|
前不久，爱慕内衣在其官网发布了一款「兰卡文蝶恋花系列4/4模杯文胸LC11P」标价竟然高达6800元，消费者可谓是惊掉了下巴，直呼暴利！内衣行业暴利的背后究竟是什么？  就在去年，新冠疫情给整个零售行业带来了前所未有的巨大打击，一直站在金字塔顶端的维密也难逃此劫，维密英国公司的宣布破产，并永久关闭了250家门店。破产给既高光又暴利的内衣行业蒙上了一层阴影。  而在此时，中国内衣行业却逆势而上，向资本市场发起冲击，新内衣品牌「NEIWAI内外」完成1.5亿元C轮融资，投后估值超过10亿元；「Bananain蕉内」完成数亿元A轮融资，投后估值达到25亿元；Ubras虽然遭遇李诞翻车事件，但也早已完成了数亿万元B+轮融资，背后站着曾经投出京东的今日资本以及投资巨头红杉资本。 新品牌热闹非凡，老品牌也不甘示弱。近日，证监会官网信息显示，爱慕股份提交了招股说明书，拟募集资金7.61亿元，主要用于营销网络建设项目、信息化系统建设项目及在越南投资建设生产基地。 从招股数据来看，爱慕股份真是应了刘禹锡那句诗——千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。面对市场的不景气，他们迎难直上，甚至不惜签下了对赌协议。 ——盈利持续走弱，产业面临危机 随着时代的发展社会的开放，女性地位实现提高，种种因素都在推动着内衣市场的扩张。市场的蛋糕越做越大，竞争也越来越激烈。作为传统内衣行业的代表，爱慕股份抓住了中国女性内衣商业化的风口，成为贴身服饰行业的龙头企业，形成了稳固的市场地位和经营规模。 然而在营收增加的同时，爱慕股份的扣非净利润却在持续下滑。爱慕招股书披露，2017年至2019年公司的营业收入由29.47亿增长到33.18亿，增长态势良好。但同期，营业利润却从6.51亿下降到3.99亿，呈明显下降趋势。 据爱慕招股说明书解释，公司在报告期内持续加强了市场推广，因而使公司的期间费用水平整体增加。另外，公司主要产品的平均单价总体呈下降趋势，以价换量的策略也牺牲了企业的部分利润，并非长久之计。  雪上加霜的是，2020年初一场突如其来的疫情使爱慕股份的业绩再遭重创，线下终端大面积暂停营业，预计爱慕股份2020 年一季度未经审计的营业收入为8.02亿元，较2019年同期下降10.27%;归属于母公司股东净利润为0.84亿元，较2019年同期下降40.18%。 爱慕股份坦言，若公司未来营业收入的增长未能抵消期间费用的增长对业绩带来的影响，则公司的经营业绩会出现进一步下滑的风险。 ——纵有疾风，仍不言弃 市场虽不景气，但是爱慕从未轻言放弃，他们知道现在不景气除爱慕股份外，其他内衣品牌上市公司也纷纷陷入窘境。 据招股书披露，爱慕股份在此次发行之前，曾签订过多份对赌协议。其中，2017年5月张荣明与新增公司股东众海嘉信、十月海昌、江苏晨晖、十月圣祥等就股份回购签订了《补充协议》，若对赌失败，投资者有权要求张荣明在协议签订的五年之后回购股份。 对爱慕股份来说，在净利润逐年下滑之际迫切上市，既是完成对赌协议，也在寻求新机帮助企业进行品牌营销和渠道建设。 为了和以维密为首的竞争对手们开战，张荣明开启了“扩张2.0时代”。自2017年起至2020上半年，爱慕的门店数量分别为2322个、2472个、2414个和2256个，整体规模相对稳定，其中直营店铺将近80%。 在海外巨头“维密的挤压下，疯狂扩张的爱慕仍然稳住了行业第一的宝座。营业收入逐年增长。”  但是，逐年攀升的业绩背后净利润却不尽人意。从财务数据来看，爱慕股份已经陷入“增收不增利”的窘境。 后来的事情发生得太快，有人说2020是女性内衣市场的噩梦，维密利润大跌，英国店铺破产，母公司出售股权，甚至连名声响彻世界的天使大展都不办，这个海外巨头来的快走的也快，就像龙卷风，徒留疯狂扩张的本土内衣品牌一地鸡毛。 但这场龙卷风却似乎给了新锐的本土品牌留足了窗口期，以爱慕为代表的，他们摩拳擦掌蓄势待发，从野蛮生长的边缘走向了资本的舞台中心。 2020年10月，爱慕董事长张荣明与爱慕股东众海嘉信、十月海昌、江苏晨晖、十月圣祥和晏小平签署了《增资协议之补充协议》，与爱慕股份的股东盈润汇明签署了《股份转让协议之补充协议》。上述协议对众海信等6名投资者投资爱慕股份的权利保障事宜进行了约定，分别包括回购条款、优先权利条款中的一项或几项。 2021年1月29日，爱慕签下了对赌协议做了不进则退的选择，未来内衣江湖会出现怎么样的风波我们拭目以待。 |
|
|
