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A股二八风格转换轮动,机构抱团行情还在吗?聪明人从这3点分析

2021-02-21  彪悍猫先生

开年两个交易日,结果就变天了,剧情突然大反转,连续两天全市都是3500只以上的股票上涨,500多家股票下跌。成交量上依然是上万亿,但是之前的二八分化,现在变成了八二分化,惨兮兮的中小盘股这两天也终于扬眉吐气了一把,一下变成牛夫人,股民们这两天说话也硬气了。

以茅台为代表的各种行业的“茅股”这几天亏肿了,抱团股要崩的言论这几天都是大家讨论的主要话题。到底抱团股的行情还在不在,当下的投资的机会又在哪儿呢?

作者 l 悬崖上的猫 

公众号 l 彪悍猫先生(ID:BHMaoXianSheng)


01 抱团行情将持续进行,二八格局不会改变

记得我在之前的一篇文章《茅台股价7年暴涨60倍,站上2600元,牛市后期,我们该如何投资?》已经分析过这轮以茅台为首的“茅族”的上涨逻辑。

首先,茅台以及抱团的“茅族部落”并不是公募基金买起来的,严重来说根本就不能称之为抱团股,买茅台的人是外资。尊称为聪明资金。 

香港中央结算有限公司,就是正儿八经的北上资金,所有通过沪港通买入的外资,其股权合体,统称为香港中央结算有限公司。贵州茅台的第二大股东,就是香港中央结算有限公司,持股8%。这才是买入茅台和茅族部落的主力。

这次两个交易日内外资净流入超过95亿元,而且在节前也流入超250亿元,这么大手笔也只有外资做得出,外资流入就是看好A股后面的行情,历史每次外资大幅流入,后面都涨,但是外资是绝对不会去买所谓的小盘题材股的。

其次,茅台的股价是很重要的,是白马股之王,可以说如果茅台一崩大部分白马都得崩,甚至大盘都能给你拖下水,开启真正的熊市,这一点是反复验证过的事实。而且你这两天也可以看到,指数下跌过程中,3000多只股票还能上涨,就是这个原因。

所以,在这轮牛市中,茅台不能倒,至少现在还不会倒。因为未来20年,茅台的业绩绝对不会突然崩溃,更不会亏损甚至退市的可能性。其他估值飞上天的蓝筹白马,只要是有稳定业绩增长和分红的,其实都是类似的定价逻辑。

有了上面两点逻辑作为支撑,那可以很容易得出结论:所谓抱团股尤其是业绩增长比较好的核心资产,调整幅度不会很深,并且这种急跌只能视为调整,绝非行情的结束。

虽然抱团行情不会结束,但现在像茅台这样的白马,估值已经进入泡沫区间,性价比不会太高,“抱团”的核心资产重心可能会转移,总之,未来十年将是中国资本市场大发展的10年,只有业绩处于增长的行业和公司,才会有持续增长的机会。

02 从股市赔率方向看,券商可能王者归来

中小盘股去年以为一直地被按在地上,上千只个股已经跌到2500点以下的水平,所以市场也在过去的平衡转变到现在的再平衡的问题,而目前大家更多的应该考虑赔率的问题,或者说胜率的问题。

美国1.9万亿美元的经济刺激政策逐步敲定,美联储继续维持零利率量化宽松的货币政策,包括日本央行在内的全球其他央行都加大对经济的刺激和支持。

这预示着从短期来说,货币政策不会收紧会造成市场上的一个通胀预期,另一个就是国外疫情的拐点进一步确立,经济复苏的预期在进一步加强,所以大家才看到顺周期板块这么火。

抱团的背后还是风险偏好程度降低的表现,而中小盘股的上涨就是对经济复苏预期所带来的风险偏好的好转。

先拿券商板块来说,因为这个板块里含有东方财富这种核心资产,走势比较独立,略微有一丢丢失真,但是是可以说明问题的。

券商板块已经半年没有像样的行情了,而这半年涨幅最好的就是抱团股。今年券商股一度破位,但目前来看只是在“挖坑”。这两天这个坑基本算是填上了,并且最近都是连续并且尾盘抢筹明显。

券商板块这一波挖了坑,回到突破口区域,资金承接力很足。银行股估值修复也已经开始了,板块级别从2021年年初上涨了有15%,应该是春季表现最优秀的板块。

现在煤炭、有色、石油、钢铁等都大涨了,就差大金融了。如果沪指后面要突破创新高,少不了券商的参与,之前我说过券商起不来是因为没有人气,现在中小盘个股活跃,如果能持续下去,场外资金会不断流入,到时候就是另一番的景象了。

03 除了“抱团”思维,还要学会顺周期的逻辑

很多人其实并不理解背后的逻辑,我梳理一下:

第一,宏观上,全球放水

尤其是美国那边,放水是为了什么?当然是刺激经济啊,没谁放水是为了让大家来炒股的,既然是刺激经济搞建设,首先就要买原材料,这个叫做补库存。

所以,石油化工,稀土有色,钢铁煤炭,包括今天的水泥都在涨,这叫上游补库存。

第二,新能源的趋势

除了上游材料补库存,还有一个逻辑,就是未来的新能源的趋势,这条线是从下游一直炒到上游的,比如先炒汽车,然后炒电池,然后炒零部件,然后炒上游的材料,比如锂矿等等。这次炒到了铜,大家忽然发现,造新能源汽车或者光伏风电要大量的铜啊。

第三,涨价

短线刺激是涨价,而且这种刺激是短期内大宗商品都在加速上涨,这个跟之前的趋势性行情不太一样,之前走得太慢了,没法刺激短期市场的神经。

这就是为啥最近顺周期炒起来的原因。至少目前来看,宏观背景和短期刺激都没啥太大变化,所以未来反复的概率很高。

总之,现在“抱团”还会继续下去,未来全面注册制下,一些在转型中被淘汰、业绩不佳,最后被边缘化,甚至退市的公司会越来越多,“抱团”会成了趋势。

因此无论你是否是价值投资体系,一定要选择好的行业和公司进行投资,认真踏实研究公司的基本面,选择业绩能够持续增长的行业,再选行业中的优质公司,行业龙头公司具备更强的抗风险能力,也具有更长期的投资价值。

另一方面,现在经济复苏盈利上行的过程中,中盘股在大多数情形下相较于大盘以及小盘股具有更高的估值弹性,估值弹性背后源于业绩增长的超预期,虽然我并不是一个完全的价值投资的信徒,但从当下来看,坚持价值为导向的思维,和时间做朋友。相信时间会给我们带来我们期待的结果。

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