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投实讯 在大宗商品仍处周期性底部之际，洛阳钼业选择以连续收购海外资产的方式，快速扩充自己的全球矿业版图。 洛阳钼业5月20日晚间发布定增预案，公司拟以不低于3.17元/股，向不超过10名特定对象非公开发行不超过56.78亿股，募集资金总额不超过180亿元，拟用于巴西铌、磷资产收购项目及刚果（金）铜、钴资产收购项目。 根据预案，本次发行对象为不超过10家符合相关法律规定的特定对象，均以现金认购。发行价为不低于董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价的90%，即不低于3.17元/股，发行数量不超过约56.78亿股。 同时公告称，上述收购项目不以此次非公开发行股票的成功实施为前提，若本次非公开发行股票未能成功实施，公司仍将以自筹资金支付巴西铌、磷资产收购项目和刚果（金）铜、钴资产收购项目的交易对价。截至2016年一季度公司总资产为329.80亿元，货币资金134.02亿元。 对于如此大手笔的收购，监管层对于洛阳钼业的资金来源显然也有疑虑。 5月20日，洛阳钼业公告称收到上海证券交易所对公司重大资产购买预案（收购境外铌磷业务）的信息披露问询函的公告，上交所要求洛阳钼业对于收购境外铌磷业务资金来源做出具体说明，补充披露公司支付交易对价的筹资安排、债务融资的比例以及公司是否与银行签订借款框架协议等；上交所还要求洛阳钼业量化分析债务规模扩大对财务费用、资产负债率的影响及应对措施。根据要求，洛阳钼业将在5月27日之前对上交所上述问题作出回复。 洛阳钼业在此前披露的重大资产购预案中表示：本次交易价格为15.00亿美元，交易规模较大，其中部分资金公司拟通过债务融资的方式筹集，这导致未来一段时间之内公司的资产负债率上升，财务利息支出上升，从而使得经营成本上升，面临的财务风险加大。 5月20日，洛阳钼业董事长李朝春在接受21世纪经济报道采访时表示，“两年来，我们一直储备现金，等的就是在低谷时能够在海外收购优质的矿产资源。”截至目前，洛阳钼业拥有可动用资金储备达134亿元。洛阳钼业2015年年报数据显示，2015年底，公司货币资金为104.14亿元，同比增长11.68%。2014年底洛阳钼业货币资金93.26亿元，同比增长395.34%。 根据洛阳钼业2016年一季报，公司第一大股东为洛阳矿业集团有限公司，持股比例为31.56%，根据全国企业信用信息公司系统公开信息显示，洛阳矿业集团为非自然人投资或控股的法人独资企业，法人股东为洛阳国宏投资集团有限公司；而洛阳国宏投资集团公司为洛阳市人民政府国有资产监督管理委员会控股的国有独资企业。 第二大股东为民营企业上海鸿商产业控股集团有限公司，据鸿商集团的官网显示：创立于1998年，2003年在整合附属机构及所投资企业的基础上，组建为专业化的产业投资控股集团，属内资民营企业。总部设于上海市浦东新区金茂大厦，在北京和纽约分别设有分支机构。 值得注意的是，去年4月，鸿商集团从中国邮政集团手中收受50%的中法人寿股权，正式涉足保险领域。这或为洛阳钼业的出海并购提供了弹药储备。 另外，中央证券金融股份有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司分别为洛阳钼业第四、第五大股东。 2015年全球大宗及金属商品价格进一步大幅走低，行业冬季愈发寒冷。覆巢之下无完卵。洛阳钼业所属钼钨铜三个板块的产品价格分别全年累计下跌27.07%、31.25%和19.92%，钼钨价格甚至一度跌至5.1万元/吨和4.9万元/吨，分别跌破2003年和2005年以来的最低价。 海外矿业公司开始为过去周期高位时的大幅扩张和激进收购“买单”，轻伤者，取消分红并大幅削减资本开支；重伤者，出售资产以降低负债，甚至不得不忍痛割爱优质资产，上市公司股价在行业环境、商品价格和空头势力等多重作用下波动异常剧烈。在接受英国《金融时报》采访时，洛阳钼业的两名高管表示，他们相信，现在的大宗商品周期适合扩张。洛阳钼业董事长李朝春说：“我们认为，现在正是周期的底部。” 弱市中大手笔出海收购布局全球最大铜、钴矿区 5月16日，洛阳钼业公告，公司拟通过香港子公司CMOC Limited，斥资26.5亿美元现金，约合173亿元人民币，购买FMDRC的100%股权，以此控制全球储量最大、品位最高的铜、钴矿区之一。而这已是5天内，洛阳钼业启动的第二笔百亿级跨国收购。 5月11日，洛阳钼业即宣布拟15亿美元收购在伦敦交易所和约翰内斯堡交易所两地上市的英美资源集团旗下位于巴西境内的铌、磷业务。 此次洛阳钼业“出海”收购所耗资金已高达41.5亿美元，约合271亿元人民币，而截至3月31日，公司的资产总额仅329.8亿元，所有者权益则为180.32亿元。 因此，在交易资金来源方面，洛阳钼业也坦言，交易规模较大，公司拟通过债务融资的方式筹集其中的部分资金。 在收购公告中，洛阳钼业频频提到的行业背景或是其大举出海扩张的原因之一。公司表示，目前海外优质的矿业资源估值处于历史较低水平，国际矿业公司的生产经营受到一定打击，发展受到一定限制，纷纷通过出售资产来改善自身财务状况。预计未来行业持续低迷会加速推进企业间的兼并重组，这也为国内大型矿业集团在行业阶段性周期底部进行战略性海外资源收购提供了有利时机。 海外资产提振业绩 目前全球矿业正经历“寒冬”。以洛阳钼业这两宗并购的卖方为例，不论是英美资源，还是自由港集团都位列全球十大矿产公司之列，但它们的日子都不好过。 英美资源集团因连续四年亏损，资产负债率由2012年底的45%上升至2015年的59%，为扭亏以及降低净负债、增加现金流，计划出售一些非核心、高盈利业务。 身处同一行业的FCX也深受大环境影响，FCX 2014 年、2015 年已连续两年亏损，截至 2015 年底 FCX 负债高达 210 亿美元，资产负债率升至70%。为改善自身财务状况，FCX 公开表示将通过出售资产在2016 年筹集至少30 亿美元以偿还债务。 2015年洛阳钼业业绩也出现“双降”的局面，据洛阳钼业2015年年报显示，公司去年全年实现营业收入41.97亿元，同比下降37.01%；归属于上市公司股东的净利润7.61亿元，同比下降58.28%。 但值得注意的是，洛阳钼业在澳大利亚运营的NPM铜金矿，截至2015年12月31日，资产总额达到人民币61.82亿元，2015年度贡献归属于上市公司股东净利润人民币3.22亿元，占当年度公司归属于上市公司股东净利润的42.36%。 而这坐矿山正是洛阳钼业于2013年趁着力拓出售资产缓解财务压力之际斥资50亿元从其手中收购而来的。 由此可见，洛阳钼业海外收购并非“一时兴起”的抄底，而是从公司业绩和发展战略角度出发。 洛阳钼业在2008年初就制定了海外发展战略，并聘用了海外大型矿业上市公司的外籍高管组建了海外团队，同时还努力“攒钱”，为在行业冬天强势收购储备子弹，截至目前，洛阳钼业拥有可动用资金储备达134亿元。 “两年来，我们一直储备现金，等的就是在低谷时能够在海外收购优质的矿产资源。”5月20日，洛阳钼业董事长李朝春在接受采访时表示。洛阳钼业2015年年报数据显示，2015年底，公司货币资金为104.14亿元，同比增长11.68%。2014年底洛阳钼业货币资金93.26亿元，同比增长395.34%。 李朝春还表示，“最新公布的两笔并购的机会难得，一方面标的资产非常优质，无论是现金流，还是资源品种，都符合公司整体战略部署；另一方面收购价格也相对处于历史低位。” 新资产将带来彻底的变化 根据洛阳钼业2015年年报，按照主营业务分产品明细情况来看，2015年钼钨相关产品营业收入达24.21亿元，占全部营业收入的59.86%，毛利率达38.7%。其余的营业额和毛利主要来自铜。 洛阳钼业的经营成本低得令人羡慕，钼每磅生产成本仅4美元多一点，远低于世界头号钼生产商自由港迈克墨伦每磅7美元的生产成本。 此次收购完成后，单单自由港迈克墨伦位于刚果民主共和国的铜和钴资产，就将把洛阳钼业的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)提高近3倍。该公司的铜储备和资源将增加6倍。洛阳钼业对钢材的依赖将大为降低，但并非简单地向铜倾斜。钴用于各种充电电池（比如电动汽车的充电电池），此次洛阳钼业收购铜、钴资产项目，恐怕国内新能源汽车市场兴盛起到了很大影响，锂电池或许是其中的最大原因。 此外，洛阳钼业由英美资源手中收购巴西境内的铌板块包括一座开发中的矿山、三个加工厂、两个暂未开发的矿山，其他两个矿床，以及英国和新加坡的销售团队。 通过这两宗收购，洛阳钼业将成为世界第一大钼、钨、钴生产商，第二大铌生产商和巴西第一大磷肥生产商，最重要的铜生产商之一，晋级为世界级稀有金属龙头企业之一，为其下一步占领高端制造业原料市场奠定了基础。 期待已久的【金融同业业务实操大课】 咨询方式： ◆点击下面图片查看详情 ◆扫描下方二维码添加@投实小秘书咨询 |
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