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又一个矿石品种，1年上涨50%有望持续创 新高，供需逆转从2020年开始，行业进入大级别 上行周期；刚上市机构就扫货的稀缺次新，跻身 工业软件“卡脖子”环节，毛利率胜过茅台居然高达 99%——0121脱水研报 摘要： 1、盈建科：刚上市的次新股，就得到天风、国盛等多家实力券商深度研报覆盖。是国内稀缺 的建筑设计软件公司，建筑信息化产业链的设计环节存在严重的“卡脖子"，主流软件几乎被外 商垄断。公司利率超越茅台，准化产品毛利率高达99%。且收现比例持续位于100%上方，议 价能力高。远期来看， 国内BIM市场空间高达400亿， 公司BIM产品或将于2021年1月推向市 场。 2、策略：春运预售冷清，检测隔离严格，就地过年已成今年大概率事件。新的过年姿势利好 哪些行业?一是游戏，疫情管控政策趋严将增加用户春节居家时长，游戏行业春节前后预计 会有不错表现。三七互娱、完美世界。二是就地过年对生产端刺激更大，利好机械、建筑、 基础材料等，关注中联重科、歌尔股份等。 3、钛精矿：2020年以来，钛精矿价格自年初的1350元/吨上涨约50%，目前价格2050元/吨左 右。行业供需逆转从2020年开始，已进入大级别上行周期，且有望续创新高。关注安宁股份 在钛精矿市场具有定价权，产量占全国10%。 4、完美世界：Valve表示将与合作伙伴完美世界携手， 于2021年初启动Steam中国版"蒸汽平 台“登陆中国的项目，1月16日，蒸汽平台正式亮相完美电竞嘉年华，蒸汽平台首批亮相15款 游戏。蒸汽平台其实就是中国限定版的Steam， 由完美世界代理。除了将海外精品游戏引进 来，也将为更多的国内游戏开发商提供精品国产游戏的展示平台。 正文： 1、盈建科：刚上市的稀缺次新，毛利率居然高达99%，跻身结构设计软件“卡 脖子"环节，远期市场空间超300亿/年(天风证券) 盈建科是刚上市的次新，却得到天风、国盛等多家实力券商深度研报覆盖。 基本面来看，他是国内稀缺的建筑设计软件公司，是建筑设计软件中结构设计领域的双寡头 之一。建筑信息化产业链的设计环节存在严重的"卡脖子"，主流软件被外商几乎垄断包括 Autodesk、Bentley、Tekla等。 1)毛利率高达99% 盈建科目前以建筑结构设计软件为核心，提供覆盖建模、计算、设计、出图全设计流程综合 解决方案。累计覆盖客户数约4300家，2019年全国工程勘察设计企业23739家的约17%市占 率。 2、“就地过年"股票池梳理，找到一个从未被挖掘的受益细分 (东吴证券) 春运预售冷清，检测隔离严格，就地过年已成今年大概率事件。新的过年姿势利好哪些行 业? ①游戏：也是去年yq最受益板块 疫情管控政策趋严将增加用户春节居家时长，东吴传媒团队认为游戏行业春节前后预计会有 不错表现。 回顾去年春节期间游戏行业表现可以发现，春节假期受疫情影响，居民户外娱乐方式受限， 游戏行业表现强劲。 游戏板块股价已充分反映悲观预期，估值极具性价比。21Q1陆续进入各大游戏公司的产品周 期，关注新品上线与品类扩充情况。对应腾讯控股、三七互娱、完美世界、吉比特、心动公 司等。 ②生产端受益未充分预期 此外，东吴策略提出了一个比较有意思的观点：把消费的春节过成生产的春节，从生产端挖 掘了一些受益细分。 春节用工人数稳定是核心，就地过年多出5个有效工作日，对生产端刺激更大，大幅降低春节 假期前后的用工损耗，使得有效工作日接近名义工作日。利好机械、建筑、基础材料、电子 设备、家具。对应北方华创、歌尔股份、中联重科、鳞锋锂业等。 iOS畅销榜头部游戏单日流水相比平日有25%-131%增长， 棋牌类游戏下载量大幅增 加，相比平日有17%-68%的增长。 从iOS端整体下载量与收入看， 2020年春节期间(除夕-元宵节) iOS端戏下载量环比增 长66.2%，同比增长55.8%(基数为19年除夕-元宵节下同)，收入环比增长18.3%，同 比增长28.1%，增幅显著。 此外，两大受损：线下聚集消费、跨区域出行需要暂时注意。 3、钛精矿：供需逆转从2020年开始，行业进入大级别上行周期，1年上涨50% 有望持续创新高(信达证券) 2020年以来，钛精矿价格自年初的1350元/吨上涨约50%，目前价格2050元/吨左右。信达化工 团队认为行业已进入大级别上行周期，且有望续创新高，背后原因在于下游钛白粉需求旺盛 以及供给的日益枯竭。 1)供需逆转从2020年开始4号，订用信：00 下方的供需平衡表很清楚显示缺口从2020年开始，到2023年缺口进一步扩大。 需求上，钛矿90%用于钛白粉，钛白粉下游主要集中在地产、汽车等领域。1月淡季钛白粉提 而供给上，近几年全球钛矿存量矿山资源枯竭现象严重，国内攀西地区也因环保等政策限 制，过去几年也没新投产或拟投产的钛矿产能。基本要到2023年后有新产能。 2)2021年钛矿价格维持上涨趋势，且有望创新高 在供给端弹性有限情况下，随着全球经济复苏，叠加产业链主动补库，钛矿价格有望创新 高。 安宁股份在钛精矿市场具有定价权，产量占全国10%。目前资产负债率非常低，现金流充裕 3)对标钛精矿龙头安宁股份 (9.78亿)，有能力并购周围小矿山进一步做大。 (3)安宁股份：公司拥有潘家田铁矿、资源储量2.96亿电，其中钛平均品位10.81%、钛精矿产能53万吨/年.2017-2019钛 精矿产量分刷为48.66.55.45.54.52万电，钛精矿全部外销，全国市场份额第一，依托自身规模优势，公司日前正致力于与 周围的小型矿山进行谈判，以期兼并.BM09 4、国内PC游戏新的里程碑即将上线，分析师只点出一家公司直接受益(国海 证券) 事件： Valve表示将与合作伙伴完美世界携手， 于2021年初启动Steam中国版"蒸汽平台"登陆中国的 项目，1月16日，蒸汽平台正式亮相完美电竞嘉年华，蒸汽平台首批亮相15款游戏。 点评： (1)中国主机/单机游戏活跃度快速提升 2020年中国主机/单机游戏实际销售收入为23亿元，同比增长30.7%，高于2020年中国游戏市 场规模增速，目前中国核心主机/单机游戏用户在数千万级别，2021年中国主机/单机游戏市场 规模有望突破28亿元，随着用户付费能力的提升及版权意识的增强，中国主机/单机游戏相关 产品的活跃度快速提升。 (2)蒸汽平台即将上线，国内PC游戏平台迎来新里程碑 Steam平台是全球领先的综合性数字发行平台之一， 玩家可以在该平台购买、下载、讨论、上 传和分享游戏和软件。2020年， 平台MAU达1.2亿， 新增每月购买者260万。与2019年相比， 2020年度游戏购买量同比增长21.4%，游戏使用时长同比上升50.7%。 蒸汽平台其实就是中国限定版的Steam， 由完美世界代理， 为中国玩家提供高速的服务器， 高 质量的本地化运营，新鲜奇特的游戏体验和分享途径，平台也会支持VR虚拟现实等新技术， 同时逐步构建海量游戏库，从而满足不同年龄和品味玩家的需求。 蒸汽平台除了将海外精品游戏引进来，也将为更多的国内游戏开发商提供精品国产游戏的展 示平台，内容方面也将受中国法律监管，实名与防沉迷系统等国内游戏管理细则将在平台落 实，用户数据将保留在境内服务器，同时，在游戏版号管控的背景下，游戏内容也将更加精 品化。 |
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