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极米科技这几天成为了焦点，一个是中一签能够赚20万+，另外有机构把极米科技类比石头科技，作为智能投影的行业龙头，也属于行业初步高速发展期，借助消费升级和从B端市场转向C端市场这个东风，投影仪已成为消 费升级过程中的一大受益者，未来行业渗透率有望提升，则未来能够保持高速增长。而极米科技的市场占有率也从2017年的13.2%，提升到2020年的22.2%。 从行业发展背景看，随着物联网的持续火爆，近年来智能投影的需求也越来越多，借助于智能投影本身的特性，小身躯大画面、便携、行业年轻等特点，更容易得到消费群体的青睐。特别是相对于传统电视，可以营造一种电影院的氛围感，大人小孩都喜欢这种不错的体验。而在新兴消费兴起和全新光源应用等因素的共同驱动下，国内投影设备行业呈现出了快速增长趋势。 从行业规模速度发展看： 消费级投影仪已成为当前主要投影仪细分市场。2017-2019年消费级市场投影仪出货量分别为130万台、227万台和279万台，CAGR 为46.50%。消费级投影设备增速保持较高水平，是行业成长主要驱动力。2019年，我国消费级投影设备出货量占2019投影设备总出货量的比例高达77.5%，2017-2019年年均复合增速达46.5%，成为投影设备行业增长的主要动力。 与扫地机器人类似，消费级投影仪市场仍处于发展初期。据IDC、奥维云网数 据，2019 年国内消费级投影仪设备出货量约 279 万台、国内扫地机全渠道销量约 628 万台，相较于全国约 3 亿户家庭来看，消费级投影仪渗透率仅为 2.53%，扫地机器人 渗透率仅为 5.72%。渗透率仍处于较低水平，行业发展仍处于初级阶段。 从国内市场格局看： 国产品牌份额占比持续提升，极米近三年蝉联市占率第一。2020H1中国投影设备市场出货量前五大品牌分别为极米、坚果、爱普森、 小米和明基，其中极米市占率高达22.2%，连续三年蝉联第一。过去我国的投影市场长期被外资品牌如爱普生、索尼等占据，如今，以极米科技为代表的国产智能投影设备成功扭转局面，不仅实现了智能投影设备的“国产替代”，同时在海外市场也占据重要份额。但目前投影机的核心技术以及大部分核心元器件还被美国以及日本企业所垄断，仍然任重而道远。 极米科技介绍： 作为国内投影设备的龙头企业，极米科技长期以智能投影产品为主营业务，并同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。据统计，截至2020年上半年，极米科技在国内投影设备领域的市场份额已达到22.2%，公司出货量连续三年位居行业首位。而随着公司此次在科创板的成功登陆，其在业内的市场规模及竞争力或将有望得到进一步增强。 从营收和毛利看逐年增长： 公司营收迅速增长。2017-2020 年，投影设备智能化水平和音画质水 平不断提升，投影产品向消费级场景持续渗透，公司营收自 9.99 亿元增长至 28.28亿元，CAGR 达 41.48%。根据招股书数据，2021Q1 收入预计同比增速 24%-46%， 从魔镜数据来看，2021 年 1 月极米科技淘系销售额同比增长接近约 90%，预计 2021Q1 大概率超市场预期。 光机自产比例提升、产品均价提升及原材料价格下滑带来整机毛利率稳步提升。2017-2020H1，公司整机产品毛利率自 17.62%增长至 29.06%，其中，2019 年整机产 品毛利率提升较快，主要系产品售价提高、原材料采购价格下降以及自研光机逐步量产所致。
根据券商预测，未来三年能保持40%以上的符合增速，如果给予60倍估值则对应2021年目标市值278亿，对应2022年目标市值411亿，当前市值305亿。从长远来看值得重点关注 |
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