首席谈：全球经济仍将处于危机中

邵宇对全球金融危机的成因，楼市、以及我国经济结构改善的动力、人民币汇率等问题作出了一些基本面的分析。 

金融危机是家“连锁店”

虽然眼下的金融危机从2008年开始，历经了8年时间，但邵宇先生仍认为，我们正处于危机之中。

他说，现在整体经济环境看上去较为恶劣，虽然应该处于恢复期了，但实际上仍在恶化。

邵宇将这场世界范围内的金融危机称之为“连锁店”。第一家分店在美国开设，然后蔓延到了欧洲，最后是新兴市场。

由于国际汇率市场的大幅波动，最终可能会影响到整个全球宏观金融，特别是金融体系的稳定。

“那么我们可以打一个比方形容眼下的经济环境，”邵宇描述，现在整个世界的经济就像一大堆人在海里头跟一个鲨鱼在比赛游泳。这个鲨鱼就是“衰退”，因此我们不需要比别人游的快，但是你得确定比最后两名游得更快一些就好了，因为鲨鱼吃不到你。 

 英国脱欧对中国是个机会

虽然美国仍然面临大选风险，但欧洲也因为发生了“脱欧”而麻烦不断。比如，英镑的波幅，还有今年12月，来自意大利的公投。一推动宪法改革的进程没有实现，某种意义上也是倒退。

在邵宇看来，“倒退”只有一个方向，那就是脱离欧洲，或者欧洲一体化更加虚弱。

至于明年，欧洲的风险剧增将更加明显，因为像荷兰、法国跟德国，都将经历一轮新政策的选举过程。目前看来，出现负面风险的概率非常大。

“我们推测，这风险就是欧元和欧盟的末日，非常类似于黑天鹅。 

同样，英国脱欧后还引发了中国资本的诸多机会。像法兰克福、巴黎都在对中国资本抛出橄榄枝。他们的理由是，很多大型金融机构的总部可能就会迁到法兰克福，或者巴黎。

邵宇记得参加过一个法国会议，一个很重要的细节就是，所有的服务人员都会讲中文，方便接待中国的资本和官员。

抄底抄到“半山腰” 

虽然英镑贬值，让大家有机会感觉可以“抄底”，但是有可能抄底仅仅抄到“半山腰”。

邵宇称，比如英镑的汇率，一开始接近15%，现在又跌幅在6%、7%，这样的话其实就意味着，你原来投进去那些资本，还是有损失。而且大家最为担心是“竞争性贬值”。“比如，你贬15%，那我也贬15%。”邵宇，“大家都没好果子吃。所以这样看起来的话，其实我们觉得它的风险才刚刚开始。”

对于中国在英国的投资人，邵宇以李嘉诚为例，他已经在英国建仓，还有软银的孙正义花了262亿美金，看中了未来的互联网芯片相关产业，但从眼下趋势来看，时间上可能再晚个20来天比较好，因为相当于资产价格从7折降低到了6折。

逆境时考虑改革和稳定

即便面临越来越大的外部风险，中国仍需要不断调整结构。在邵宇看来，顺境的时候大家都不会去考虑改革，或者进行结构性调整。那么通常在逆境时需要有更大的动力，但是一旦经济下行厉害，那可能是求稳定为主了。

他认为，一直以来，就是稳定、改革跟对外开放的这样一个节奏，那现在看来过程应该这样：稳定第一位，然后才能考虑改革，最后可能是加大开放。

提供更充足的公共服务

即便如此，邵宇认为，经济的动力仍不减。他说，举一个数字，我们的留守儿童就有6千万，加上在城乡之间流动的儿童3000万，这一个亿的基数就是整个没有得到充分的服务的市场。

在邵宇看来，这一包容性增长带来的需求非常强烈，但仍取决于收入分配和公共服务改革。 

楼市调控结构分化

邵宇认为，现在与以前不同的是，楼市产生了结构化分化。虽然政策的目的是要去三四线城市的库存，但是大家把所有的筹码或者流动性资金都堆积在一二线城市。原因在于，一二线城市在未来的中国城镇化、或者是城市化中扮演非常重要的角色。于是，市场的想法和整个政策调节的力度可能有所差异。 

人民币压力来自两方面

在人民币汇率问题上，邵宇说，人民币一直都在承受压力，但压力来自于两个方面，第一在于美国要加息，或者进入到加息周期，利差扩大后，自然就有一部分资本要外流，所以人民币会承受这样一个压力。第二，中国其他的竞争对手，包括像英国、日本都在趋使货币贬值。如何综合进大选的因素，所以等到今年12月份加息的概率会比较大，但是看起来这个过程难以逆转。因此，全球的货币政策整体来说较宽松，但是最大的宽松是美联储。 

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