，让基金经理专注基本面研究，更好地坚持中长期投资。

3、将沿用苗宇成熟的投资框架，组合配置均衡，聚焦消费、医药、科技三大优质赛道，买入并长期持有优质股，赚企业成长的钱，为投资者追求长期稳健的收益。

三、找到值得托付之人，陪伴是最好的方式

在投资主动权益基金时，基金经理的选择直接关系到未来投资的成败。基金经理肩负的是信托责任，需要像侦探一样，不断的寻求各种信息，勾勒出投资标的完整的拼图，提高获得成功的概率。
如何挖掘出值得信任的基金经理，找到将帅之才，需要通过很多方面去评价和衡量，上面介绍的一些标准是我经常使用的，实用性很强，希望能帮助大家多找到一些像广发基金苗宇一样值得信任的基金经理。

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