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诚迈科技:大批机构青睐,能否成为下一个微软?

2020-12-18  贝壳投研

 
操作系统主流是谷歌的安卓、苹果的IOS,近几年国家开始呼吁要操作系统自主化,之前华为的鸿蒙就深受关注。现在统信软件放言要做中国的微软,从年初到现在诚迈科技股票(300598)已经从不足20元涨到了200多元,但进入三月以来持续震荡,未来诚迈科技还会涨吗?

01

经营业绩堪忧

股价涨得不错,那业绩怎么样呢?小编先去看了诚迈科技的年报,看着年报,我的心情仿佛坐上了过山车,前一秒还在为其欢呼为其喝彩,后一秒就笑不出来了。

诚迈科技近几年的营业收入稳定增长,从2014年的3.53亿元到2019年的6.60亿元,上涨了86.97%。净利润不高,只有0.4亿元左右,但是也凑活,特别是在2018年大幅增长了1045.39%,终于突破了1亿元。我的小心脏按耐不住的跳动,这是经营改善、咸鱼翻身了?

与扣非净利润一对比才发现,业绩的增长不是因为经营状况改善了,而是通过出售子公司武汉诚迈科技获得了1.59亿元的投资收益,这部分投资收益占到了净利润的95%。实际上,公司扣除非经常性损益后的净利润只有0.05亿元,一个上市公司扣非净利润只有5百万,我开始怀疑这是一个高科技公司吗?

02

现金状况不容乐观

净利润还能维持正值,但是现金流就不太好看了。2014-2019年诚迈科技的经营现金流净额分别为-0.05亿元、0.47亿元、0.52亿元、0.18亿元、-0.58亿元、-0.2亿元,2018和2019两年诚迈科技的经营现金流都是负值,公司年报中的解释是因为公司人员规模扩大及人工成本上升,同时应收账款大额增加导致的。

于是贝壳投研(ID:Beiketouyan)先去翻了近六年的应收账款。

说起应收账款,我们不得不仔细介绍下诚迈科技的主营“软件外包”了。你认为腾讯、阿里、百度、Inter他们的软件产品都是完全出自自家之手吗?不是这样的,他们会把一些非核心的项目外包给其他公司来降低软件开发成本,这就是诚迈科技股票(300598)的工作。

公司的盈利模式就是得靠不停接项目才能生存,项目越多,利润才会多没有自己的核心技术,完全靠着他人吃饭的直接后果就是被上游客户无情压榨,2016年开始诚迈科技的应收账款不断增长,到2018年应收账款占营业收入的比例已经高达53.44%,公司一半的钱都收不上来,经营现金流自然不乐观。

另外,是职工薪酬方面。

观察诚迈科技现金流量表发现,公司现金流出中最多的是支付给职工的报酬,占到现金流出的70%。虽然做软件外包不需要太多核心技术,但是做软件肯定需要人来做,软件开发的成本中70%是人力资源成本。随着公司人员规模扩大及人工成本上升,2019年公司职工人数大幅增长了28.46%,共支付职工薪酬4.69亿元,占到了经营现金流入的73%,对现金流造成了较大影响。

03

依靠统信软件股价大涨

问题来了,没有漂亮的脸蛋(业绩),也没有足够的才华(研发水平),诚迈科技凭什么增长?

其实主要是因为诚迈科技投资了一家公司——统信软件。还记得使2019年净利润猛增的1.59亿元的投资收益吗?2019年诚迈科技出售了子公司武汉诚迈100%的股权,随后以这部分股权评估出资,与武汉深之度共同设立并参股了一家新公司统信软件。交易完成后,诚迈科技持有统信软件45%的股权。而这次交易不仅帮公司粉饰了业绩,更使诚迈科技摇身一变,有望一跃龙门。

相信不少小伙伴会质疑这个统信软件是干嘛的,真的有这么大的威力吗?

1、国产操作系统新星

统信软件立志要做中国的微软,有自己的服务器操作系统UOS,已经与360浏览器、中望CADLinux、永中office、WPSLinux、福昕、锐捷桌面、奇安信等软件完成了适配,同时已经和龙芯、飞腾、申威、鲲鹏、兆芯、海光等厂商开展了广泛和深入的合作,与国内各主流整机厂商,以及数百家软件厂商展开了广泛合作。

2、背靠华为

统信软件的另一方出资者是武汉深之度,而母公司深度科技的深度操作系统是国内唯一进入全球前十的操作系统,也是华为鲲鹏操作系统的合作方。在操作系统领域,统信软件7月宣布推出服务器操作系统V20欧拉版(UniontechOSServer20Euler),针对华为的鲲鹏处理器做了深度优化。

不过,统信软件确实存在一点问题。

因统信软件前期投入较大,截至2020年一季度亏损约6000万元,若按照权益法来核算,统信软件目前不仅没有给诚迈科技带来收益,而且还拖累了其一季度的业绩,令其投资收益亏损2600万元。

但是统信软件是除了华为以外的国有操作系统研发主力,诚迈科技是目前A股操作系统的唯一标的。借助统信软件,诚迈科技股票(300598)成功变身“华为概念”,再加上国产操作系统的热度,诚迈科技未来发展前景自然是广受关注。大批投资机构青睐诚迈科技,可见公司赶上了行业发展的东风,股价的大幅增长也就说得通了。

04

总结

虽然诚迈科技的财务状况不是很好,但是其有一个发现千里马的眼光。随着Win7停服、新基建、中美摩擦一系列事件的出现,贝壳投研(ID:Beiketouyan)预计国产操作系统将迎来爆发式增长。
 
操作系统的研发是个耗钱耗力的过程,统信软件正处在发展初期,花钱在所难免,相信随着UOS操作系统生态逐渐建立,统信软件未来还会有进一步成长,而诚迈科技也会从中收益。ty011)

标签:诚迈科技股票、诚迈科技股吧、诚迈科技股票(300598)、诚迈科技价值分析

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