基民赚钱新“知”势，学会这一招，一年多增加16%的收益

投资顾问：潘生荣

山西分公司太原新建路营业部

执业证书编号：S0850120030012

基金投资，最重要的是选基金，而不是套利，选基金是选人也就是基金经理。买基金如种树，最好一动不动，套利如修剪枝丫，是锦上添花。本文将给大家分享一下，在与持有基金完全相同的风险下，基金套利是如何一年多增加16%左右的收益的。

今天讲的套利，比较适合于稳健投资者，和长期持有基金的承担的波动基本一样，但是收益却可以大幅提高。认同基金投资理念，愿意承担一些收益波动的投资者比较适合学习今天的分享内容。

一、套利及相关基础知识降维讲解

那什么是套利呢？我举个通俗的例子，菜市场的牛肉是50元一斤，郊区农家牛肉是40元一斤，那套利的投资者就会从郊区买上牛肉，运到菜市场卖。这样一斤牛肉就可以赚10元一斤。所以，套利通俗理解就是，同一个商品，不同的两地方都可以买卖，当价格有差异的时候，就可以从价格低的地方买入，到价格高的地方卖出，赚差价。从郊区运到菜市场是需要时间的，这个时间段要承担菜市场的牛肉从50元一斤跌到40元一斤的风险，这个50到40元的差价，叫做套利的安全垫。

好，借着牛肉的这个例子，我们先学习几个基金的基本知识。

首先，场内和场外，场内一般是指股票交易所内，也就是用股票软件像买卖股票一样买卖基金，场内申购也属于场内交易；具体在海通e海通财的路径是，交易→场内基金→场内申购。场外申购走的是基金账户，具体在海通e海通财的路径是，交易→场外基金→可申购基金。其中，场内买卖和股票一样，是按委托挂单价格成交。但是场内申购赎回和场外申购赎回，确定份额是都按基金的当天收盘净值来成交。

基金同一时间内，存在两个“交易的价格”，分别是基金的净值，和基金的价格。其中，基金的净值就代表基金的内在价格，本质就是一揽子股票的实时价格按照权重计算后的基金的内在价值。但是价格是二级市场买卖双方交易的交易价格。行情火热，基金抢手的时候，买方会付出超出内在价值的钱去买基金，这个时候，场内的交易价格高于净值，形成溢价。行情冷，基金无人问津的时候，卖方会以低于内在价值的钱取卖基金，这个时候，场内的交易价格低于净值，形成折价。

适合基金套利的细分为三种，分别是封闭式基金套利，股票LOF基金套利，指数LOF基金套利。为了简便，我按股票LOF基金套利举例子，前面听不懂理论没关系，坚持听到后面实操，就会觉得很简单。但是很简单的这一步工作，可以在持有同一个基金的时候，一年多赚16%左右。别人一年赚20%的时候，你赚36%。承担的风险是完完全全一样的！！！！重要的话再说一次，承担的风险完全一样！！收益却近乎翻倍。有这么神奇吗？学完见分晓！

我们再来学习一下套利的分类：套利按是否有底仓，分为持有套利和空仓套利，又可以按折价溢价的不同，分为折价套利和溢价套利。

持有套利是说，原本我就看好163417兴全合宜这个基金，是长期持有者，那么此时进行套利时，其实近乎是无风险套利，只需承担几个小时的基金净值波动，比如上周一（2021年1月25日），兴全合宜盘中溢价1.8%，可以先在场内市场以二级市场买卖价格卖出自己持有的基金，于此同时，用资金在海通场外基金界面，申购163417相同的金额。这样你持有的份额是没变的，但是多赚了1.8%，这1.8%的收益不是年化！！！是实实在在赚到了1.8%，刨除掉5元的卖出佣金以及0.15%的一折认购费，合计0.2%的成本，也就是说，我们实际最后净赚1.6%。

数据来源：集思录

这次申购的金额，两天后会显示在你账户上。然后到营业部柜台，办理场外转场内就可以了。就可以回到自己的场内股票账户上，准备下次套利。2020年，163417这只基金，平均每个月会有1-2 次场内有1.5%左右的溢价发生。按一年1.5%的机会出现12次，在不考虑每次申购卖出合计0.2%的成本时，总共光套利收益就是1.5%×12=18%，刨除掉每次0.2%的成本，仍然可以赚到15.6%！那么去年一整年，兴全合宜涨了多少呢？71%以上！加上套利收益，我们赚了71% 15.6%=86.6%！！

与持有套利相对的是空仓套利，是指套利前未持有该基金的投资者T日，当天溢价率2%，先场内申购，因为需要2天才能确认份额，然后T 3天才能卖出，需要承担3天的价格波动，谁能保证3天之后依然有2%的溢价呢，万一没了就是套利失败。由此可见，空仓套比底仓套利风险大很多，这里就不过多介绍了。

二、套利的实际操作案例

第一个例子，刚才讲的163417兴全合宜的例子，是最适合大家入门操作的。这里不重复了哈，没搞明白的，随后可以看一下我e海通财1月29日的直播回访，今天可以什么都不学，这个例子是必学的！不过这种套利的时候，建议大家选择成交量在100w以上的股票LOF或者指数LOF，不然会被反埋的，这个我是有被埋过的经历，所以都是血的教训。

第二个例子，封闭式基金的折价套利。这种方式的实操性仅次于持有套利。

首先呢，封闭式基金，也是基金的一种，她可以在场内买卖，但是在封闭期内，不允许申购赎回，所以因为持有的人着急卖出，因此会在2级上贱卖自己的基金份额，形成折价。大家可以理解为，别人存了个定期存款，但是还没到期呢，家里娶媳妇要彩礼，那急用钱我就只能把定期存款转让给别人，别人更愿意自己去银行买定期存款，为了让别人愿意和你交易你的定期存款，那只能卖便宜点，本来到期本息和有105000元，我不要利息了，10w转让了。

我去年12月份在线下讲课的时候，和大家举例说了一下东证睿泽和添富悦享的套利机会。当时12月份的截图给大家看一下。这里插一句，折价率为正，意思是折价，场内便宜，LOF界面这一列是溢价率，正的时候代表是溢价，负的时候才代表折价。

当时我在线下分享的时候，拿这两个举例子，说现在这两个基金分别折价2.5%和1.8%，一个多月后到期，折算到一年，年化收益率可以到17%和12.5%。如果碰巧赶上过年的红包行情，收益还能更高。

具体的操作是，在实时折价大于1.5%，年化折价大于10%，到期月份较近，对市场在到期之前的走势的判断是横盘或者上涨的前提下，场内买入封闭式基金，等这个基金到了开放日，再根据实时折价率决定走场内赎回(一般是0.5%的赎回费用）

第三个例子，封闭式基金溢价的机会，有些人听晕了，说封基折价能套利，溢价也能套利？

比如上周（2021年1月25日-2021年1月29日）出现的五个创新未来的基金大幅溢价，以易方达创新未来举例，基金只值1.22元一份，但是场内有人愿意1.6元买回去，那原因是什么呢？这是因为基金太火爆了，因为是封闭期，无法申购，基金的份额是固定的，投资者想买只能场内买，但是你想买我也想买，那价格就炒起来了。那这个现象是正常的么？或者我们换句话说，这个现象是理性的吗？1.6元去买只值1.2元的东西，显然是非理性的。历史上也是在东方红睿丰，东方红睿玺等基金中出现过这样的情况。那么好，我交给大家如何把这非理性的钱，赚到自己的口袋。首先我们要明白，基金赚钱是因为基金经理选择的股票赚钱，基金的名字对基金的收益没有任何影响，另外，市场中基金经理管理的同类基金，选股和持仓比例基本是接近的，手心手背都是肉，所以，我们完全可以卖出溢价的基金，再重新买入基金经理管理的其他基金替换。

我拿易方达创新未来举例子，易方达创新未来的基金经理是陈皓。

第一步：我先把易方达创新未来转入场内卖出，赚到30%的折价部分。

第二步：把卖出的钱申购陈皓的易方达科翔（陈皓的同类基金）这个基金，继续持有。（场外申购费率折后费率0.15%）

第三步：当易方达创新未来的聪明投资者都卖出了基金，供给和需求的关系发生转变了。没有买方愿意非理性的买入这个基金了。封闭式基金发生了折价。回归理性，回归正常。

第四步：卖出第二步申购的易方达科翔这个基金，再买回自己本来的易方达创新未来基金

第五步：持有18个月后到期，折价收敛。再根据实时的折溢价决定卖出还是赎回。这里要注意的是，因为持有超过1年，大多数基金不收赎回费，在不折价也不溢价的时候，选择赎回更优。例如易方达创新未来持有超过365天，赎回费为0.00%。

比如我们本金是10w的时候，我们赚的钱来源于什么？当时10w块钱，一元一份申购的新基金，场内1.6元一份卖了，这就挣了6w对吧？这6w，有2w是基金经理帮我们赚的，有4w从是市场中非理性的投资者身上赚的。当这个基金折价10%也就是基金价格比净值便宜10%的时候，我们又把他买回来。打比方说持有到期这段时间，市场不涨不跌，这个基金也不涨不跌，到期后，我从场内走场内赎回把基金赎回来。就又多赚10%，最后资产可以近似合计为17.6w。如果不这样操作，按照1.22元净值持有到期，那就是赚2.2w。我们多赚了4.4w，多赚了两倍！！

三、基金套利的风险

套利诱人的部分已经说完了。世界上没有投资是只有收益没有风险的，套利常见的风险有以下几种：

1、成交量太小

2、基金有涨跌停，导致误判实际折溢价

3、场内申购场外申购场内赎回场外赎回的费率

成交量太小的风险就是说虽然有很大的溢价率，但是因为成交量太小，当套利党蜂拥而至的时候，很容易被埋。

其次，基金有涨跌停，导致误判实际折溢价。比如上周四（2021年1月28日）的港股通501309跌停了，但是溢价10%以上，很多人想赚这部分钱，当时场内申购，准备第三天场内卖出。但是因为有跌停，很多成交不了，所以溢价是假的，如果当时买的话，第二天套利党瞬间会把溢价部分踩踏卖出到没有溢价。

第三，很多投资者不会算场内申购场外申购场内赎回场外赎回的费率。这块简单讲一下，场内申购不打折，1.5%、1.2%、0.5%都有，也有特例，例如广发中小盘，不收场内申购费。但是场外申购打一折基本上，所以虽然场外申购需要多两天合计4天才能转回场内。还是建议大家在做163417这样的基金持有套利的时候，尽量选择场外申购，能省1.4%的手续费（非常重要）。选择套利品种的时候，不要看见套利就冲上去，冷静！大家要选择溢价率高于申购费 佣金的品种进行套利操作。

场内赎回每个基金不一样，一般来说7天以上收0.5%，一年以上不收。这个大家要算进去。有时候做封闭式基金套利的时候，因为最后封闭式基金转为开放式基金，折价收敛了，比如只折价0.4%，这个时候是场内卖出更划算，而不是按当时设想的那样，等到期赎回。

今天的基民赚钱新“知”势分享就到这里。大家一定要记得我们最开始说的那句话：基金投资，最重要的是选基金，而不是套利，选基金是选人也就是基金经理。买基金如种树，最好一动不动，套利如修剪枝丫，是锦上添花。祝愿各位投资者2021年，借“基”生财，财源广进！