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继续春节专题，行业大格局。A股高端白酒到底该如何定价的？白酒股到底贵不贵？什么价格才是茅台股价的上限？这是很多投资者在探讨的，也是很困惑的，茅台已经2600元/股了，还有机构提出来3000元/股的价格，那么这是否有泡沫因素？更关键的是，A股的牛股排名中，消费板块总是占据非常大的比例，这背后又有何原因？其实，卓越公司背后总有一些无法复制的因素，使得其形成了高估值。 白酒为首的消费股持续走强背后的思考有一个数据，即A股上市公司的涨幅大排名：泸州-老窖(食品饮料)、伊利-股份(食品饮料)、贵州-茅台(食品饮料)、万-科A(房地产)、云南-白药(医药生物)、恒瑞-医药(医药生物)、格力-电器(家用电器)、长春-高新(医药生物)、方正-科技(电子)、山西-汾酒(食品饮料)。这些个股涨幅都超过了百倍。  其中泸州-老窖排名第一，实现了近1300倍的涨幅，这个多少还是令投资者感到意外的。而继续梳理，可以发现10大牛股中，白酒股占了4席，医药股也有3席，如果将家电也算作消费的话，消费板块占了8成。为什么消费板块这么牛？即便不从大周期来看，仅从2020年角度来看，白酒板块的涨幅再度翻倍，白酒股更是集体上涨，且集体超过百亿元市值。  两大关键指标成就消费牛股：为何消费领域总是牛股频出？仅仅是资金扎堆吗？实际上，消费是一个长周期的行业，核心逻辑是讲需求，稳定的消费需求推动其业绩的走强。此外，还有两个方面拥有优势：第一，大家都看得懂（这一点很重要，相比于科技等很多概念，消费是最好理解的）；我们进行行业分析，研究一家公司，需要从品牌、产品、渠道、营销这些方面入手。然后将消费的各个子行业打通，熟知每个行业大概处在产业周期的什么阶段，行业发展靠什么驱动，产业将如何变化，宏观结构、人群结构的变化对产业的影响，然后才能熟悉和了解。而消费行业比其他行业的优势就是门槛低。与我们日常生活息息相关，机构投资者知道，普通人也知道，甚至平时就在消费。因此，很多的资金相比于其他板块，更偏好于消费板块。  第二，由于需求的基础比较稳定，产业的基础比较稳定，只要有人的地方就会有消费行业存在，而且无论人群，都要消费，因此消费领域公司的增长都非常稳定。而消费行业的公司发展到最后，行业格局会慢慢稳定。行业格局稳定后，整个行业的盈利能力会提升；龙头公司会形成自己的品牌壁垒、产品壁垒、渠道壁垒或者营销壁垒，其净利率也会慢慢提升。 所以，很多股民只看所谓的技术因素，忽略了这些因素，就会导致错判行情，接下来，顺着这个思路，进一步分析，消费牛股的路径与高端白酒定价权背后的因素，供大家研究市场牛股要素。 |
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