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长假时间比较充裕，我想对股票投资（二级市场）的技术分析方法进行较为全面的梳理。由于近几十年量化策略的兴起，其与传统的技术分析方法有较大的差别，因此我将其称为现代技术分析。 一.对传统技术分析方法的简单回顾 随着股票市场在全世界的不断发展，股票的技术分析方法也不断地发展和丰富。如k线理论以及根据数学公式计算得出的各种指标等，其特点是聚焦于股票的量价关系，基本忽略个股的基本面情况。具有中国特色的技术分析方法，一个筹码分布的理论，一个是敢死队的打板技术。所有这些技术分析方法都有合理的的地方。在某些时段和某些个股能为投资者提供正确的决策依据和信心。如果应用得当也可以带来超额的收益。一般来讲，资金量小的散户投资者比较喜欢这样的技术分析方法，因为它直观，容易理解，掌握几个指标也不太难。但是他们忽略了这些指标不是在如何市场环境下都适用的。正确应用这些指标取得长期稳定巨额收益的人不是没有，但是非常少。这里我想引用一下私募大佬裘国根对技术分析（传统）的一个评价。他认为股票投资从低到高的几个层次是：1.追涨杀跌，随波逐流；2.技术分析；3.基本面分析；4.哲学方法的掌握和应用。我对裘总的看法十分赞同。 缠论显然是不同于上面提到的技术分析方法的另一种分析方法。它看似对股票的涨跌趋势提出了完美的解释，但如果想依据它做出投资决策，总感觉缺少抓手，应用不太方便。 二.现代股票投资技术分析方法简介 随着计算机技术和证券市场信息电子化的不断发展，各种量化策略的发展方兴未艾。其特征是大量的信息采集和处理，需要较高性能的计算机来实现。如高频交易，在国外已经成功运行20年，也取得了稳定的高收益，但由于其依赖高昂的硬件和软件系统，所以在国内没有得到推广。量化策略的另一个特征是大量采用个股的基本面数据，如有的多因子选股策略直接采用标志企业成长性的有关指标，甚至包括反映市场情绪的指标。当然，量化策略对个股的基本面的反映达不到主动权益类投资者研究的深度。目前，国内应用较多的是主动趋势跟随的量化策略。当然，一个采用简单的传统指标形成的量化策略是不能成为现代技术分析方法的。 本人经过多年的探索和努力，开发出了一套全景式股票分析系统，实际上就是一个主动量化策略，除趋势跟随外还包括了动能反转，资金流等策略。虽然系统输入是股票的量价，但一个重要的输出是股票走势的类型。关键是这些股票分类后与个股的基本面呈现高度的相关性。具体来讲，我的计算机模型将股票分为：1.下跌趋势未见止跌信号；2.下跌趋势有止跌和异动信号；3.慢牛上涨型；4.快速上涨型；5.疯涨型。计算机程序会每天自动将所有股票分成这5个板块，不同板块的股票除了k线图中有明显的标识外，股票的名称也用不同的颜色进行明确区分。股票呈现不同的形态完全是由它的基本面所决定的。大量的绩优股、白马股、成长股都集中在慢牛这个板块；而少量的个股进入快涨板块，它们往往是各子行业的龙头，普遍股本不大，股价兼具进攻性和安全性，如坚朗五金、恒立液压等。有些股票因不同的短暂的驱动因素进入疯涨板块，如5g原年加牛逼的流通股东（证金持股）催生了东方通信的一轮波澜壮阔的行情；而像天山生物这种基本面毫无看点的股票，仅仅因交易规则的改变就进行的疯狂炒作，其上涨周期注定是非常短暂的。由于快涨板块的稀缺性和疯涨板块上涨周期的短暂性决定了这些个股的资金容量有限，使得多数公募私募和国家队扎堆在慢牛板块里边。这是他们的最优选择，也是许多私募大佬从技术分析转到基本面分析的原因之一。对于资金量有限的散户投资者，如果自己有足够的能力，其最优选择是操作快涨或疯涨的股票；如果你想在资金量小的时候就养成好的价投习惯，你也可以选择操作慢牛型的股票，静待时间的玫瑰。 上述三个上涨板块中个股的板块属性是动态的，比如个股可以从慢牛板块进入快涨或疯涨板块。如果一个股票经长期慢涨后进入疯涨状态，其后往往形成中短期甚至长期的顶部。 我需要强调的是，三个上涨板块的划分看似普通，没有什么新奇，但是，如果你仔细研究其中的股票以及它们拥有的共同的特征，你对市场的认识会变得非常清晰：你不会受少数疯涨的个股影响而产生错觉，认为市场充满无序的炒作，基本面差的公司比基本面好的公司涨得好等等，这些都不是市场的真实场景，你会更加认同基本面好的公司的投资价投。另一方面，进入快涨或慢牛板块的股票，其走势都符合一定的“规范”，涨应该涨多少，跌跌多少，都有一定的幅度，超出范围就一定是有一些因素起了化，可以引起投资者的注意。所以，板块属性提供了一个进一步分析的基础。 我的量化策略中决策的执行部分采用人工完成的方式。系统除了对股票进行有效分类外，还对产生的可执行决策的优先级进行分级。一般我会依据决策的优先级别对相关个股的基本面进行大致评估（核对上涨逻辑，尽量防止黑天鹅）后执行。由于我的系统和模型的完善是几个月前才完成的，其长期的运行情况还难以评价，但计算机模型的好处之一就是可以用历史数据进行测评。目前所有的测评结果都是令人满意的。 通过上面的介绍可以看出现代技术分析愈来愈强调与基本面分析法的相互印证，以便为投资者提供更加有效的决策建议。 |
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