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从美林时钟谈聪明的投资思维

2020-12-21  Roger小元...

美林时钟理论(是赫赫有名的美林证券公司提出的)告诉我们不同的经济发展周期不同类别的投资大类会有不同的投资回报,所以我们的投资应该根据时间的变化来改变大类资产的配比。

经济衰退过程中产能过剩和大宗商品价格下跌使得通胀率也较低。利润微弱,实际收益率下降。经济下行,央行会调整利率下调以此来刺激市场。这个时候对于债券这种可以获得固定利润的资产就是好的投资配置。

经济复苏中,经济增长开始加速。在复苏中,宽松的政策逐步开始奏效,经济增长开始加速。通胀继续下降,周期性生产力的增长强劲,利润也开始边际修复。这个时候往往是股市也开始发展起步的时候因此宜投资股票(当然股票基金亦然)。

在经济过热中,通货膨胀上升。在经济过热中,生产率增长放缓,产能受限,通货膨胀上升。中央银行加息使过热的经济回到可持续增长路径。GDP增长仍保持在较高水平。此时的大宗商品(即能源商品、基础原材料和农副产品)表现是最好的。

在经济滞胀中,通胀率持续上升。在滞胀中,GDP增长率低于潜在经济增长,但是通货膨胀率持续上升。此时现金是最好的安全资产。

但无论是经济的衰退、经济复苏、经济过热以及经济滞胀,配置大类资产的过程中,最关键是要在美林时钟这个时期到来之前就要布局,因此往往需要在经济不景气的时期去投资股票,在高涨的时候去投资债券和货基。也因此往往操作上和美林时钟理论节点刚好不一样,否则一个人很难对经济周期有一个很敏感的把握和判断,等知道是这个时期来的时候,市场早已错过最佳入场的时机了。我想这也是为何巴菲特一句名言:别人恐惧我贪婪、别人贪婪我恐惧的原因了。

同时择时轮动策略的核心方式不是说每一次投资都要把所有标的都投一遍,好让每个标的的比例上来,而是在某一个行业或者市场或者方面严重低估以及非常有机遇的时候加大力度投入,甚至极端的条件下投资标的可以all in,但是对于一个长远的过程来说,一定是慢慢的各行业以及市场都会配全。

将自己的存量资金用来定投,可以按照交易频率和期限设置每期的金额,一般存量资金定投设置在1年,根据以上原则来投资,一般来讲投资的时候如果处于牛市,那么所有的指数都跟着涨,开始的阶段会比较合适多投资一些,但是要注意一波下跌的时候也就是牛回头的时候要勇敢多投一些。根据个人的原则当估值分位点到70%的时候就开始暂停定投,80%时候就需要基本卖出。

当处于熊市的时候先期投的越多越不合适,根据个人原则需要当估值分位点低于40%的时候才能开始定投,并且跌的越多投的越多,在期间有震荡市的情况下可以做网格交易即高卖低买。在震荡市的时候就要网格交易法,在市值PE/PB低于20%的时候可以放心买,在40%的时候就要谨慎买入,在50%的时候不但要停止买入还要卖出,80%的时候要全卖光。

当判断市场大致处于震荡市的时候,采用网格交易法,最好的方式是在锚定点位之下的时候买入,然后设定大于10%或者15%以及20%等的情况下卖多少,但是市场往往是在一定时期反复下降反复刷新10%点位,这时候就需要下跌较大的时候买入,再次上涨刷新10%的点位的时候再卖出,卖出的金额可以是赚取的份额如10%,这样反复的操作。

个人的投资是一场长期的旅行,不是说某一天某一段时间行情好了我们操作一波,行情不好了就急流勇退,因为投资来看,长期投资尤其是定投,只要时间够长,而且坚持自己正确的理论,一定会赚钱的!

而且每个人都不预知未来,从人的弱势性上来看,一定不要想着主观上战胜市场,预测市场,只要把投资中国股市看成投资中国未来,因为相信中国会越来越强大所以相信长期定投一定会有大的收获,而且投资是一种心态也是一种生活。只有时间足够长,把投资当成生活,才能发现真正有价值的各类标的(黄金、石油、大宗商品、美股、港股、印度股市、德国股市以及中国股市)。

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