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2008年有四万亿，2016年有棚改货币化，虽然都在当时有效解决了眼前的危机，但只是转移并继续大幅度增加了全社会的债务杠杆率。杠杆率越高，社会金融的脆性越强。 不要以为我们的疫情控制的好就可以松口气，真正的大危机还根本没解决。目前能看到的所有解决方案，无外乎继续增加债务杠杠，继续增加金融的脆性危险。这样发展下去，迟早躲不掉庞氏结局。 2008年第一次加杠杆，是大幅度增加企业贷款，各种大规模扩产项目，以及第一次房地产大跃进（全国范围的均价翻倍行情）。最后的结果是2015年开始大量产能过剩，企业部门淤积了大量贷款坏账风险。 2015年棚改货币化开始，到2016年开始扩大规模。短时间内刺激了一波全国房价翻倍的行情。有效将企业部门的高杠杠债务危机分散转移到基数更大的居民部门。但企业部门其实并没有吸取教训趁机降低杠杆率，反而大量企业在泡沫刺激下进一步增加了负债杠杆率。形成了居民、企业两部门债务率双升的结果。 这两次大规模加杠杠刺激，中国从高储蓄率国家已经变成高负债率国家。而中国也只是世界经济的一角，全球经济都处于负债杠杆率的历史顶点。 维持负债良性循环，必须依靠持续的经济增长以及充沛的现金流。而现在，因为新冠肺炎疫情的全球大爆发，恰恰在一定时间内中断了经济的发展和很多企业的现金流。这就是我们站在全球金融危机边缘的原因。 对于中国，其实也并非对可能爆发的金融危机束手无策。只是需要银行与全社会共渡新冠疫情风险，在社会经济没有恢复到灾前水平之前，顺延全社会银行贷款的还贷时间。只要企业部门和居民部门在中断了现金流的同时，也能暂时中断债务负担，就更容易一起共度时艰，降低化解系统性金融风险！  2020-03-15 08:40:06 |
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