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@今日话题 $贵州茅台(SH600519)$ $消费ETF(SZ159928)$ $酒ETF(SH512690) $券商ETF
前言：本人撰写投资笔记，是记录自己的投资逻辑和实战历程，与各位朋友分享，不构成任何投资建议。任何人应对自己的投资负责，切勿听信一家之言。您看了觉得还成，有所收获，我替您高兴；您若据此进行投资决策，风险自负，本人概不承担任何责任。水平有限，如有不足之处，请您批评指正。
经典书籍之所以经典，在于常读常新，总能从大师的精神世界里汲取营养。熊市让人思考，大跌让人冷静。恰逢这个周五是市场大跌日，上证指数大跌3.86%，创业板指大跌6.14%。这周五晚上和周六上午，在家安静地看了会《穷查理宝典》。这书之前看了几遍，用喜马拉雅也听过几遍。这次算是细致的重温经典了。
该书博大精深，是一代投资大师查理芒格人生智慧和投资哲学的高度浓缩。我这里主要写下对书中的第二章《芒格的生活、学习和决策方法》的读后感。介于查理芒格的投资框架过于庞大复杂，我只能说说我眼中的查理芒格投资框架：
一、指导原则
1) 未雨绸缪
2) 富有耐心
3) 严于律己
4) 客观理性
个人体会：伟大的投资凝聚着极度的耐心和极度的决心。耐心客观研究，不打无充分准备之战，耐心等待合适的时机。当好时机来临时，坚决地下重注，牢牢抓住机会。
二、投资路径
1. 以合理或低估的价格买入伟大的公司。
2. 不要频繁交易，几次重要而谨慎的决策就足以造就成功的投资生涯。
3. 使用多元思维模型，广谱深度分析，挑选出几个伟大的企业，耐心等待估值合理或低估时，下重注买入，中长期持有（“坐等投资法”）。
个人体会：放弃平庸的低概率机会，追求伟大的高概率机会。专注极少数的优质行业和公司，进行深度研究，等待合适时机。
三、商业分析和投资评估框架 1. 选行业（能力圈）
选定容易理解、有发展空间、能够在任何市场环境下生存的主流行业。
2. 评公司（多元思维模型）
多元思维模型的筛选。不要披沙拣金，而是用“重要学科的重要理论”的方法，去发现别人尚未发现的、一眼就能看见的平地上的大金块。
分析因素包括：
1) 企业的竞争优势和优势的持久性（护城河）
2) 企业的内部因素和外部因素，所处的行业情况，
3) 财务分析是计算企业真实价值的起点，而不是终点。
4) 制度大气候，劳动力，供应商和客户管理，技术变化，竞争优势和劣势，定价能力，环境问题，潜在风险。
5) 管理层
3. 等时机（扣动扳机之前的检查清单）
1) 目前的价格和成交量；股价低是否正常？是否有未见隐患？
2) 交易行情
3) 经营年报披露时间
4) 敏感因素
5) 随时退出投资的策略
6) 更好的标的和用途
7) 足够的流动资金
8) 是否考虑借贷
9) 机会成本
10) ……
个人体会：行业，公司，时机，三者缺一不可。牢记能力圈，深度分析公司的护城河，认真检查各项清单，切勿大意。聚焦消费（白酒、医药、调味品）、券商这两个易于研究、有发展空间、确定性大的行业，持续深耕，定会有所收获。
四、投资原则检查清单
1) 风险评估（安全边际，通货膨胀，避免本金持续亏损）
2) 独立思考（客观理性，从不盲从）
3) 积极准备（广泛阅读，终身持续自学，多学科思维模型，追根问底）
4) 谦虚谨慎（能力圈内行事，辨识负面证据，别愚弄自己）
5) 严格分析（科学方法，商业分析，关注二阶和高阶效应，逆向思考）
6) 资产配置（机会成本，好时机敢下重注，动态调整）
7) 耐心（理解并享受复利，避免频繁交易，运气好时要冷静）
8) 决心（好时机来临时，坚决重仓，先胜后战）
9) 改变（认识和接受现实，改正错误，正视现实，特别是你不喜欢它时）
10) 专注（记住初心，诚实正直，记住常识，直面问题）
个人体会：投资是项非常专业和复杂的事情。理念简单，但具体落地，要求很高，要持续学习，不断提升，要保持冷静，对照清单认真检查。
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