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投实君按：首家豫企被纳入恒生指数成份股。 2017年8月16日，恒生指数有限公司宣布，全球最大的猪肉食品企业万洲国际有限公司（00288.HK）入选恒生指数成份股，比重为0.84%，自2017年9月4日起生效。 目前，在全部2078只港股中，仅仅有50只股票纳入恒指成份股数，包括股王腾讯、汇丰控股、平安保险、工商银行、建设银行、中国银行等等。 恒指公司董事兼研究主管黄伟雄表示，是按固有原则考虑，包括了市值、反映大市及行业分布、财务状况等因素而得出最好的检讨结果。 万洲国际主席兼行政总裁万隆表示，十分欣喜万洲国际成功入选恒生指数成份股，这代表万洲国际股票的市场价值在行业板块中的地位和经营业绩都受到了资本市场的认可。 按追踪恒指的上市ETF总市值约1300亿元计，预计有约11亿元于追入万洲。恒指引入猪肉股万洲国际，有助成份多元化，亦有利进军海外市场。 8月14日，万洲国际发布2017年中期业绩报告，2017年上半年，公司实现营业收入106.58亿美元，同比上升2.0%；经营利润同比上升7.5%至9.01亿美元，其中，公司核心净利润较去年同比增长12%。 作为全球最大的集养殖、屠宰、加工分销全产业链一体的猪肉食品企业，万洲国际拥有双汇发展73.25%的股权，以及美国最大猪肉食品企业史密斯菲尔德100%的股权，其业务遍布中国、美国、欧洲。从其上半年数据来看，美国成为了公司最大的市场，其次是中国、欧洲，同时美国业务也贡献了最多的利润。 严重低估的史密斯菲尔德 根据万洲国际提供的数据，2017年上半年万洲国际生猪出栏量共1000.1万头，上半年史密斯菲尔德生猪出栏量为983万头。 而国内三家领先的养猪业大佬，温氏股份上半年销售商品肉猪897.12万头、牧原股份上半年生猪销售295.13万头，雏鹰农牧上半年累计销售生猪119.38万头，三家企业上半年生猪出栏量总和1311.63万头。 也就是说，史密斯菲尔德2017年上半年生猪出栏量，是同期温氏的1.09倍，牧原的3.33倍，雏鹰农牧的8.26倍，是三家之和的75%！ 三家生猪养殖企业2017年上半年累计生猪出栏量是史密斯菲尔德的1.33倍，但累计市值是史密斯菲尔德的3.28倍。 截至8月17日收盘，万洲国际总市值1202亿港元，按照当天的汇率换算约合1025.07亿元人民币， 8月17日双汇发展总市值717亿元人民币，以此计算，万洲国际所持双汇发展股份总市值525.5亿元，史密斯菲尔德的总市值约为499.57亿元人民币。 史密斯菲尔德的市值不及温氏股份的一半，仅相当于牧原股份总市值的1.35倍、雏鹰农牧的3.42倍。 而史密斯菲尔德不仅拥有养殖业，还拥有全球领先的肉制品生产、屠宰以及分销网络。史密斯菲尔德不仅提供了世界第一的猪肉生产，而且提供了中国近两成的进口猪肉。 2016年史密斯菲尔德向中国出口猪肉28万吨，根据海关总署公布的数据，2016年中国全年累计进口猪肉162.02万吨，较2015年全年进口量增加108.4%。史密斯菲尔德向中国出口猪肉占中国2016年进口猪肉总量的17.28%。 从这个意义上来说，由于史密斯菲尔德这块资产的严重低估，带动了万洲国际的估值也一直处于洼地。 对一个掌控中国和美国乃至全球餐桌的龙头企业而言， 2016年下半年以来的万洲国际逆势飙升，是一个价值回归和发现之路。目前，万洲国际静态PE13.68倍，仍然不贵！ 全球买买买 万洲国际业务网络持续扩张 万洲业务遍布中国、美国、欧洲。从上半年数据来看，美国是公司最大的市场，其次是中国、欧洲，美国业务也贡献了最多的利润。 中国生猪养殖业务方面二季度经营取得大幅增长，二季度经营利润按季上升26.2%至1.78亿美元。美国地区业务利益于Clougherty的收购，营收增长7.6%，受美国生猪价格及原材料成本上升的影响，经营利润微跌4.3%至3.56亿美元。 在布局全球业务市场的战略思路下，万洲国际也在积极进行海外收购。 2017年上半年，万洲国际公司完成两项收购，一项是收购美国一家一体化的猪肉产品生产及加工商Clougherty，其旗下Farmer John品牌是加州具有领先地位的培根及鲜制香肠产品，公司借此打进美国西岸市场。 此外，公司还收购波兰三家肉类公司Pini Polska、Hamburger Pini及Royal Chicken各自的全部股本，以及进一步收购波兰生猪屠宰场PiniPoloniai的33.5%权益，这将加强公司在波兰的垂直整合产业链。 凭借一系列的收购，万洲国际在全球的业务网络持续扩张。 |
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