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引言：均线是技术分析中最经典的分析工具，如何使用均线和使用哪条均线也常常成为各派技术分析理论中争论的一大焦点。那么在历史上，到底哪条均线最能把握市场的脉搏，蕴藏着最大的潜在利润？在中美两个市场当中，对这个问题的结论是否一样？今天我们就将用量化手段，通过回测与统计，将这个答案献给大家。 移动平均线（均线）可以说是最简单的技术指标，也是许多其他技术指标的基石。均线的计算方法与含义十分直观显见。最常用的简单移动平均(Simple Moving Average)，是取之前n日收盘价的平均值所得到的. 现在许多股票软件都自带移动平均系统，我们常用的时间周期有5日、10日、20日、120日、240日等。通过计算平均值，可以去除了一部分上蹿下跳的价格带来的“噪音”，因此能帮助我们更好地追踪价格趋势。有经验的投资者一般都知道，短周期均线能够更快更及时地发现趋势，但降噪能力较差，虽然能指导投资者快速入场，但也经常发出错误的趋势信号。与此相对，长周期均线的准确率较高，但等它们发出进场信号时，其他股市玩家可能已经赚得盆满钵盈了。那么多久周期的均线能最好的在安全性与灵敏度之间进行权衡呢？而这个答案在金融体系发达健全的美国市场和新兴的国内市场上，会不会有所不同？ 为回答此问题，我们选用$上证指数(SH000001)$ 与$标准普尔500指数(SP500)$ 作为我们的标的，选取2005年1月1日-2015年12月1日期间的日线收盘价数据进行回测。首先，我们计算了1日到250日所有周期的均线的值。然后，我们采用机械简单的策略，即收盘价上穿买入，下穿卖出，仅考虑做多。在上证指数和标普500指数过去十年的数据上进行回测。通过年化收益率、最大回撤率、夏普比率（Sharpe ratio）三个指标来选择最优的均线（注：夏普比率是金融领域常用的一个衡量投资组合盈利能力的指标，它的计算综合参考了资产在一段时间内的收益率与风险，而不仅仅只看资产的平均收益，有一个相对较高夏普比率常常是基金或资产管理经理的首要目标）。 根据计算机模拟回测，我们得到如下的结果（为了方便起见，我们将初始资产总值设定为1）  图一：上证综指均线回测收益率  图二：标普500指数均线回测收益率  图三：中国市场各周期均线表现统计  图四：美国市场各周期均线表现统计 结论： 首先，使用这一简单的均线交易系统，我们发现在A股市场的收益要远胜过成熟的美股市场。对于A股而言，收益方面表现最好的均线(21日)的年化收益高达25.2%，而夏普率最高的均线(56日)的收益也与其不分伯仲。坊间常称20日线为股市的生命线，看来是有依据的；另外我们注意到，在A股市场使用任何一条均线，都能在10年中跑赢大盘。而在美股市场中，即使是表现最好的均线(165日)，其年化收益(5.48%)也并不能跑赢指数，赚钱效应一般。更可怕的是，随便选取短期均线进行操作很可能带来灾难性后果。 其次，我们从周期长短上进行观察，在A股市场，较短周期的均线有较高的收益率，而长周期的均线则表现一般，最大回撤幅度大致相同。于此相反，在美股市场，使用时间周期低于50日的均线策略将不会获得正收益，但跟随长期均线，则至少可以获得和大盘同向的收益表现，尽管收益率并不及大盘。 再者，我们发现不论在美股或是A股市场，虽然收益率的趋势随着周期增大呈现单向变化，但也出现了明显的峰值。在A股市场，收益最高的三条均线分别为21日，56日以及100日；而在美股市场，则为82日，165日，192日。这些数字背后是否有所含义，研究他们能否帮助我们理解市场变化的周期性特征，都是很有意思的课题。 最后，我们在回测中为求简洁，并没有涉及交易成本的问题。显然，短周期的交易策略将触发更多的交易，由此带来更多的交易成本。也提醒投资者在选择均线时需要考虑这个问题。 通过我们简单的量化分析，希望投资者对于日后了解与选择均线系统进行技术操作时有所帮助。$深证成指(SZ399001)$ $创业板指(SZ399006)$ $道琼斯指数(DJI30)$ $纳斯达克综合指数(NASDAQ)$ 祝大家交易愉快！ 作者：水望 美国神经科学博士研究生 大数据量化分析师 |
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