【原】特斯拉遭摩根大通大幅下调近40%目标价！

特斯拉CEO马斯克向媒体的一番哭诉没能缓和市场对私有化的质疑，反而暴露了监管问题。特斯拉股价上周五大跌9%，今日又因机构谨慎看待私有化而承压。

本周一，摩根大通发布对特斯拉的最新研报，分析师Ryan Brinkman称在考虑资金没有保障的情况下，其重新评估了公司的基本面，认为将私有化的利好纳入特斯拉的估值考虑为时尚早，将目标价从308美元大幅下调至195美元。

受此消息影响，特斯拉周一盘前一度跌近7%，开盘后跌幅明显收窄，低开逾4%，盘初跌幅曾达5.6%，而后一度转涨，早盘曾短线升破307.7美元，涨幅超过0.7%，又迅速回落，曾跌超2%，但午盘转涨。最终，特斯拉收涨0.96%，终结了四日连跌势头，若周一再度收跌，将创下一个月来最长连跌期。

价值重估

在最新的研报中，摩根大通分析师Ryan Brinkman称：

我们重新从基本面的角度对公司价值进行重估，这使得我们对特斯拉的估值降低了113美元，到195美元的水平。这基本上回到了8月8日之前的水平。在之前的上调中（笔者注：在马斯克宣布私有化后，摩根大通迅速大幅上调公司目标价格至302美元），我们假设了其私有化资金已经到位，同时其将以420美元的价格执行私有化。

虽然短暂大幅上调公司目标价格，但是在之前针对公司私有化事情的评论中，摩根大通曾经表示考虑到缺乏相关具体的细节，事件的发展过于惊人。但考虑到相关声明来自一家上市公司的CEO，其仍然决定对此认真对待。但相关的目标价格可能会上升或者下降，一切取决于相关的交易是否能够进行。

在最新的研报中，摩根大通对重新下调公司目标价格做出了具体阐述：

我们对事件的后续跟踪使得我们相信，相关的私有化交易既没有正式的提案，也无法获得足够的资金。8月13日，马斯克先生在特斯拉的网站上发布了一则声明，在声明中其解释了之前关于私有化资金已经有保障的言论是基于7月31日与沙特主权财富基金的会议。在会议上，基金代表表达了对于公司私有化融资的支持。但是，马斯克同时表示，在8月7日（首次发布相关信息），其继续与沙特主权财富基金经理保持沟通。对方表达了对于继续推进私有化财务调查、尽职调查以及内部审核的流程的支持，同时其要求提供完成私有化的更多细节。我们曾经认为在8月7日公告后，沙特方面已经对资助公司私有化做出了最终的决定（其中包括完成了相关所需的内部审查程序）。沙特主权基金对于公司如何被私有化的相关问题使得我们相信，对于将公司私有化的正式提议并没有被提出。这点方面我们与马斯克先生的理解不同（在之前的推特中，马斯克称唯一的不确定性在于股东是否会投票赞成）。

特斯拉似乎确实在探索可能的私有化。但我们认为现在的进程远没有达到我们之前假设的那样（更多的是高层的意图）。这表明将公司私有化的利好纳入公司估值模型似乎为时尚早。

虽然公司后续继续推进了一系列动作，但这只是说明相关私有化存在可能，其进程远没有达到我们之前设想的进度。如果我们之前（上调目标价格）关键三点假设都不成立（已经收到正式的提案、相关资金已经确定、董事会至少非正式的支持），我们之前对于私有化利好公司估值的假设就不成立。因此我们下调到之前的估值水平。

灾难访谈

上周五，纽约时报公布了其对马斯克的专访。在专访中，马斯克还原了十天前发推文宣布考虑将特斯拉私有化的情景，声泪俱下地回顾了过去所面临的巨大压力，以及他的工作对他个人身体状况的影响。他认为，过去这一年是他职业生涯中面临的“最艰难、最痛苦的一年”，很大程度上是因为特斯拉空头。

关于马斯克透露他考虑以420美元价格让特斯拉私有化的Twitter帖子，马斯克称，在他发帖前，既没有旁人看到也没有人审查。他希望给一个比近来交易价溢价大概20%的收购价，约为419美元，他四舍五入成了420美元。碰巧美国发起的国际大麻日就是4月20日。但他不是因为自己抽大麻才选了这个定价。

同时访谈暴露了马斯克服药帮助睡眠的习惯，马斯克在采访中承认自己经常靠吃安眠药安必恩帮助缓解失眠。一些特斯拉的董事担心，有时他服这种药非但没有让他入睡，还造成他深更半夜在Twitter上发帖。另外，一些董事还知道，马斯克有时服用制造愉悦感的娱乐性药物。

本次专访的效果无疑是灾难性的，考虑到市场上关于正在对特斯拉调查的传闻（SEC正在跟进调查马斯克是否借此推升股价、击退特斯拉股价的做空者），这引发公司股价周五大跌近9%。CNBC新闻主持人Jim Cramer直言对马斯克来说，现在最安全的就是休病假。

同时具有讽刺意味的是，在特斯拉大跌后，周末市场消息沙特主权基金正在考虑投资特斯拉的竞争对手Lucid。

路透社援引消息人士称，根据初步投资计划，沙特基金将向美国加州的Lucid汽车公司投资10亿美元，将获得绝大多数股权。沙特基金第一个阶段将首先投资5亿美元，后续的资金将分两次到账，后续投资同时取决于Lucid公司的电动车产能水平。消息人士表示，沙特基金和Lucid公司之间的投资谈判，也有可能最终失败。