夜报｜|今年高瓴资本持有的一个10倍股

dushikuaile 2021-01-27

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大家好，我是海榕君。

如果用一句话形容今天的行情是：A股市场冰火两重天，公募机构大佬开始抱团港股的优质公司。

今天 A股市场沪深300 上涨 1% ,创业板下跌 0.09%，如果反应到个股上，A股今天有 2000多个股票下跌，主要源于A股现在经历估值中枢的变化，以后大盘的优质成长股就是高估值，小盘股商业模式和长期逻辑不好的公司都是低估值，未来连接在两者之间的是财报和分析师的关注度。在港股和美股市场，一个无人问津的公司如果想乌鸦变凤凰，必须经历下面这个过程：聪明的资金买进或者财报优秀 ---》股价上涨---》然后分析师推荐---》公募主动基金建仓 ---》股价上涨---》指数基金建仓。

小盘股在底部的时候估值砸的特别特别深，巴菲特的师兄弟施洛斯给过一个小盘烟蒂股的买入标准是：

小盘股的市值 < [（现金+类现金）-总负债 ] 乘以2/3

现在A股市场的小盘股几乎没有符合这个公式的，还处于估值转换过程的早期阶段，我还有一个理论：如果一个公司没有得到机构的认可，它的股价长期也是低迷的，有的公司几个月得不到关注，有的可能是几年，有的可能是永远。这种市场比较容易产生超额收益的机会就是 长期流动性折价的公司突然开始得到市场的关注，估值差和业绩预期差复合影响导致股价上涨得非常快。所以港美股市场单边上涨特别多，尤其是美股市场，有一些逻辑顺的公司就是一直涨，几乎不回调，我在《2021年投资展望》中提到的公司富途证券就是这种情况，前期市场砸的特别深，从流动性折价开始得到高瓴资本青睐1亿美金建仓，到多家分析师接力推荐，到整个市场追捧，股价几乎不回调，一路上涨，富途证券放倒、A股市场怎么样也跌不到 10 亿美金，如果跌得没有这么深，也产生不了这样的10倍牛股。

包括去年写的微创医疗，这么好的公司在港股市场跌到 200亿港币市值，上涨5倍以后不过是正常的估值修复，虽然微创医疗不如迈瑞医疗，但是股价的上涨空间还是比 6000亿人民币的迈瑞要大，毕竟医疗器械领域全球第一的美敦力的市值是 1570亿美金。

包括昨天写的专注新经济公司华兴资本，在港股市场一直是流动性折价，关注的机构很少，最近快手要在香港IPO上市，市场才发现华兴资本深度参与了快手在一级市场的多次融资，并且作为快手这次在香港市场上市的联合保荐人，华兴资本原来是新经济港股牛市的最大受益者之一，华兴资本对标的是美股市场的KKR和黑石，这是一个周期性成长行业，这个行业比较依赖市场，有点像券商股，业绩是滚动成长，不是平滑成长。

未来A股的投资机会会在大部分“龙二”的公司上，200亿到1000亿的公司机会多一些，市值没有那么大，估值没有那么贵，容易有超额收益。例如防水行业的科顺股份，独立医学实验室的迪安诊断，安防行业的大华股份，在互联网行业是龙头公司占 90%市场份额，在传统行业龙一和龙二公司差距不会那么大，龙二公司甚至也有可能后来居上，很多基金都是龙一和龙二都会配。大华股份最近上涨是由于我前期说过的，安防行业是人工智能领域落地商业化最好的领域 ，高盛，淡马锡很早就进入了海康威视，高瓴资本也可能建仓的，市场对海康和大华关注点主要在新业务的成长速度。

再说说今天的市场：

今天腾讯暴涨 10.93%，大象起舞，我印象中这是腾讯第一次上涨丹田这么多，主要是源于微信视频号日活2亿，另外一个主要原因还是腾讯相对A股市场的很多龙头公司估值要便宜，国内龙头股估值 60PE以上很多，腾讯的TTM PE 40倍左右，腾讯的护城河和成长性也不逊色其他公司，国内和外资的分析师不断上调腾讯的合理价格，公募大佬每天200亿的资金流入港股市场。
对于腾讯和腾讯的投资机会，我在 2021年投资展望中和近期多次文章旗帜鲜明地表达了观点，如果美股那边不出什么大问题，这个趋势还会继续持续半年，国内的资金会慢慢填补港股的低洼资产。
国内光伏公司阳光电源发布2020年财报业绩预告，预期2020年营收增长 46%到54%，扣非净利润预期增长 78%-100%，营收增长应该是超市场预期，利润可能调节了。对光伏行业，进入2021年，细分赛道里面硅料大概率是供应不足的，有继续上涨潜力，对应的公司是通威股份、大全新能源、新特能源、保利协鑫能源，JP 摩根这几天也在增持新特能源，对于普通投资者来说持有行业ETF是最合适的。