这位分析师看到,包含中国外储在内的四大央行资产负债表同比增长不断走低。Martin还将QE金额以美元计价,并称美元指数近期的飙升仅仅是加速了流动性的下降。 今年迄今,欧洲央行购入债券数量减少。在最新的货币政策决议声明中,欧洲央行表示将每月300亿欧元的资产购买规模将持续到9月份,10月份至12月的月度购债规模为150亿欧元。 与此同时,中国外汇储备规模略有下降。据中国央行公布的数据,5月底外汇储备余额为3.1106万亿美元,创7个月新低。 另一方面,日本央行QE状况相对稳定。周五(6月15日)早晨公布维持货币政策不变的决议后,日本央行行长黑田东彦还在下午的发布会中明确表示将继续实施大规模货币宽松措施,称当前用以维持物价动能的强有力的宽松措施是合适的。 而美联储也在逐渐温和缩表。截至上周三,美联储持有的资产总额从先前的4.5万亿美元降到了4.32万亿美元。 除了同比增长,QE体量的月度变化也引起美银关注。Martin看到,过去两个月,全球央行购入QE的体量大幅下降,与美元的升值幅度相当。而这正是为什么,当以美元为基础的流动性下降,美元任意升值都会对那些因流动性扩张而表现出色的资产造成巨大的破坏。 Martin还补充道,由于美元是全球主要的储备货币,美元走势显然不仅仅会影响美国经济,更会透露出全球金融状况究竟是宽松还是趋紧。
美银认为,流动性逆转将产生两个直接后果:市场脆弱性上升、经济紧缩。今年迄今,市场已经学到了一个教训:若没有“其他因素”来取代货币政策扶持,市场就会更容易受到事件风险的影响。
从经济层面上来讲,美、英、欧、日四大央行资产负债表增长占GDP总量各不相同,但均处于近100%至500%的区间内,但其经济增长却是相对温和。美银称,这意味着一旦各大央行开始缩表,主权GDP将遭受重击。 |
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