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点评一下这个15年年复合收益率22%的基金

2020-12-18  晴耕雨读天
作为普通的股票投资者,没有能力选择个股,又不甘心只获得指数上涨的收益(虽然说指数上涨的收益也相当可观),这个时候选择主动基金就是一个不错的选择。但是巴菲特曾经有过一个十年赌约。巴菲特提议的打赌是指:从2008年1月1日至2017年12月31日的十年期间,标普500指数的业绩表现会胜过对冲基金组合扣除佣金、成本及其他所有费用的业绩表现。Protégé Partners的对冲基金经理Ted Seides接受了巴菲特的赌局,他确定了5只对冲基金,预计它们会在十年内超过标准普尔500指数。

但最终的结果是,标准普尔500指数完胜上述5只对冲基金。在过去10年中,标准普尔500指数累计上涨了125.8%,平均年收益达到8.5%。而5只基金表现最好的累计只上涨了87.7%,平均年收益为6.5%。表现最差的仅增长了2.8%,平均年收益仅为0.3%。

所以选对优秀的主动基金也是挺难的。今天二马介绍的一个中国最优秀的主动基金之一,朱少醒管理的富国天惠成长混合(LOF)A,这个基金成立15年来做到了22.18%的年复合收益率。业绩足够优秀,时间记录也够长。

同时在基本的数据之外,二马今天打算对这个基金做一个较为全面的剖析,投资者也可以看看根据二马的分析,这个基金是否适合自己。

持仓构成:

我们看一下富国天惠2020年Q3公布的前十大持仓股:智飞生物、顺丰控股、国瓷材料、贵州茅台、伊利股份、五粮液、格力电器、宁波银行、宝信软件、立讯精密。

十大持仓股的仓位占比为37.34%,最大单一持仓为6.24%,持仓股涉及消费、医疗、物流、电器、银行、云计算、精密制造,无论是行业还是持仓数量都非常分散。这是一个非常健康的持仓组合。说明富国天惠取得非常优秀的业绩并不是因为赌对了某个行业的景气周期,而是对于全行业都有不错的把握。

回撤情况:

虽然说富国天惠业绩惊人,但是回撤也是非常明显的。

 
2018年11月发生的历史最大回撤为58.91%,相当于100元变成了41元,这次回撤后两年市值再创新高。

2010年市值创新高后,再次回撤33%,直到2014年市值才再次创新高;

2015年牛市市值创新高后,再次回撤43%,一直2019年才再创新高。

我们看到随着每次市值新高后,都会迎来估值消化周期,两次估值消化周期都长达四年。长达四年不赚钱或者说亏钱,你是否可以接受。

基金的几次大的回撤都是和A股的大周期强相关的,都是发生在牛市破灭后大熊周期中。因为主动基金不能清仓,所以这种回撤也就在所难免。对于个人投资者,因为操作灵活,其实是可以做一些优化操作的。当然这种优化需要相当强的能力,一般人就不要做了。

同时我们也可以看出朱少醒的选股能力确实强,经历了如此严重的回撤,业绩依然优秀。

如下是基金的历时15年的收益走势图: 
 


对于普通人我是建议买沪深300指数基金,即使买朱少醒的富国天惠这样的大牛基金,在长达数年的回撤周期,你是否依然对他有信心,是否依然信任他。这是其实考验的是你的能力。

同时二马的另外一个建议是:如果要买主动基金,最好是自建一个主动基金组合,而不是购买单一基金。基金组合会让你在大幅回撤时依然可以安睡。这个组合中,朱少醒的富国天惠可以有


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