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易简财经 刘姝威也挺不住如今暴跌的京东方。 - 1 - 扣非净利暴跌75%，市值蒸发899亿 8月27日，京东方披露了2018年半年报。 报告显示，今年上半年公司实现营业收入约434.74亿元，同比下降2.54%；归属于上市公司股东的净利润约为29.75亿元，同比下降30.85%。而扣非后，京东方上半年的净利润只剩9.79亿元，较上年同比下降75.64%。 对于业绩下滑，京东方方面给出的解释是，2018年上半年，全球经济平稳运行，但贸易冲突频发，下行风险渐大。中国经济总体运行情况平稳，供给侧改革成效显著，但是外部环境冲击对国内经济有一定的影响。面板市场整体增长低于预期，供过于求，市场价格一路下行。 京东方董事长王东升也在业绩网上说明会上表示，“京东方股票适合长期投资，企业基本面是不错的，尽管市场具有不确定性，但对未来三年整体业绩的稳定提升，我们充满信心。” 不过资本市场倒是没对京东方充满信心，自3月12日的最高点起，京东方的股价便一直暴跌，市值从2114亿元，暴跌到如今的1245亿元，蒸发899亿元。而在今天，京东方A仍保持下跌趋势，收盘价报3.58元/股，跌了2.98%。 - 2 - 中国大陆液晶显示产业的领导者 千亿市值的京东方，成立于1993年，主要业务包括显示与传感器件、智慧系统和健康服务等。其中，显示与传感器件是京东方的核心业务。 根据全球市场调研机构IHS数据显示，2018年上半年，BOE（京东方）智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏、电视显示屏五大类产品出货量均位列全球第一。 京东方的官网上这样介绍自己，BOE（京东方）是中国大陆液晶显示产业的先行者和领导者。京东方董事长王东升被称为，中国液晶显示之父。 虽然京东方是国内显示产业的领导者，但小编对比了同样是显示企业的TCL和深天马的中报，发现京东方的中报确实有些难看。 根据TCL的半年报显示，今年上半年归属于上市公司股东的扣非净利润为9.93亿元，同比增长60.43%。而深天马的半年报显示，今年上半年归属上市公司股东的扣非净利润为2.27亿元，同比增长52.55%。 对比市值，京东方A有1245亿市值，TCL集团和深天马的市值一个有391亿元，一个只有244亿元，三者根本不在一个级别。后两者的扣非净利润同比增长都在50%以上，而京东方却亏损75%，这难免让股民有些不能接受，资本市场的不看好也就成了情理之中。 那么，为什么会造成这种情况？ - 3 - 供过于求 众做周知，全球的手机、电视行业终端基本都在中国，而向京东方这种以生产液晶面板为主的企业，按道理有很大的发展空间。但是，在经历了两年之久的“卖方市场”后，2018年起液晶面板行业的景气度正在回落。 数据显示，今年一季度，全球TV面板市场需求表现疲弱，面板价格跌幅扩大，今年5、6月，国内电视面板价格已经跌至接近2016年来的历史低点，直到今年7月份才开始止跌回升。出货动能不足，库存增加。一季度全球液晶TV面板的出货数量环比下降10.2%。 奥维云网的分析师卞铮表示，后续电视面板价格的市场走向，还需要看今年四季度北美“黑色星期五”和中国“双11”的销售情况，如果全球市场需求没有明显提振，随着今年下半年和明年新产线的不断开出，未来对面板行业的考验只会越来越大。因为全球彩电市场已基本进入存量市场，仅依靠电视市场的大尺寸化来消耗不断增加的产能比较困难。 一方面价格跌幅进一步扩大，一方面供过于求，这样的局面，让体量庞大的京东方毫无用武之地，即使上半年显示屏出货量全球第一，也并不能从中赚取高额利润。 - 4 - 多家机构建议买入 值得注意的是，京东方在各个区域内的毛利率也呈现下降态势，收入占比最大的中国大陆，毛利率下滑了3.64个百分点、在亚洲其它地区毛利率下滑13.37个百分点。这两块占到了公司收入的九成以上，导致在全部营业收入同比微降2.54%状况下，归属于上市公司股东的扣非净利润却下降了75.64%。 不过即使中报不如预期，资本市场低迷，还是有很多个人和机构对京东方表示支持。早在3月18日，万科独立董事、学者刘姝威就发文力挺京东方A。 最近，也有很多机构也发布研报纷纷对京东方维持买入评级。 天风证券表示，我们看好京东方A在全球显示行业综合竞争力的提升趋势以及在物联网、健康医疗服务行业未来的发展机遇。鉴于LCD行业在2018年上半年特别是Q2的价格跌幅超预期，我们调整公司预期，维持买入评级。 国信证券表示，公司已经成长为全球显示行业龙头，短期的波折不会改变竞争力的持续改善。我们下修公司业绩预期，维持买入评级。 不过很多网友可不这么认为，小编在雪球发现，很多股民都表示不再看好京东方A。 据小编了解，京东方作为中国大陆液晶显示产业的领导者，经常出现在央视等舞台，拿过各式各样的科技奖项，备受各方表扬。但如今，就目前京东方公布的业绩来看，很显然是不符合自己科技龙头的地位。 未来，京东方又将何去何从？ 关 于 本 文
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