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2021年03月11日 星期四 指数：阳 想关注我们实盘的朋友可以扫描下方二维码，或者从公众号左下角进入【众研学苑】购买我们的ETF组合，我们的ETF组合是实盘的变种，投资逻辑相同，但对资金量要求更低，稳定性更好，非常方便抄作业哦~ 作者丨研究组 特别提醒：今日文末福利为大家梳理了中美共同成立半导体工作组利好相关个股名单，记得点击在看领取哦！ 1 市场回顾 三大股指如期反弹：经历了五个交易日的惨痛下跌，A股市场终于在今天迎来了一波反弹，三大股指收红。上证指数收涨2.36%、深证成指收涨2.23%、创业板指收涨2.61%。 银行板块爆发，支撑市场反弹：受昨日美国银行股普遍大涨的利好影响，今早开盘A股银行板块迅速上涨，招商银行、宁波银行迅速拉升，大市值金融板块的拉升稳住了今天整体反弹上涨的市场。 超跌反弹仍是主线：纵观今天市场，涨幅居前的板块题材依旧处于超跌反弹趋势中，前期高位跌幅较大的个股龙头今日都表现出不同程度的反弹。北向资金也连续三天净流入，三天净流入的总额超过140亿元，增持仍旧是之前的核心抱团个股，底部反弹情绪较好。 事件驱动催化板块异动：今天一早，北方稀土发布3月份产品报价，文件显示公司3月产品价格环比2月上涨30%，涨价预期的利好因素催动上游原材料板块全面爆发；电解铝板块受碳中和政策影响供需关系发生变化今日板块多只个股涨停。 整体来看，超跌反弹重点关注以稀土为代表的涨价线以及碳中和线。 2 电解铝！ 去年年底至今年以铜、铝为代表的有色板块在A股刮起了一阵周期板块热潮，在上游资源频频破新高的同时，相关股票也是涨的又急又快，表现出色。 主要的上涨逻辑是疫情过后下游需求复苏超预期，在疫情期间的被动去库存，在复苏之时又主动补库存，同时叠加2017年以来的电解铝行业供给侧改革红利，导致供需关系短时内快速发生变化，而紧张的关系一直维持到现在。 根据SMM数据，2021年1月，国内电解铝产量达到332.3万吨，继续创下单月历史新高；产能利用率已经达到91.6%，同时建成产能逼近合规产能红线约4500万吨/年，增量空间十分有限。 从库存角度看，在电解铝产量增速持续创下历史新高之时，社会累计库存增速并未明显上行，持续维持低位，显示目前的强劲需求。 从进口数据来看，铝材与原铝进口数据均创下历史新高。12月未锻造的铝及铝材进口数量为26.56万吨，同比增长147.27%；2020年累计进口270.39万吨，同比上升318.7%，显示2020年国内整体需求强劲，预计这种延续性也将持续到2021年。 电解铝的主要下游集中在建筑、交通和电力，这三者占到了需求的68%。其中最大的板块是建筑，也就是房地产。熟悉我们的朋友应该知道，房地产竣工回暖的逻辑我们已经说过好多次了，而这无疑会拉动铝的终端消费。景气向上的下游行业不光是房地产竣工端。 铝的另一大消费端口是汽车，而铝合金在新能源汽车轻量化的过程中有着天然的优势：减重节能，从而提升续航里程。汽车电动化的趋势想必在这里就不用过分强调了，大家应该已经见识了很多的牛股了。 铝同样广泛用于光伏发电电池板的支撑材料。太阳能光伏发电用挤压铝材广泛用于太阳能发电站其中电池板框架、支柱、支撑杆、拉杆等都可以用铝合金制造。又是妥妥的增量大赛道。 因此铝整体的下游需求是呈现逐年增长的。 而如今碳中和大计，将会在供给端继续形成扰动。据IAI 数据，2019 年我国电解铝生产结构中，煤电占比达到88%，而全球这个数据仅为64%。导致在电解铝冶炼环节，全球平均吨铝电力消耗的碳排放仅为10.4 吨，而我国是12.8 吨，高出平均值23%。 为达到碳中和目标，我国电解铝产能可能会迎来新一轮结构性变化，火电铝产能有望受到压制。部分产能将会向水电铝转移，据财联社消息，电解铝行业可能将优先纳入全国碳交易市场。如果属实，水电铝可通过出售其相应的碳排放配额来增厚收入，火电铝存在着超额排放需购买配额而抬升成本的可能，水电铝的优势进一步凸显。 在这个过程中当中，铝的供给端将会持续受到干扰，以火电大省内蒙古为例，由于总体能耗不达标，蒙东地区的锦联、霍煤等电解铝厂初步计划将以检修性质减产，整个蒙东地区影响年产能或在10 万吨左右水平，碳中和威力已经开始显现。因此未来铝价很有可能继续向上突破并且保持高位，整个铝行业较长时间的保持高景气。 在电解铝成本端，原材料氧化铝产能过剩局面短期难以扭转，不会对电解铝造成太大影响，在这里就不展开赘述了。 综上所述，全球经济复苏下，电解铝行业之前的供给侧改革红利凸显，碳中和推动电解铝产业能源转型，对供给端形成扰动，新能源车、光伏等碳中和大计激发新兴需求，共同激发供需的紧张关系。在此背景下，铝价中枢有望逐步抬升，电解铝行业有望迎来高吨铝利润和强持续性的新时代。 建议关注云铝股份、神火股份、天山铝业、中国铝业以及南山铝业。 3 今日福利 今天中午中国半导体行业协会放出一条消息，称中、美两国半导体行业协会共同成立“中美半导体产业技术和贸易限制工作组”，为中美两国半导体产业建立一个及时沟通的信息共享机制，交流有关出口管制、供应链安全、加密等技术和贸易限制等方面的政策。 受消息刺激，下午半导体板块大涨。虽然说这不是什么大利好，但是说明中美在半导体方面的谈判合作又取得了一定的成果，对于股市来说压制半导体向上的因素逐渐消解，目前整体半导体行业的估值也不贵，有可能迎来一波向上的大行情。 |
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