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大家都知道近两年随着特斯拉的国产化，新能源汽车是越来也火热了，2020年全球新能源汽车在经历了艰难上半年后，从下半年开始接连创出新的记录。 据统计全球12月新能源车销量突破50万辆，最终以312.5万辆的历史新高收官，同比大增41%，市场份额达到4%，预示了2021年新能源汽车又将是一个丰收年。 而事实上，从一些汽车零部件厂的业绩，也能看出近两年汽车销量的大增，比如A股共9家轮胎上市公司，而除了一只st的股和一个专攻于卡车轮胎的通用股份，其他轮胎企业的业绩无一不是大幅度增长。 今天复利君就来为大家介绍一只在汽车照明控制领域位于全球龙头的公司---科博达。 科博达是国内领先的汽车智能、节能电子部件制造商，主营业务覆盖汽车照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统和车载电器与电子等领域。 其中照明控制系统占总营收的53%，车载电器与电子占总营收的22.5%，电机控制系统占总营收的17%,其他占比7.5%。 而主要产品包括主光源控制器、辅助光源控制器、氛围灯控制器、中小型电机控制系统、机电一体化、DC/DC 转换模块、DC/AC 逆变器、电磁阀等。 科博达的核心客户包括大众集团、戴姆勒、捷豹路虎、一汽及上汽大众等数十家全球知名整车厂商，客户结构优质。公司已成为上汽大众、奥迪、一汽-大众和保时捷的 A 级供应商。 其实科博达不同于生产车灯的星宇股份，它更侧重的是照明控制系统，受益于电动智能化浪潮，汽车电子市场前景广阔，作为国内光源控制器领域领先企业，科博达将会享受到超额红利。 从全球范围来看，随着汽车技术不断升级，汽车智能化浪潮来临，汽车电子在整车成本中的比例从 2000 年的 25%增长到 2020年的约 50%，呈快速提升态势。 同时，汽车电子成本占比随着汽车档次升高而上升，豪华车与紧凑车型占比相差 25%；新能源汽车占比偏高，纯电动汽车占比最高为65%，混动汽车为 47%。 因此，随着汽车电动化智能化趋势的持续快速推进，消费升级需求持续释放，未来汽车电子渗透率有望快速提升。 2022 年全球汽车电子规模预计将达 3379 亿美元，而2022 年我国汽车电子市场规模预计将达 7100 亿元，这么大的一块蛋糕，作为龙头企业的科博达，肯定能吃 的饱饱的。 1.照明控制系统 大家开过车的应该都知道车灯是非常重要的，车灯产品经历了煤油灯/乙炔灯时代和白炽灯/卤素灯时代，正逐步向氙气灯和 LED 灯升级。 而相比于卤素灯、氙气灯，LED 灯有光照效果更强、能耗更低、响应速度更快、使用寿命更长等优点，已经成为行业未来发展的方向。 科博达的LED 主光源控制器从2016 年批量供货以来高速增长，公司主光源控制器的营收比重从 2016 的 1.81%大幅提升至 2019一季度的 的 83.98%。 未来凭借产品技术与市场优势，公司积极开发的 LED 光源控制器有望持续快速增长，整体市场份额有望持续提升。 2.车载电器与电子 公司车载电器与电子产品包括电磁阀（电子阀控制器、电磁阀执行器）和汽车电器（电压器、洗涤器、预热器）以及USB充电器等。 其中电磁阀控制器、电磁阀执行器、点烟器销售额较高，为主要产品。最近这几年公司的车载电器与电子业务持续快速增长，2015-2020年营收年复合增速38.50%。 未来随着积极开发新客户与新项目，公司车载电器与电子业务有望实现较快增长。 3.电机控制系统产品 科博达的电机控制系统产品主要为两大类：一类是中小型电机控制系统，包括燃油泵控制系统（FPC）、空调鼓风机控制系统（ABC）。 另一类是机电一体化产品，包括辅助电动油泵、主动进气格栅控制系统（AGS）等，辅助电动泵主要用于柴油发动机低压燃油系统。 随着汽车电子配置率持续提升，为了实现各种电子功能，车用电机需求越来越多。目前平均每辆车电机使用量在 30-40 个，部分高端车型电机使用量可达 80 个。 未来车用电机市场将受益于汽车电动化与智能化趋势而实现持续增长，与之配套的智能化汽车电机控制器亦将迎来同步较快增长。 公司2020年上半年受国内外疫情影 响，导致营收下滑 9.78%；公司2020年第三季度营业收入 7.44 亿元，同比增长 了5.76%，说明已经走出疫情影响。 三季度实现归母净利润 1.12 亿元，同比增长 1.66%，第三季度毛利率为37.81%，同比增长 3.72 %，说明公司已经从疫情的影响中走出来了。 而公司的ROE近几年都稳定在20%以上，不过这个也说明不了什么，因为公司上市时间太短，财务一般会把上市近几年的帐做的很好看。 公司从2019年四季度开始，流动比率和速动比例都大幅度增涨，说明公司的流动资金比较充足，有足够的偿还负债能力， 同时也说明了管理层的资金利用率不高。 写在最后 公司股价刚刚突破历史新高，最近一个月30家机构频繁调研，北向资金上周加仓幅度最大，而且股东从刚上市的4.2万户减少至目前的0.53万户，说明筹码高度集中，复利君相信强者恒强，科博达的新高之路才刚刚开始。 END |
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