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今天是2021年第一个交易周的周末，经过一段时间的思考，老马想讲一下基金投资规划的问题，包括以下几个方面： 1、 买什么基金或基金组合？ 2、 择时的问题？ 3、 如何调整现有的基金？ 4、 仓位及资金的分配问题？ 一、 基金投资的必要性写在前面，为什么要先讲这个呢？因为很多人都还没有认识到是不是应该投资基金，甚至很多人觉得股票投资的收益远高于基金，基金又慢又低，看不上。这是很多人的错觉，在复利的公式里，时间是指数，所以对于复利来讲，时间才是重要的一环，每年盈利、减少回撤特别是不能亏损，才可能在长时间里将雪球越滚越大。不过，这个常识，也有很多人已经认识到了——这些人都是吃到了果子的，能不香吗？ 这段时间看了一些主流机构的观点，对于2021年，大家都说要普遍调低预期，因为前面两年基金的收益都很高，公募排名里前面的都是翻倍的，2021年可能不会延续这么高的收益了——'牛不过三'是大概率的事。我想说，不管2021年实际的走势会如何，我们做基金投资的都是平常心才对，这也是基金投资必备的心态，恐惧贪婪与我们都没有太大关系，我们无非是选择好的基金，持有即可。 二、 买什么基金组合其实在前面的文章中我写过很多这个主题了，这里不再详细去讲，如果需要就去看我前面的文章吧。我只简单的罗列一下，包括可长期持有的那些如：富国的朱少醒、兴全的谢治宇、兴全的董承非、易方达的张坤、萧楠，交银的王崇，汇添富的劳杰男、嘉实的归凯等。我简单列了下面这个表，需要说明的是，选取标准主要是选人，也就是基金经理，另外，表中只有11个，其实我前面的文章中不止这么多，可以再去看看其他的。必需要说的是，这些都是久经沙场的老将，穿越牛熊。  表中的大多数基金，老读者应该都很熟悉了。另外，不要简单的去比较最后一栏的年化回报，这跟管理时间有关系，时间越长，回报高越不容易，打个比方：两年可以做到年化回报60%，但十年能做到20%的都是凤毛麟角了。举几个例子： 朱少醒：15年如一日，只管理一只基金，年化达到22.9%，全市场也不多见。 张坤：将中小盘在8年时间里做到30%以上，虽然有人说他只会买酒，但你不得不承认，这几年白酒就是风口，能够识别、抓住、一直持有这本身就是一种能力，而且，非一般人能够做到。所以我将其蓝筹精选也放了上来，虽然时间短，但看好未来。 谢治宇：将合润在7年的时间里做到年化30.64%，他对于净值波动的控制格外关注，选股更注重分散和均衡，不做极端配置的强进攻组合，追求长期的稳健回报。所以我也将其管理的合宜放了上来，虽然时间也短，但投资就是投人，不是吗？ 归凯：在16年3月份开始接手泰和这只基金，当年受大盘大幅下跌的影响，全年沪深300指数下跌11%，同期归凯没亏钱，当然也没有赚钱，超额收益11%；直到2019年是公募基金的丰收年，市场平均收益率33%，而泰和取得了70%的回报，表现不错，所以虽然时间短我也将其放了上来。 袁芳：择股能力相当强，在控制回撤方面做得非常好，同时分散配置，她的投资风格既稳健又灵活。 '不能很固执坚守一种投资理念，投资逻辑框架要足够包容、足够开放'，这一点与谢治宇有些像，行业也配置均衡，控制回撤。5年的时间将文体产业做到了年化30%以上。 特别说明：我没有按照行业或板块去做基金的筛选，比如，很多人觉得应该去投新能源、半导体、医药等各细分行业。而我不想这样做，原因也很简单，我表中列举的这些基金大多是综合性的，除了中小盘、消费行业等比较集中于某一特定板块外，大多都在基金持仓里包括了各细分行业的龙头，有高端制造、医药、新能源、传媒、地产、大金融等。所以，没必要再去单独配置某一个细分行业的基金了。如何单纯的买入一只行业基金，在这个行业风口时，基金涨很多，但风口不再时，基金又会回撤很多，典型的例子就是某只半导体基金了－蔡嵩松的诺安。这样无疑提出了更高的择时能力，而在我下边的内容会讲到择时的问题，综合配置更能保证基金净值的增长，而将择时的难题交给基金经理去完成。我举几个例子，看一看2020年第三季度几只基金的前十大持仓就明白了： 1、富国朱少醒管理的天惠精选：  2、兴全谢治宇管理的合润：  3、 交银王崇管理的新成长：  4、易方达张坤管理的蓝筹精选：  三、关于择时其实大部分人在择时上都很难精准做到，机构投资者也是这样，所以做为普通人的我们，也应该减少择时，我觉得就记住一点就可以了——长周期做择时，即在市场特别高、特别低的点进行择时，其他时间，拿住不动即可。比如在市场很火爆的时候，指数点位较高时，适当的止盈，在低位大家都恐惧的时候，适当的加仓，如此即可。 四、 现有基金的调整这个不能一概而论，要具体基金具体分析，但可以有一条原则：不要以基金盈亏做为首要的参考标准，而应以基金经理的考核做为前提。仔细去研究你所持有的基金经理，到底值不值得托付，这才是重要的。如果不行，就换。 五、 仓位及资金的分配「仓位管理」涉及到投资基金的底层方法论，虽然讲明白这个专题需要很多内容，但老马还是想给大家简单得做个梳理，仓位主要指高风险资产占全部资金的比例，何谓高风险资产？股票基金这些都是，与之相对应的就是低风险资产，比如银行存款、货基、债基等。 仓位管理，涉及两个方面，一个是止盈止损即买入卖出，一个是调仓。仓位与自身的风险承受水平相关，如果风险承受力低，亏个10%就睡不着吃不下，那应该将高风险资产的比例逐步下移，比如原来占总资产的一半，现在可以将这部分调整到百分之二三十的水平，总之，以不能影响生活为准。反之，如果你风险承受力高，回撤30%依然不为所动谈笑风生，那可以调高总资产部分中高风险资产的比例。 需要说明的是，我觉得没必要去做动态调整或过于频繁的调整仓位，因为我们大部分人对择时都没办法做到精准，所以选择优秀的基金买入持有是正确姿势，再去要求动态调整仓位，只能是理论层面了，现实中很难做到。 当然，这述表中的基金或认为其他优质的基金，可以按一定的比例分别投资或定投，在我看来，平均分配也未尝不可，这是我认为更省心、有效的办法。 |
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