【原】价值投资的时代来临，业绩为王，寻找确定性的投资机会

大周期上，股市已进入新阶段，2016-2019年的去杠杆周期是这个大周期的确认期，后面还有5-10年的延展期，直到颠覆性技术出现。

未来5-10年，房地产、疯牛股市等无脑买入的财富增值模式确定已成历史。经济增速会像下楼梯一样逐级下降，受益于利率下降、供给侧改革和龙头效应，好公司股价会像上楼梯一样逐级上涨，大盘指数会分化，包含更多好公司的指数将走出结构性慢牛。

未来5-10年，个人投资者对自己的资金必须要精细化管理。第一，可以精选基金让别人帮忙理财，但是基金筛选对很多人可能比选股还难；第二，投资指数和行业ETF，这需要判断大周期的能力；第三，投资能力圈内的价值成长股。

过去一年感受最多的，是价值成长股的投资策略比前几年溢价率明显高很多，擅长基本面研究的机构大部分都有超过指数的净值收益，这背后的逻辑是股市生态的根本性转变，去杠杆这几年让以庄股为中心的上市公司、机构、大户和散户损失惨重，所以短线大涨大跌的博弈行为大为减少，很多资金转向了长线机构化的投资行为。

本人过去一年主要投资就是在ETF和价值成长股，效果还不错，收益比较好的是歌尔股份、水晶光电、长电科技和宁德时代。这个策略的难处是股价上涨阶段不确定，比如宁德时代也是蹲在坑里半年才出来的，巨星科技目前还在坑里。所以个人投资者用这个策略容易熬不过黑暗时期、容易死在黎明前，而多个人进行研究判断和心理按摩会容易坚持过来。