 做专业投资人 近期金融市场一直传的注册制到底是个啥？听说还有个什么核准制？作为投资者还不知道？没关系！这篇文章能让你全面知道注册制的祖宗和主要家法规章。 注册制是股票发行上市的一种制度，就好比我们发布文章需要遵守一些规则，不能胡说八道胡作为非，股票发行也是需要遵守一定的规则的。注册制股票发行制度简单说就是企业要发行股票上市，只要做到证券监管部门公布的要求和条件你就可以申请发行股票。是不是有点抽象？---多看看上图我们就能认真点了！下面这里笔者通过追踪注册制它祖宗你大概就能知道啦。 注册制爷爷---审批制 注册制是股票发行的一种制度，但是最早的一种发行制度叫做审批制---这就是注册制他爷爷。在审批制下公司要发行股票上市全是政府监管单位或者行业主管部门（主要指证券监管部门）说了算，这些单位或者部门采用行政和计划的方法根据国家或者经济发展的需要推荐一些符合标准的企业发行股票上市，而这个标准其实就是指标和额度，就好比以前的粮票、现在的电影票那样，你有这些单位或者监管部门的票你的公司就能发行上市，没有那就下一个企业你姑且就先靠边站先---哪怕你很优秀。审批制发行制度一般存在于证券市场不发达的地方，而这些地方一般经济发展也缺乏市场化并充满了各种计划经济的特征，这里面相关监管单位或者部门行使实质性审批职能，其他的帮助公司上市的中介机构（比如证券公司帮助估算和发行等、律所处理法务问题、会计师事务所负责调查企业财务）一般只是提供一些技术支持但是没有什么实质的决定权和较深入的参与度。很明显，这种制度存在很大的弊端：股票发行完全是行政化而不是市场化，因为相关监管部门和单位实质上就充当了这个公司的见证人，哪怕是坏公司投资者也会认购它的股票毕竟是政府做的嘛肯定可以信任---但是这会伤害投资者；不仅如此，这会诱使一些企业和监管部门或者单位勾结从而滋生腐败，而如果是地方监管部门或者单位，他们还可能会为了政绩把而会把发行的指标或者机会给到差的企业了，这会打击优秀企业积极性。审批制目前在国内已经没有实行了。 注册制他爸---审核制 注册制它的爷爷审批制在那个贫穷落后的计划经济年代做出了很多的贡献，比如以前生活用品都没有，但是它爷爷审批制通过结合实际需要给到生产日用品的企业发行股票的名额，一批相关企业很快借发行股票融到的资金做大做强填补了国家和经济最现实但也是最短缺的一些东西。 随着国家和经济发展，社会的需求开始多样化，但是审批制发行制度跟不上这种变化，而且期间还存在很大的问题，于是审核制出现了。审核制取消了政府给予企业发行股票的指标和额度，并且更多引进了中介机构的责任，由这些中介机构来判断这个企业是否达到发行股票上市的条件，但是监管部门或者单位（现在主要指证监会）要对这些中介机构和发行股票上市的企业进行实质性审查（经营、财务、董监高和职员素质、企业盈利发展前景等高标准的全方位），并且具有否决权。审核制一般是在发展中国家和地区使用比较多，在这个制度下，监管部门或者单位考虑的更多是发行股票的企业自身的需求而不像以往那样完全由监管部门或者单位决定哪个企业发能发什么发多少等，它们把更专业的事情（评估企业发行股票的条件等）交给更专业的人（中介机构）去做了，这是比审批制进步的很大的地方，但是由于监管部门或者单位还是能起到实质性决定影响，所以还不利于企业股票发行的市场化运作---这也是我们被发达资本市场和国家诟病并且很多国内优秀的企业到国外发行股票上市的主要原因之一。截止目前，核准制在国内的主板和中小板还实行。 全面注册制越来越近了 由于审核制度的一些问题，所以注册制发行制度出现了，并且目前全球主流的发达经济体的股票市场都采用了注册制。注册制下，监管部门或者单位不会一直进行实质性审查，而是采用抽查的方式参与监管，并且更多时候它们的工作是把发行股票上市的公司的条件制作完善和公开出来，想要发行股票上市的企业依照这些条件画瓢展开经营，中介机构依照这些条件和自身的技术协助和督导企业发行股票，强化对发行企业的信息的披露的义务，并在全程承担更重大的责任（比如一般要求中介机构跟投这个企业与投资者一同共进退）。 股票发行与我们投资者或者公司老板相关性较强的就是上市条件，了解这个东东你才有机会发行股票上市或者更早参与到原始股票的投资。而股票发行上市后就会进入交易流通啦，我们俗称的炒股主要指的是就是我们投资者去买卖发行后流通上来的股票，其中一些规则与投资者相关性很大。关于这两个环节的一些重要规则，笔者分享一张图能教您理解和把握。  |
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