一买就跌一卖就涨？基金投资如何破局“择时”难题

去年年底富国基金副总朱少醒在路演当中有过这么一段话：

以富国天惠产品来看，因为已经存续15年了，差不多是20倍，最近净值也在最高点左右。按照简单的逻辑来想，持有人在里面一般应该都是挣钱的，但实际上，数据分析以后得出来结论还是有点吃惊，还是相当一部分客户没怎么挣钱的，甚至有部分客户是亏损的。

最容易造成亏损的就是杀跌。在市场波动比较大的时候，承认亏损出局，后面再没回来，这种情况下，就会造成实质性的亏损。

进入农历牛年以来，追涨杀跌，频繁交易的现象更是屡见不鲜。我们现在大部分的投资者，总想着通过最优的交易时机和最佳的投资标的来获取高额收益。之前就有数据统计，90%以上的择时投资者是亏钱的。“低买高卖”的愿景是美好的，但实际操作过程就容易治宇演变成“追涨杀跌”。

对于我们投资者来说，择时的风险是什么？我们个人投资者又应该如何应对择时的风险？今天老马来跟大家聊聊这两个话题。

先来看择时的风险

一、时间回报率波动大

有数据统计，在2000－2019年这20年的时间内有5035个交易日，如果你一直持有基金，可以获得6.1%的年化收益率。我为什么叫养基，养成类游戏相信大家应该有玩过吧，就是要长期陪伴。但仅仅去掉10个单日涨幅最高的交易日后，年化收益率就会迅速降低到2.4%，也就是损失了一半以上的收益率；如果去 掉涨幅最高的前20个交易日，那么投资者年化回报只剩下可怜的0.1%。

数据来源于：晨星

二、资产回报率波动大

我统计了过去一年不同行业的收益率，可以看到，哪怕是同一行业在不同时间段收益率变化很大。我们投资者总想着每个月能押到涨幅最好的行业，我们来看看完美的轮动策略是怎样的。

1月份的时候满仓电子（涨幅13.54%），2月份的时候满仓通讯（涨幅11.08%），3月份的时候满仓农林（涨幅11.30%），4月份的时候满仓休闲服务（涨幅21.71%），5月份的时候满仓食品饮料（涨幅9.07%），6月份的时候满仓休闲服务（涨幅25.46%），7月份的时候满仓休闲服务（涨幅41.39%），8月份的时候满仓食品饮料（涨幅12.04%），9月份的时候满仓休闲服务（涨幅3.14%），10月份的时候满仓汽车（涨幅11.59%），11月份的时候满仓有色（涨幅20.51%），12月份的时候满仓休闲服务（涨幅24.98%）

如果说我们全年月度无回撤收益率超500%，去年冠军基金也才160%+。这样的完美轮动策略实现的几率有多大呢？微乎其微！长期来看，极少有人可以每次都准确地判断出最优的时机和标的，而一次失败的投资切换带来的损失很可能完全抵消多年积累的收益。

今年大概率是震荡市场，我们唯有通过多样化组合投资标的（股+债），制定合理的配置方案然后长期持有，能够最大限度帮我们减少波动。

个人投资者应对“择时”的方案

一、如何应对时间回报率波动大

选取了2010年12月27日至2021年12月25日的偏股型基金收盘价，并分别以3个月、6个月……10年为持有期，计算其盈亏情况。我们可以看到，持有期3个月的偏股型基金在卖出当天总收益为正的情况于总交易日中仅占56.25%，换句话说，持有期为3个月时，基民赚钱的概率不足60%。而同时显而易见的是，随着持有期的增加，基民赚钱的概率稳步上升，当持有期为6年及以上时，赚钱概率为100%，几乎稳赚不赔。