股票魔法师-纵横天下股市的奥秘读书笔记（三）

第6章 行业、类别和催化剂

当我考虑买入一只股票时,我要做的第一件事就是判断自己将要面对哪种情况。要在公司所处的行业和商业背景下,对其未来利润的增长做出一个预期,并验证这个预期是否能被市场广泛接受,从而影响到公司的股价。将公司分类考虑是让你找到这种预期并形成关于某一股票看法的一种非常有用的工具。它通过让你把考虑的公司与其他公司区分开来帮助你更好地判断股票处在其成长周期或成长曲线的哪一部分。公司不会永远待在曲线的某一个点上,但可能在曲线的某个区间上长时间停滞不前。不过,几乎所有公司都要经历一个自然的成熟期。这些年来,我分析了成百上千家上市公司。我发现它们大都可被分为以下6类:

市场领头羊

顶级竞争对手

机构的宠儿

复苏的公司

周期型股票

过去的领头羊和落后者

1.市场领头羊：领头羊的行业增速不一定很快，但利润增长也可以十分可观，如果行业成长很快，那就更完美了，比如净利润增速为20%，甚至黄金的5到10年每年增速可以达到35%-45%！

高速成长的股票，公司净利润增加的越快，股价跟随的可能性也越大。

我们的目标是找到并在增长初期投资于市场领头羊。

类别杀手

曲奇模式

2、顶级竞争对手

在一个行业中，永远要跟踪处在最顶端的两到三家公司。要专注于他们的净利润、销售额、利润率和相对价格强度。

3、机构投资者的最爱

机构们的最爱也被称为优质公司或成长型股票。他们其实都是成熟的公司，一般都有着稳定的销售和分红记录,并由于良好的净利润率等原因吸引了大量的保守机构投资者的资金。他们的利润增长率一般只处在中下游。这类公司被认为是最不可能失败或者破产的公司。他们经常被称为蓝筹股或者中坚力量,尽管听起来都很好,但一个问题仍然存在:他们通常很大并且反应很慢。尽管其净利润确实很稳定并且质量很高,但他们的增长实在是太慢了。同时,公司被太多人持有,已经没有多少可以迅速上升的空间了。

       在某些市场里,这类公司确实很吸引人并且表现良好。但是,只买卖通用电气和强生公司没法让你成为明星投资人。有时候,只有在错误的领导、剧烈的熊市或者其他的问题让这类公司股价剧烈下跌之后,随着市场的复苏,他们才能在市场的纠正期中迅速上涨。

4、复苏的公司

麻烦缠身的公司在复苏时也能带来巨大的利润。要想抓住正在复苏的公司,你需要寻找那些在最近2-3个季度内表现稳健的企业应该至少看到两个季度的利润稳定增长或者一个季度的增长足以让12个月的每股收益达到或高于历史的高点。

        记得要持续关注买入的公司,确定复苏比预期更好还是更坏,还是与预期相同。差于预期一般会导致卖出。我寻找的股票最近几个季度的增长速度要高于其最近三年或五年的,数值很小甚至是负值的,平均增速。买入复苏公司股票最重要的问题就是:股票在市场中表现好么?公司的基本面数据足够强大么?你希望两个问题的答案都是“是”。复苏的股票因为之前表现孱弱,我们关注的环比数据需要有更为明显的增幅:通常在最近两到三个季度增幅超过100%,并且增长速度明显加快！如果与预期相同或者好于预期，最需要考虑的问题是：股票在市场中表现好吗？公司基本面变好了吗？希望两个问题的答案都是“是”。

5、周期型股票：

对于周期型股票,技巧在于识别出下一个周期是否会提前或延迟发生。库存、

供给和需求都是用于分析股票周期变动的非常重要的指标。当净利润持续多个月上涨但股票的市盈率仍旧较低时,这一般是公司正在接近上涨周期的尽头。如果PE值非常高,但你却没听到任何有利的消息,公司或者行业的前景依旧惨淡,这种情况可能暗示底部已经快要到了。

     在周期的最底部,如下事情会发生:

净利润下降；分红减少甚至延迟、取消；市盈率很高；新闻大都比较悲观；

     在周期顶部的时候:

净利润上升；分红增加；市盈率在低点；新闻大部分都很乐观。

离落后者远一点

不要被那种市盈率低或者上涨速度比行业中领头羊慢的股票所诱惑！看起来价格较高的领头羊股票很多时候其实很便宜，而那些价格较低的股票或许其实是更昂贵的选择。

！特定的引领牛市的行业！

熊市底部的形成通常始于某些特定的市场部分的积累。一般3或4个到最多

8或10个行业群体或子类别会一起引导新牛市的开始。市场也可以有一个更宽泛的主题,比如成长、价值、小盘股、大盘股等。领头群体或类别会在大市场触及底部之前就开始进入自己行业的牛市中。如何知道哪个群体引领牛市?这需要分析个股。我喜欢追踪那些在最近一年中价格达到新高的股票。那些触及新高的个股数目可观的类别最有可能是牛市的带领者。你的投资组合中应该包括前4或5个类别中最好的公司的股票。在牛市中有些股票会上涨几百个百分点而其他的仅仅高于平均水平甚至低于平均。

在大牛市到来之前就购买那些领头羊的股票可以让你获得很大的资本增值。有些在上次牛市中反应缓慢的群体可能就是下次牛市的风向标。研究那些在下跌中保持坚挺并在后面市场复苏初期就屡创新高的股票,是非常重要的。那些顶级的领导者一般在自己的分组内就是上涨最快的公司。当你看到某个行业中价格达到最近一年新高的公司数量逐渐增加时,这很可能暗示该群体的牛市就要到来了。

       我倾向于让个股引导着我进入某一个行业或群体,这更像是采用自下而上的选股方法。我发现,通常牛市风向标中最好的股票在该行业炙手可热之前就已经大幅上涨。因此,我只关注个股,让个股把我带到某个行业中去。尽管不一定每次都这样,我仍然会关注行业的总体信息,如果我看到有些吸引我的东西,我会查看该行业中的股票并根据自己的标准将它们分类。我首先看表现最抢眼的股票那些有着最佳净利润、销售额,价格接近最高点并且相比整个市场显示出明显价格稳定性的公司。

       历史表明,明星股票更多地出现在某些特定的行业组。产生最多业绩超常股票的组别包括消费零售业、科技、电脑、软件及相关产业、生物科技、医药业、休闲娱乐业。

       当领头羊企业打喷嚏时，整个行业都会感冒。通常，当行业中最重要的股票表现失常，整个行业都会随之遭殃。

祝开卷有益！