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最近《周期》这本书挺火的，很多人在读。偶然的机会，我昨天晚上也开始阅读了。 读完序言就发现，这是一本相遇恨晚的好书。其中关于周期和钟摆的描述对我冲击很大。 倒不是说以前不知道这个东西，只是第一次有人把周期和钟摆与投资的关系描述得如此形象，而且与我最近在写银行股的经营周期不谋而合。 令我十分震惊，震惊的是我的想法跟这些大师的想法如此一致，更加坚定了我对于自己的一些研究“的笃信。 比如：我说银行股的经营也是周期性的，2012-2017年是下行周期，2018-2023年是上升周期。 当然也给我带来新的观点，其中冲击最大的就是：股市的周期性规律表行为股价不是在极度悲观就是在极度乐观，很少在中间值停留。 股市常常停留在两个极端（这与钟摆的左右摆动类似），比如现在的茅台，显然就是在高估的极端长期停留。 又比如现在的银行，显然就是在低谷的极端长期停留。而一旦经营好转，股价开始上涨，又不会涨到合理就停止，而且一直上涨，直到股价走向另外一个极端。 这个给我很大的启发意义： 我一直认为银行的合理估值为PB在1.5倍。那么0.5倍的银行股的估值显然就是在悲观的极端。 但是一旦戴维斯双击来临，银行显然不会只涨到1.5倍的合理估值，而是一定会突破1.5倍的合理估值，走向2-3倍的估值。 我们2023年看，看看是否是这样的？ 我前期的观点为：到2023年，因为银行的戴维斯双击，股价可能涨3-4倍。 但是这是以1.5倍的合理PB为计算基础的。 按照《周期》中提供的理论，既然银行股曾经长期在0.5倍PB，那么一旦银行股开始上涨，就绝对不会仅仅涨到1.5倍的合理估值，而是会继续上涨。 既然低谷的悲观极端是0.5倍，合理估值是1.5倍，那么另外一个极端就是：2.5倍。 想象是不是很可怕。哈哈哈。。。如果以2.5倍作为此轮银行股可以达到的估值上线，那么潜在收益又将大幅提升。 这本书我也只是刚刚开始阅读，但是确实是一本好书，非常推荐大家读读。 读完以后，有更多感悟再分享。 |
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