【原】【股市共享空间】邦尼论市：利好不断，就是不涨

编者按：
邦尼论市：利好不断，就是不涨
A股正在经历第一次“长牛”机会 
财经解读：挖掘行业与个股的股票池
资金卖出泛科技和宽基指数
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邦尼论市：利好不断，就是不涨
       要说A股没有实质性利好，真是睁眼说瞎话了，然而我们看到的市场却是，利好不断，就是不涨 这或许就是A股的属性吧！周二媒体报道，截至3月底，22个省份签署基本养老保险基金委托投资合同，累计到账资金9253亿元。而且国家还推出了新基建行业，把传统基建提升到高科技含量的基建。尤其是中国在全球疫情中最先控制住蔓延，并且快速进入复工复产阶段不仅对世界抗疫提供了积极的作用，也为自己拓展了更广阔的世界市场，理应A股市场应该得到反映和体现，但大家看到的就是这样的现状。
       如果投资者不能深刻理解目前A股的这种特征，就很难把握住市场节凑，自然也就不知道该怎么操作。从我们对市场的理解和人是来看，全球疫情依然是最主要的影响因素，尤其是美股很可能面临再次探底或者创新低的可能，尤其是美油期货6月合约一度暴跌42%。而国际金融市场上各国央行也纷纷加入了量化宽松货币的政策，这最终必然冲击掉了国际金融体系的锚，也就不排除在接下来的一个月内，很可能出现一波黄金的暴涨，如果出现的这种情况时，我们一点也不会感到奇怪和惊讶，因为我们现在就预测会出现这样的场景。
       这也告诉我们在近期市场上，投资者既不要悲观也不要过于期望A股的表现，应该说现在是最好进行个股投资的时候，也就是你需要更多地去挖掘个股的投资机会，而不要去纠结股指的涨跌。随着国家纳入新行业为基建，标志着这个传统的基建领域被注入了高科技含量，因此，可以积极关注处于底部的软件、芯片、证券等，一旦行情要启动的话，这些板块要重点关注。

A股正在经历第一次“长牛”机会 

       整体来看，2020年二季度震荡磨底阶段，内需向上，外需向下的交错期，市场以结构性机会为主。国内经济在政策催化和复工复产加速下逐步回归正常；国外虽然疫情拐点渐行渐近，但外需仍处于下行阶段，底部拐点仍需时间。在这种情况下，市场以震荡结构性机会为主，投资者更合适采用“定投”，以长打短的方法，积极布局“好赛道”的“上车点”。中长期来看，在中国制度优势的助推下，真正属于中国的权益时代已经开启，A股正在经历第一次“长牛”机会。

       关注外需和新兴市场潜在风险对A股影响的基本面和市场情绪冲击的第三阶段。由于欧美疫情拐点渐行渐近，全球货币宽松政策对全球面临的流动性危机已逐步缓解，但也冲击掉了全球金融系统的锚，接下来主要关注外需的下滑对A股基本面冲击的第三阶段，特别海外营收占比较高和与全球供应链联系更紧密的方向，海外市场衰退带来外需冲击，可能对企业二季度造成影响，引发二次探底。整体来看，全部A股非金融企业中，2016年-2018年三年营业收入分别为27.7万亿、33.7万亿、38.3万亿，海外营收占全部A股非金融企业营收比例分别为9.9%、11。0%、10.8%。同时，注意新兴市场疫情扩散和经济受损带来的外债经济压力对市场的影响。

       国内经济正在逐步回暖，二季度关注货币政策降“价”，特别国债的具体投向。在财政政策与货币政策，消费券等一系列政策措施的刺激下，国内基本面需要有望逐步回暖，这是市场机会的主要来源。数据逐步出台，稳增长措施逐步落地，投资者重新对市场、行业、公司盈利情况作出评估和调整，待新的锚阶段性确立后，市场有望再出发。在这板荡过程中，是投资者选择好股票、好赛道，布局中长期确定性方向的好机会。

       制度优势和全球大类比价来看，全球最好的资产在中国股市。中国在经历了15-17年“三去一降一补”，供给侧改革和金融去杠杆后，整体经济、股票市场较海外处于相对更健康状态。2)当前中国经济比以往任何时候抵御外部冲击都要强，我们14亿人强大的内需市场、消费在经济体系重要程度强于以往。3)要素市场化改革出台，有望成为未来改革的枢纽性作用。4)A股市场供需关系正在实现正向循环。5)从全球来看，高性价比、配置比例低等要素，使得最好的资产在中国股市。

       行业配置关注三个细分：

       一、稳增长政策不断加码，复工景气链条值得关注。

      二、核心资产迎来外资重新流入，在估值性价比合理时进行积极配置。

       三、科技基建推动大创新，尤其是硬科技持续受益，长期继续看好。

       主题投资建议关注新基建、电动汽车以及高股息资产。

财经解读：大数据解读精选的财经信息  

       长期资金来了！22省9253亿养老金到账，4月21日，在人社部2020年一季度新闻发布会上，据人社部新闻发言人卢爱红介绍，截至3月底，22个省份签署基本养老保险基金委托投资合同，累计到账资金9253亿元。解读——养老金能否与抄底的境外机构相比，实在不好说，但很显然我们总是看到境外资金抄底成功，而国内一些机构却总是在追涨。       

       最高法：全面加强知识产权司法保护，加大损害赔偿力度。（证券时报网）解读——该消息对知识产权概念偏利好，适当留意相关板块的反应：光一科技、拓尔思、安妮股份、美亚柏科等。

       欧美股市全线下跌，受油价暴跌等不利因素影响，今晚欧美股市全线下跌。截止发稿时，英法德三大指跌幅皆在2%以上，美股三大指跌幅皆在1.5%以上。解读——A股周二已经认怂先趴下了，或许周三会好一点。

       又见证历史！美油期货6月合约一度暴跌42%，早上刷屏的“油价崩盘”，今晚再度上演！WTI原油6月合约跌幅一度暴跌超40%，跌破12美元。截止发稿时，跌幅仍高达26%。据报道，芝加哥商品交易所发言人在电子邮件中说，WTI原油6月合约周二已触发三次熔断。解读——今年短短几个月，大家见证了不少历史，美股熔断、原油熔断！油价连续崩盘，全球经济的担忧有所上升，欧美股市一片下跌，消息偏利空，对A股也会有一定冲击，这或许可以理解A股现在为什么特别怂，太多黑天鹅漫天飞呀！

       截止周二收盘数据显示，北向资金合计净流出约27.53亿，其中沪股通净流出约12.46亿，深股通净流出约15.07亿。解读——境外资金一流出A股就软，周一涨过之后周二又开始下跌，是跟着外围下跌还是资金流出下跌，至少都说明A股很怂。

       年报收官临近，ST地雷频响，晚间公告显示，共有4家个股遭ST处理。据数据统计显示，由于连续亏损，4月底一批个股在披露年报时或将被ST。解读——这对所有持有业绩连续亏损个股的投资者，一定要警惕，尤其是在选股的时候最好挑选一些具有业绩保障个股，至少不会让自己踩在这种雷上。

       稀土资源战略价值重估，价格有望迎来拐点。解读——配置相关受益个股：北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土等。

       国内公司突破美日FBAR滤波器垄断，国产化替代进程有望提速。解读——布局相关受益个股：聚飞光电、精测电子等。

       据报道，羟氯喹获批在美国临床试验治疗新冠，相关公司受关注。解读——关注相关受益个股：中国医药、昆药集团、精华制药、福安药业等。

       全球晶振产业龙头停产，需求增长催升涨价预期。解读——关注相关受益个股：泰晶科技、惠伦晶体、天奥电子、天龙股份等。

       腾讯再度发力短视频，依托微信生态推出“视频号”。解读——挖掘相关受益个股：证通电子、新国都、万兴科技等。

       新股新债申购——

      派瑞股份：申购代码300831，发行价格3.98元/股，发行市盈率20.93倍。

      交科发债：申购代码072061，发行价格100.00元／张，申购上限100万元，评级AA+级，转股价值122.63元。

资金卖出泛科技和宽基指数
　　从资金净流出情况看，前期净流入资金较多的泛科技ETF、宽基ETF整体呈现净流出态势。Wind数据显示，截至4月17日，以场内区间成交均价估算，华夏中证5G通信主题ETF当月净流出资金最多，达到35亿元，该基金规模也跌破300亿元，为296亿元。3月份，该基金获153亿元净流入，而且是净流入资金最多的产品。
　　另外，3月份吸金50多亿元的华夏上证50ETF本月以来净流出了28亿元，证券ETF、芯片ETF、创新药ETF等净流出资金都超过10亿。同时，创业板ETF、科技ETF、300ETF等宽基、科技类产品，随着近期股市回暖，这些产品也多数出现了净流出的现象。
　　3月份，华夏国证半导体芯片ETF、银华中证5G通信主题ETF等泛科技ETF，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF等大盘宽基ETF，净流入资金一度超过50亿元，这些在股市低点被疯狂“抄底”的产品，进入4月悉数遭到资金的净流出。
　　而从净流出资金的收益看，4月份以来资金净流出排行前20名的产品平均涨幅为6.28%，芯片ETF、半导体50、创业板50等产品收益率皆超过10%。由于净流入资金体量最大的阶段出现在3月19日的低点附近，若从此时开始测算，资金的收益率将更为可观，部分医药ETF产品的区间涨幅超过了20%。
　　针对上述现象，北京一位大型公募指数基金经理表示，由于有短期考核，部分险资、银行理财等低风险产品，一般会在获取10%左右的收益后，选择卖出股票ETF。因为已经完成了考核目标，没有必要再打开风险敞口。股票ETF产品短期上涨就有资金卖出的现象是正常的。
　　上述基金经理分析，大盘在3月份海外疫情和股市形势最严峻时创下新低，宽基指数从底部反弹的确定性相对较高。科技股作为市场风口，也会随着股市回暖获得更好的弹性收益。这两个板块交易的活跃，分别代表了长期持有型投资者与中短期交易型投资者的持仓风格，但长期看，都具备较好的配置价值。
　　北京上述中型公募市场部人士表示，股票ETF的持有人多为机构投资者，操作上相对理性，并且由于机构的考核周期要求，追求短期的绝对收益。近期股市从底部攀升，不排除部分机构投资者实现了既定收益目标而选择“获利了结”。
　　净流入方面，4月刚刚上市的天弘中证计算机主题ETF净流入16亿元，最受资金追捧。宽基指数则出现资金的分流现象，虽然华泰柏瑞沪深300ETF资金净流出7个亿，但嘉实、华夏、天弘旗下沪深300ETF、南方中证500ETF也获得资金的净买入，4月份净流入资金为3~11亿元不等。(证券时报 李树超)