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［编者按 6月26日下午4时02分，黄金突然受巨量抛单打压在短短的1分钟内暴跌18美元，多达185万盎司的黄金被抛售，名义价值高达逾22亿美元。根据彭博社统计，这一水平甚至超过了特朗普意外当选美国总统或英国公投意外支持脱离欧盟之后的成交量。市场很多人议论这又是哪家银行或者基金交易员的乌龙指造成的市场波动。那么黄金闪崩背后的原因究竟是什么？又有哪些规律可循呢？］ 就我们多年对贵金属市场的观察而言，6月26日下午的暴跌更像是贵金属基金猎杀贵金属程序化投资者，同时测试贵金属市场深度的一次偷袭，这绝不是简单的乌龙指事件。我认为本次黄金闪崩是偷袭，基于以下5个理由： 一是交易量巨大。仅黄金指数期货（CMX）在短短一分钟之内就成交了18149手合约，约20亿美元，再加上白银合约，相关的期货、现货、期权、远期交易、相关股票等成交规模将更巨大，而且还是全球市场的联动，尤其是场外市场的交易量更是巨大。近几年受所谓的乌龙指事件的影响，交易员们的下单单笔最大交易量权限一般被设定在一定范围之内，很难出现乌龙指事件而影响到整个市场。从交易量看更像是主力利用多个账户，同时下单造成的金价跳空，在下跌击破每盎司1249美元之后诱发程序化交易的自动多单平仓和空单跟进的方式，进一步压低金价。预计本次闪崩主力做空的资金规模在3亿美元左右，影响的总交易规模在60亿美元以上。 二是时间窗口选择精准。本次波动选择在下午4时02分，恰好是美国凌晨人工交易员休息、亚太地区停盘、欧洲刚刚开盘撮合交易挂单深度不足的阶段，是全球贵金属交易最薄弱的时间点，在这个时间点发起偷袭所用资金量小，容易成功。 三是猎杀程序化投资者成功。受日线级技术面逐步反弹的影响，市场普遍认为金银日内存在继续反弹的可能，止损普遍设定于每盎司1249美元下方，也就是当金价跌至每盎司1249美元下方，将诱发大量前期多头止损盘，而在当时多是程序化投资者在电脑设定的预埋止损单，因此当触及每盎司1250美元下方之后，程序化投资者的多单止损和空单开仓瞬间入场，直接造成闪跌，本次黄金程序化投资者呈现了两次被动止损的情况，而发动本次偷袭的主力，通过闪崩猎杀程序化投资者获得了巨大的成功。 四是消息面不构成闪跌影响。闪崩出现之时，消息面仅有印度增加12%的黄金税，根据过往经验，类似消息面对金价的影响不高于美联储加息和特朗普当选，也就是说绝对不构成金价闪跌18美元的力量，更大可能性是短线黄金主力利用消息面作为偷袭的借口罢了。 五是偷袭之后金银反弹无力和交易量锐减。本次闪崩影响的交易量巨大，而且闪跌之后的反弹力度和交易量显示市场对金银的闪跌感到意外，十分迷茫，对后续交易持谨慎的态度。 我们透过以上一丝缝隙能够窥探到整个黄金市场的深度，偷袭者具有对短期金价较强的洞察力和掌控能力，能够判断出真正黄金主力运行的波动逻辑，从而能够规避在本次偷袭时，黄金真正的主力对他们的反包围。据了解目前有这种能力的多是国外的大型对冲基金和相关交易人员，例如高盛、摩根、瑞银等机构，或者此类机构跳槽到基金任职的交易员。 本次闪崩的技术点位选择精准、利用消息面恰到好处、对程序化投资者猎杀成功等等，种种迹象表明本次的闪崩不是乌龙指造成的，而是某一基金对全球黄金程序化投资者的一次精准的偷袭。 |
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