【原】为什么美国疯狂印钞，美元指数依然坚挺？

美国从3月份大规模爆发疫情之后，美联储就开始大量发行钞票，据统计美国已经印发了超过3万亿美元钞票。美联储疯狂印钞主要方向有两个：第一个是在疫情期间，分两次向美国民众派发大量美元，因为美国民众待在家中自我隔离，没有收入来源。第二个是为了防止美国国债利率暴跌，美联储承诺，将无限量的印钞购买美国国债，将国债利率一直稳定下来，避免美国国债发生危机。

实际上，美联储疯狂印钞也不是第一回了，早在2009年，全球发生了金融危机，美联储为了稀释国内金融系统风险，就实行了四次量化宽松政策（俗称QE），结果大量钞票投向市场之后，一部分流向了美国股市，造就了美股十多年大年市，另一部分美钞流向全球，主要是发展中国家。导致了发展中国家通货膨胀、资产泡沫被吹大等恶果。不过，当年美元指数是一路狂跌，从103跌至88。

然而，今年让人感到奇怪的是，美联储疯狂印钞，美元指数却依然坚挺，即使美联储放出3万亿美元，但美元指数还是在高位徘徊。很多人觉得奇怪，既然美联储疯狂印钞，那么美元指数为什么没有出现大跌的情况呢？对此，我们认为主要原因有以下三个：

首先，美联储放水向来很克制，它往往是在经济或金融危机时才放水，这与其他一些国家动不动急于放水相比，要好得多。如果全世界都在放水的话，那就比一比谁放水相对少一些的。从目前来看，欧洲、日本都在放水，力争货币竞争性贬值。而中国放水更是厉害，2011年时M2只有100万亿人民币，到了现在M2超过了207万亿人民币。而美国即使大放水，它的M2总量也只有15万亿美元（相当于105万亿人民币）。所以，相对于其他国家来説，美联储放水还算克制，正是因为非美货币下跌，美元指数才显得强势。

再者，美元现在是世界性货币，具备了结算、计价、储备这三大功能，是可以在世界上流通的货币。那么，美联储印出来的美钞，一部分流向美国股市，一部分会流向全世界，再次向全球转嫁风险，这样美国国内的通胀水平很低，而且美国经济在风险转嫁出去后，也很快容易恢复来。而像委内瑞拉、津巴布韦这样的国家，他们的货币根本不是世界性货币，所以只要货币一超发，就会产生恶性通胀的后果。

最后，这次美元指强走得比较强势，主要是新冠疫情爆发后，欧美国家都受到疫情的影响，全球经济有出现大衰退的可能。于是，避险资金都抛下本国货币，都转换成美元和黄金，觉得持有美元和黄金非常安全。正因为如此，近期美元一直高位盘横，而黄金也不断走强。不过，随着5月份欧美经济启动，非农失业率大幅下降，美国及全球经济好于市场预期，美元指数现在避险的功能正在消退，呈现较弱的走势。

由于美元是世界货币，是可以在全世界流通的货币，所以，美国很容易可以向世界转嫁经济危机，再加上与其他疯狂印钞的国家相比，美联储印钞还是比较克制。更何况，全球爆发大疫情，全球经济预计将出现大的衰退，避险资金首先想到的是持有美元资产的避险功能，纷纷买入美元资产，所以，美元指数高位徘徊，美股屡创新高，就不足为奇。如果后续全球经济开始复苏，美元避险功能丧失，估计还会有一段贬值的周期。