【原】给班主任推荐基金，选哪只好？

导读：没想到，今年教师节最火的居然是这个话题：“如果要给班主任推荐基金，到底选哪只好？”bo姐也仔细想了这个问题，给班主任推荐基金，收益首先要给力，然后呢，回撤也得控制住，不然上课状态不好，孩子还容易被各种提问。这里呢，帮班主任翻本的基金，bo姐选的是中欧基金的周应波及他管理的中欧时代先锋。

历经牛熊，能涨抗跌

 

先来看下bo姐给周应波贴的几个标签吧：北大学霸、工科技术控、互联网大厂产品经理、投资中生代、长期绩优。

周应波呢，是北大控制理论与控制工程专业硕士（男神的专业总是这么高冷难懂~），曾任职腾讯产品经理，10年证券从业经验，历任平安证券、华夏基金研究员，现任中欧基金成长策略组组长，投资总监。

周应波管理的明星产品中欧时代先锋，四个完整年度的收益率和排名如下：

数据来源：wind

我们仔细盘盘这个业绩，从排名上看，妥妥地是同类型中的尖子生，每一年都排在前10%，甚至常年霸屏top5%，每一年都大幅超越同类平均。

从相对收益能力来看，中欧时代先锋也长期跑赢业绩基准，超额收益稳定。

数据来源：中欧时代先锋2020年中期报告

更厉害的是，这只基涨的时候能涨，跌的时候抗跌。2015年11月成立，2016年在市场经历了几次熔断的环境下，取得了15%的正收益，而同类基金产品出现了超10%的跌幅。

而在2018年的全年熊市中，回撤控制也很好，在沪深300跌幅超过25%，全市场同类产品跌幅平均达到24.68%的情况下，还能保持仅11.79%的跌幅，抗跌属性明显。

能涨又抗跌，在广为流传的这张基金渣男图鉴里，妥妥的属于男神行列。

投资体系不断迭代的成长股猎手

 

大家都知道bo姐喜欢学霸。其实bo姐最喜欢的，并不是说你知识多丰富，而是你懂得与时俱进，不断提升自己，进行自我迭代。

拿周应波来说，工科男出身，还曾获得过世界特种机器人大赛特等奖，毕业后进入腾讯工作，因为喜欢投资，就恶补了金融知识，转行进入券商做研究员，后来跳槽到买方从研究员一路打怪升级，不到5年时间已经成长为今天我们看到的坚实的中生代投资力量。

 

这速度，这实力都杠杠的。

在不到五年的投资生涯中，周应波的投资体系经历以下几个方面的迭代升级：

1、行业覆盖上，先扩大再聚焦

最初做投资时，周应波先从自己熟悉的领域入手，在熟悉的行业做轮动。随着规模的扩大，周应波覆盖的领域从电子、新能源等领域扩大到周期股，再到长牛赛道医药和消费。

随着能力圈的扩大，反而能更清楚的认知到自己更擅长驾驭的领域和行业。同时，整个持仓组合中持有单一行业的比例下降，从40%下降到20%，提升了组合的抗风险能力和回撤控制能力。

2、选股逻辑上，从行业轮动变为个股选择

在刚担任基金经理时，在自己熟悉的行业里面做轮动是周应波认可的投资策略。但根据周应波自己对收益的业绩归因分析，他发现自己个股选择对业绩贡献达到70%，而行业配置只有30%。

这样的结果也让周应波对自己的投资方法论做了相应的调整，开始更加精进自己的个股选择能力。

周应波的个股选择能力在2018年体现的最为明显。还是以他管理时间最长的中欧时代先锋为例，2018年中欧时代先锋跌幅仅为11.79%，同期沪深300跌超25%，中欧时代先锋的跌幅比大盘小很多。

这一年中欧时代先锋仍然重仓TMT，是2018年表现比较差的行业。但它前十大持仓里，有7只个股在2018年是上涨的。这就说明超额收益的主要来源是优异的个股选择能力，而非行业配置。

3、交易频率上，从高换手变为低换手

周应波的投资方法论迭代进化也体现在他的交易频率上，换手率出现了明显的下降，换手率降低的背后，是个股集中度在提升，而行业集中度在下降。

我们统计了数据后发现，自2016开始，中欧时代先锋的前十大持仓比重就处在一个下降通道里。

4、选股标准上，重视企业管理层的成长性

周应波应该也是市场上比较少的旗帜鲜明的提出要看管理层的成长性和可靠性的基金经理，而且他不止一次提到这一点对他在筛选个股时的重要性。他认为，支持企业持续高速增长的重要原因之一就是企业管理层。财务指标的背后，其实是管理层的可靠性的表层显现。

周应波认为：“真正的安全边际，是这家企业管理层的价值观。”

聚焦景气提升的产业链，注意组合均衡

 

中欧时代先锋的半年报中对后市的展望中也提出了看好新一代互联网、新能源汽车、消费电子产业链，同时关注长牛行业赛道如医疗、消费等。

在当前震荡环境下，周应波看好的行业及选股的标准还是和bo姐蛮契合的。

目前中国经济正处于提质增效的关键阶段，对于科技投入空前重视，5G+国产替代两条主线。

根据中国信息通信研究院的报告，2020年5G规模商用开启，预计2025 年5G用户将达到 8.16 亿，移动用户渗透率 48%。

新能源车，且不说未来巨大的市场，现在是出来一大推补贴政策，根据电车汇政策数据库统计显示，2020年8月份政策中，国家层面4项、地方层面16项，花式鼓励新能源汽车产业发展。

消费、医药这种长期景气的，更是值得我们长期布局，而且根据今天国药集团中国生物负责人的说法，国产新冠疫苗已有数十万人紧急接种，目前零感染。医药股下半年，业绩大概率还是继续大幅提升。

当然，现在的最大问题，就是整体估值高了，股票不好选了。而周应波呢，理工男神，对技术性产业研究透，重视个股的估值和配置的均衡性，对安全性也有足够的考虑，这种难搞的事情交给他就好了呗。

如果推荐这只基金给孩子班主任，bo姐是挺放心。

【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。