#干货# NO.41 分散持仓的活教材

其实今天（2019年12月13日）我赚钱了，应该还不少，但是心里却真踏马难受，因为又踩了共达电声这个大雷。光我自己踩也没啥，反正仓位也不太重，这点亏损还撑得住。主要是我知道你们很多人抄了作业，有些还是重仓抄，甚至有些还是前几天重仓抄的。可能这一把就要亏出去不少。 亏都吃了，总要学点什么回来才行，最大的教训应该还是仓位分散问题。我的持仓你们都知道，零零碎碎有十几个股票，最大的一个股票也不超过20%仓位。 为什么会形成这种风格呢？当然就是因为历史上吃过亏。我2009年的时候只拿一个中国人寿，到2014年上半年的时候腰斩还多。除此以外，我也遇到过好几次黑天鹅事件，股票莫名其妙就跌的稀里哗啦。想想都很后怕，万一这个股票我是重仓该怎么办呢？ 我做投资有一个原则，就是不去挑战自己承受不了的事儿，哪怕概率很小。 其中最受不了的事之一就是在大盘没怎么动的情况下，短期内净值大幅下跌。跌10%可能还能忍一下，跌15%绝对受不了。注意前提是大盘没怎么动。假如大盘和我的股票一起跌，那是无所谓的。股灾这种事总不是我可以控制。 所谓黑天鹅，至少意味着两到三个跌停，否则就算不上黑天鹅了。假设重仓一个股达到50%，那么三个跌停就会亏损总仓位的15%左右。更关键的是，假如三个跌停以后打开，我是走还是不走？ 走的话，也许错过了短线反弹的机会。 不走的话，也许还会继续跌。 这个选择题能把我纠结到脑子都炸了。股市有个特点，就是评论起来特别容易，反正亏的又不是股评的钱；但是真正操作起来特别难，大部分时候利弊是分析不清楚的。那么唯一的办法就是让自己不要陷入这种情况中；或者虽然陷入到这种情况中，但是无论怎么选影响都不会太大。 这么算下来，20%大概是我的单一股票持仓上限。即便遇到黑天鹅连续三个跌停，也大概就亏掉净值的5%，虽然痛但还是能忍。 进一步来说，不同股票踩雷的概率是不同，踩到雷以后的影响也是不同的。举例来说，平安、银行这种股票，最大的雷估计也就是业绩不及预期、坏账又多了一点，大致总还不会跌停。茅台、格力的情况也类似，可能在熊市里面也会陆陆续续跌不少，但是几乎不可能出现连续跌停。所以此类蓝筹白马仓位可以重一点。 科技股的波动性就大得多。近期很多科技股都暴雷，包括业绩洗澡、大股东减持、重组失败等。其实道理也简单，因为科技股的估值都高，人红是非多，难免出幺蛾子。今年我买过的几乎每个科技股都暴雷过，长电科技三季报不及预期、歌尔股份大股东减持、精测电子大股东连续减持、共达电声种族失败。 这肯定不是因为我特别衰，而是本来就雷多。虽然回过头来看暴雷的后果并不严重，长电科技和歌尔股份在暴雷后都新高了，精测电子也从底部反弹50%，但暴雷那个时间点上还是很难受的。所以对于科技股我通常不敢重仓，最多最多也就像歌尔那样一开始敢买上10%仓位，涨上来那是后面的事儿了。所以即便再看好科技股，我也会谨慎控制仓位。宁可多买几个，每个仓位少一点。 此外，仓位配置还和股价位置有关。低位的时候暴雷的可能性小，不妨多买一点；高位的时候暴雷的可能性大，尽量少买一点。就像冯柳说的那样，低位的时候没有利空就是利好，高位的时候没有利好就是利空。 换句话说，低位的时候再怎么暴雷都不怕，因为股价里面已经Price in了。而高位的时候股价里已经Price in了太多的预期，只要随便哪里出点问题也都能算雷了。 总结一下，控制风险是股市投资的第一原则。风控的方法很多，最简单就是三条： 一是不上或者少上杠杆；二是分散持仓；三是低位股可以适当集中，高位股应该绝对分散。 拦不住你们抄作业，但是抄作业的时候多想想风控肯定是没错的。