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迈点空间租赁 · 郭德荣 · 2020-12-30 08:48:40 未来一切都有可能。 2020年，对旅游住宿和租赁地产业的资本市场来说，是机遇与挑战并存的一年。 华住集团香港实现二次上市，市值逼近千亿港元；短租平台Airbnb上市融资35亿美元，成今年全美最大IPO；贝壳找房纽交所正式挂牌，成为中国居住服务平台第一股；优客工场通过SPAC途径登录纳斯达克，共享办公行业第一股诞生；蛋壳公寓1月初登陆纽交所，12月其App却已下架所有房源。 显然，资本市场不是救命稻草，活得下来以及活得更好，需要的综合因素很多，但企业硬实力或是根本。 Airbnb开启“终极自救”：上市融资 12月10日，全球共享住宿行业迎来高光时刻，Airbnb强势登陆纳斯达克，总市值最高达到865亿美元，一举超过旅游巨头Booking。 对于IPO，早在2017年的一轮融资中，Airbnb就明确透露过上市意愿；到2019年9月，更是正式宣布将于2020年公开上市。 回顾Airbnb的历年融资情况，我们会发现这只“野马”在资本市场的所向披靡。
从0元公司到市值达到300亿美元，Airbnb仅用了不到十年时间。 近年来，Airbnb收入稳步增加，现金流持续稳定，产业链上下游扩张加速，市场占有率和业务覆盖能力一度为全球旅游巨头所担忧。 然而，随着途家打通携程民宿、去哪儿民宿、途家、蚂蚁短租和大鱼自助游五大矩阵，以中国为代表的全球共享住宿风口在2018年就已走入颓势。 尤其是2020年初突发的全球疫情，不仅挡住了人们的出行脚步，也差点阻断了这家“民宿鼻祖”的上市计划。 数据显示：2020年前9个月，Airbnb的GBV为180亿美元，同比下降39%；收入25亿美元，同比下降32%；净亏损6.669亿美元，是去年同期亏损3.22亿美元的两倍多。 即便如此，Airbnb为何还要登陆资本市场？业内人士认为，Airbnb的上市“等不起”了。早在2017年初，Airbnb就已完成E轮融资，投资人开始希望套现。2020年疫情暴发初期，其市场估值缩水到180亿美元，进一步加剧了投资人的担心。Airbnb逆势上市，一方面是希望投资人给予共享住宿行业更大的信心，另一方面则通过“上市输血”来为自己赢得更多生机。 华住二次上市：提振中国酒店市场信心 和Airbnb不同，尽管同是寻求更大规模的增长，连锁化经营的华住集团显然更被资本市场所看好。 华住集团总裁兼华住中国CEO金辉在上市现场庆典活动上表示：“香港的二次上市是一个起点，我们还有两个伟大梦想：一是进一步坚定深耕中国的决心，实现千城万店，把中国市场当做世界来做；二是华住要代表中国服务、中国文化自信走向世界！” 对于上市，华住集团创始人季琦其实并不陌生，他曾带领携程、如家、汉庭3家公司先后进入美国资本市场，是旅游住宿行业难得的一位“创业教父”。
15年时间，华住集团已成为全球第九大酒店集团，市值排名则进入前三。截至2020年三季度末，华住集团运营酒店数6507家，其中中高端酒店累计2281家。 华住一方面通过不断收并购，来扩充中档酒店领域的市场份额；另一方面学习国际酒店经验，进行本土化经营及管理转化。 1月，中国遭遇新冠疫情，酒旅业迎来自2008年金融危机后的又一“大考”。作为头部企业，华住集团宣布所有门店正常营业，推行“智能化无接触服务”，坚持不裁员。同时，还推出2-3月加盟管理费减半，开放低息贷款、50亿元专项金融支持等服务。 这一系列的迅速反应，不仅让社会看到了酒店的优质服务品质，也让大量酒店业主开始关注华住集团的品牌优势。 据携程不完全数据显示，2020年前九个月中国停业酒店数为16.3万家，其中7万家酒店在十月份重启开业。也就是说，有多达10万家的酒店“消失”，且这当中的单体酒店占比超过九成。 有业内人士预言，疫情或将推动中国酒店品牌连锁化新一轮浪潮。在中档酒店市场细分化、区域产品不断深耕的当下，以华住集团为代表的连锁酒店管理公司正在成为更多业主应对不可控风险的唯一选择。 在中国住宿市场，还有大量连锁化发展的机会，尤其在中国偏远县市，随着汉庭等酒店产品的垂直深耕，或将掀起新一轮的“跑马圈地”。 贝壳找房的“硬”与蛋壳公寓的“碎” 无独有偶，作为商业空间产业链条中的一环，公寓、商办等资产也越来越受到资本市场的关注，甚至远远超越了酒店、民宿等短租产品。 脱胎于链家的贝壳找房用一场两年见分晓的战斗，重塑了中国存量房市场的游戏规则、主要玩家与利益格局；而成立5年时间、房源量最高超过40万间的蛋壳公寓则再传暴雷，App房源信息已于12月25日全部下架。 贝壳找房从允许纳入对手房源、到遭遇对手迎面阻击，在大规模资本推动作用下，造就了一个行业神话；同理，蛋壳公寓通过广收房源和城市覆盖，也曾成为分散式长租公寓行业市场规模第二。
贝壳找房为房产经纪行业和消费者带来了真房源、VR看房、线上贷签等多项新服务体验与服务承诺，具有一定的行业创新性；蛋壳公寓也曾尝试多方位多角度来助力租客安心入住，如发布《长租公寓室内空气污染控制标准》等。 但是，本质上都是服务于居住的两家公司，商业模式却有着本质的不同。贝壳找房的平台模式，决定了其产品来源于多方，既包括品牌公寓、也涵盖个人房东，通过收取佣金或者中介费用产生收入，属于互联网轻资产运营体系；蛋壳公寓尽管房源也多来自于第三方如个人房东，但其需要投入装修、水电等硬件服务，房租等费用也很难做到一次性结算。 因此，在短频快的平台模式和长周期的服务模式选择中，投资者往往更偏向于前者，消费者则容易将后者问题放大。 另外，从市场占有率来看，平台模式能够快速形成头部效应，并进而影响消费者选择；服务模式则需要长期深耕、优化及升级，以通过不同产品和内容来保持长久竞争力。 在贝壳找房的“硬”和蛋壳公寓的“碎”之间，消费者更多的只是一个选择！这种选择，在商办版块的租户心中，也是如此。 优客工场开启联合办公新征程 作为创新版块的重要一环，联合办公和长租公寓都曾受到房企及资本的追捧。头部玩家如WeWork，高峰期估值达到470亿美元。联合办公本意是为创业者提供服务，有效提升工作效率并节约办公成本，但其本质仍是办公租赁服务。 在竞争市场环境下，优客工场通过多轮融资，不仅完成了47座城市和185个联合办公空间的覆盖，也为行业的未来发展注入了更多可能性。 但是，以SPAC方式正式登陆资本市场的优客工场，并不能决定联合办公未来的发展。这次曲线上市更像是一个起点，而不是终点。
尽管被行业内外称之为“流血上市”，但对于长期亏损的优客工场来说，仍不失为提升品牌含金量和获得融资的最好方式之一。 过往数据显示，优客工场在2017年、2018年及2019年前九个月的营收分别为1.67亿元、4.49亿元、8.75亿元，复合增长率高达到209.9%；但亏损却逐年扩大，三个阶段分别为3.73亿元、4.45亿元、5.73亿元。 不过，2020年4月18日，创始人毛大庆曾称，优客工场在2019年实现了盈利，实现收入3780万元、同比增长191%，实现净利润300万元。但是，随着疫情的爆发，办公市场迎来前所未有的空置率，这些都需要更多的时间去处理和解决。 如今，独立上市变成借壳上市，也是一种必要的融资途径。能否持续盈利，才是优客工场和整个联合办公行业最大的问题。 结语 在2020年的岁末，一场寒潮席卷了中国绝大部分地区，降温幅度最大16℃。从年初的未知疫情到年末的最强寒潮，在大自然面前的人类显示出其渺小和软弱的一面。但是，通过亚洲国家的疫情防范和可预知的即将到来的暖春，我们有理由相信，未来一切都有可能。 长期来看，酒旅带给游客的住宿体验和旅游场景正在不断升级，公寓则在逐步提升都市青年的居住品质和安家环境，办公更是促活了一座座城市的全民创业热情，这些在消费需求细分化的时代产物，在政策、企业、供给三端的反复打磨下，必将遗留下属于这个时代的精品产品和服务。 因此，无论5家公司的上市最终目的如何，它们对于提供美好生活和工作空间的追求精神，是值得被鼓励和传递的。 未来已来，让我们共同期待更多的美好发生… |
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