这基本上就是今天，不，最近很长一段时间的情形。股票账户大幅度缩水，基金账户大幅度盈利。打不过，就投降，你今天投降了么？  看看有多惨烈。  还有个大盘价值，从2020年开始就被抛下了。我就是中间这个。基金在天堂，小盘股在地狱。 股民们都在痛骂抱团的公募基金。其实，抱团并不是中国股市的特色，两极分化的背后其实是基金定价权的强化。随着公募基金规模在2020年开始一路狂飙，两极分化现象越来越严重。易方达的张坤+张清华，每人都超过了1000亿的管理规模，2个人就有接近2500亿的规模，一人敌一国。什么概念，也就是说他们只要愿意，可以把任何一个小于100亿的股票直接买断。而A股两市市值小于100亿的公司大概有3000多家。  大于100亿的只有不到1000家。公募基金的定价权已经超过了历史记录，达到了顶峰。当前市场，不管哪个公司盈利能力再强，股价再低，只要公募基金预期不符，你就无法上涨。当然公募内部并不是铁板一块的，所以并不是所有的股票都会有一致性的预期，你看好，我看跌，就会产生震荡。所以长期来看，被大部分基金公司，尤其是头部基金公司一致性看好的股票会享受很长时间的高估值溢价，也就是泡沫。而没有预期的，只能在地狱里待着，直到被公募基金发现为止。 个人投资者的能力是比不上机构的，哪怕机构犯错，个人投资者也无法决定股价的起伏。而机构可以。所谓的抱团，只不过是对当前符合公募预期的股票用钱投票。当前我们看到光伏、白酒、军工等产业被抱团，那么以后他们也会被机构抛弃，又会产生新的抱团目标。风格轮动，未必就能轮动到你的持股上。而拿着挨打的股票，除了股息率能安慰一下自己外，只有漫漫熊途了。 购买基金也并不一定意味着你跟大部分人站在一起。买基的难度也不小。盈利最强的公募一哥张坤的基金已经被限购了，我有点后悔之前换了一部分。除了张坤外，还有谢治宇等优秀基金经理的基金基本都限购了。头部基金经理的产品就像抱团股一样也是稀缺品。他们享受这好业绩好口碑的加成外，还享受到了规模的正向反馈。如果你觉得他们都只是依靠规模才能获得这么好的业绩，不妨研究一下他们4季度的调仓就知道了。 而你如果拿着光伏、新能车、新能源、军工和白酒的指数基金，我劝你也是且慢高兴。你现在的盈利只是浮盈，大部分盈利只有等你下车后才能结算。而买卖行业指数基金的难度跟股票不相上下，如果你是买类似的指数基金，也会遇到和股票同样的问题。指数基金经理不会帮你判断哪个该买，哪个不该买。 因此，长期来看，不管回调与否，我认为，今后值得长期持有的基金只有两种：1、优秀的基金经理管理的主动型基金；2、宽指基金。 行业指数基金的投资，需要投资者对行业有独立判断的能力以及买卖的策略，这都是个人投资者欠缺的。而主动型基金，尤其是管理大规模基金的主动型管理基金，对当前乃至以后的市场的影响更大。因此今后在选择主动型管理基金的时候我们也要尽量选择超过100亿规模的主动型管理基金更佳。股票市场最大的要素不是ROE，不是PEPB，而是流动性。大部分指数基金编制的时候都会选择流动性作为重要的指标。 在2021年1月底，我已经被我的低估值股票折磨了很长一段时间了，虽然本月我还是盈利的，这种滋味并不好受。股票账户已经有一部分被我换成了基金，估计剩下的也快了。 我快投降了。 .老.A.谈.财.百.家.号
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