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近两年，我国股市指数的良好表现吸引众多的投资者跑步入市，表现了新增投资者数量快速增长。 根据中国证券登记结算有限责任公司最新数据显示，到2020年12月底，我国境内股票市场投资者数量已经达1.777亿，更重要的是，2020年全年新增投资者数量超过1800万，这个投资者新增数量比2019年的新增数量增长了36%，同时创出了2017年以来的阶段新高。2020年7月新增投资者数量在全年处于最高水平，当月新增投资者数量达242.63万，同比增长达到123.64%。 投资者数量的大幅度增长虽然说明我国股市对投资者有较大的吸引力，但大众投资股市也许并不是未来的投资发展方向，并不值得提倡： 首先，股市投资的风险性较大，绝大多数散户并不具有风险性投资的能力，导致散户股市亏损成为常态 股民跑步入市，大家都希望分享股市的牛市红利。但要明确的是，即使在牛市也并不是每个投资者都赚钱。恰恰相反，如是资本创始人管清友提醒投资者：往往牛市才是散户投资亏钱的杀手。著名经济学家朱宁更是提示散户们：牛市虽然已经到来，但散户在今后6-12月里更容易亏钱。 A股的新入市者往往被牛市的光环所迷惑，每一次牛市让行情后都会引发新投资者的入市潮流，以为自己都能坐上牛市的火车，然后就可以成功地实现赚钱的罗马。 从去年底传出A股市场人均账户赚钱10万时就受到股民的广泛质疑，因为虽然户平均赚钱10万元并不代表着大家都能赚钱，而2020年开年就有260万股民人均亏损10万，都说明炒股赚钱并不容易，特别是散户炒股赚钱并不容易。 有数据显示，2019年职业股民总数量大约3200人，比2011年少了一半，说明职业股民之路是多么的艰难。 股民跑步入市：开户数创新高，这种现象经常会出现，但是到底能够分享牛市红利还是会成为股市的新的韭菜？因为散户跑赢大盘是没有天理的，无论是专业性还是资金实力都难以支撑股市的盈利。 最近的一张上交所数据统计显示，2016年1月-2019年6月期间，无论10万以下的小散，还是千万级别大户，都处在亏损的状态！从2016年1月到2019年6月，市值10万以下散户平均亏20.53%，市值1000万以上投资者只亏1%，机构投资者和公司账户分别盈利11%和6%。也就是说，在股市投资中机构投资者和公司账户才是股市的大赢家！散户往往成为盈利的牺牲者或者亏损者。 其次，我国四分之一的家庭愿意拿出一半以上的身家炒股，说明我国的股民风险意识并不强，对股市投资的风险认知有限 我国股市经过三十年的发展，股市投资作为居民重要的投资渠道已经越来越多地走进老百姓的家庭，成为大众家庭资产配置的重要方式。 股市并不是银行理财和银行存款，更不是国债投资，股市投资的风险是不言而喻的。但股市的大众投资者并没有真正认知股市投资风险，更没有把握和驾驭股市投资风险的能力，从而表现了屡败屡战、无知无畏的状态。 根据《中国股民行为报告》，四分之一的家庭愿意拿出一半以上的身家炒股。有的评论认为，无论真实程度与投资意愿的差异性有多大，四分之一的股民投资者愿意拿出家庭的一半资产进行炒股，起码反映出老百姓投资股市的信心和意愿在增强，说明股民对股市投资风险的过度自信。 但实际上，恰恰是因为四分之一的股民投资者愿意拿出家庭的一半资产进行炒股，更说明我国股市的散户投资者并不成熟，更说明我国的股市投资者需要更大的风险管理意识和风险投资能力，而不是怀有一种赌博的心态去炒一把、赚一笔，往往会面对亏损而无可奈何。 从股市投资者的投资盈利能力看，报告数据显示，2020年58.9%投资者盈利，基本持平的占14.90%，虽然说明股市投资者的投资盈利能力越来越强，但仍然有26%的投资者处于亏损状态，虽然26%的股市投资者亏损属于正常，但投资风险仍然不容忽视。 其三，居民储蓄转化为投资更多的应该间接转化的方式，可以采取多样化的资本市场投资方式，不能局限于直接投资股市一种方式 最近，拾贝投资创始人、投委会主席胡建平表示，参与股市投资将成为大众实现财富增值的主要方式，未来如何发展好资本市场为更多的人谋福利是一个很现实的课题。未来我国资本市场正在快速地成为一个更加有利于创造价值、进行有效资源配置的市场，并成为未来快速增值和创造价值的方式，说明我国股市投资的价值增值功能对大众无疑是不可忽视的。 去年以来，从政策层面也已经明确提出要促进居民储蓄向投资转化，并着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能。这说明通过推动加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接，有利于进一步加强对资本市场投资者的保护。 但并不意味着鼓励和支持大众都去进行股市投资，股市投资在未来几十年成为大众财富增值主要方式并不意味着鼓励大众进行股市投资，更不意味着所有的人都适合进行股市投资，全民炒股的时代不应该出现也并不意味着出现是合理的，我们既不应该再重温那个全民炒股的股市投资狂欢的时代，更不应该加入全民炒股投资狂欢俱乐部。 更重要的是，我们要承认一个最基本的现实：A股市场的散户亏钱格局从来就没有改变过，以后也不会改变，熊市时散户赔钱，牛市时散户也赔钱。如果贸然地引导和鼓励大众投资全部入股市投资，既是对居民财富管理投资的不负责任，也不利于我国资本市场未来的建设和健康发展。 中国资本市场“去散户化”几乎成为共识，目的就是改变散户投资者不够理性、过度投机、追涨杀跌的不健康投机心态，资本市场的机构化特色会越发明显，并将成为我国资本市场发展的基本特征和政策导向。 从目前的现状看，继续大力发展权益类公募基金可能成为大众投资股市的重要方式，大众通过投资公募基金间接投资股市应该成为一种未来的重要趋势。同样重要的是，虽然我国的私募基金发展还有一个规范的过程，虽然不会成为主渠道但也是未来的一种选择方式和方向选择。 另外，鼓励商业银行更多参与资本市场建设，通过商业银行参与资本市场建设也是大众参与股市投资的重要途径和方式。从目前的政策环境看，商业银行更多参与从储蓄转化为投资以及资本形成的过程，现在的银行理财子公司是一种非常重要的股市间接投资方式，未来会有更多的类似的投资方式会出现，从而商业银行外延上出现更多的“公募基金＋私募基金＋类信托”等综合的全能投资要素，在政策上鼓励商业银行更多参与资本市场建设的同时，也为大众资本市场投资提供了更多的渠道和可能。 我国境内股票市场2020年新增投资者超1800万，也许并不是好事，大众入市进行直接投资也许并不值得提倡和鼓励，通过机构化工具间接支持大众投资者投资资本市场也许是更好的选择。（麒鉴）  |
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