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一、证券交易市场的构成：主要由证券交易所市场和场外交易市场构成。其中证券交易所市场，通常包括会员制和公司制证券交易所，而场外交易市场是一种无形市场，实行做市商制度，买卖双方协商议价，管理较为松散。 二、证券交易的程序：主要包括：开户、委托、成交、清算、交割和过户。 三、证券交易市场的委托指令：主要包括有，（1）限价委托：限价委托是指以指定的价格买卖指定数量的股票，对卖单来说设定最低卖出价，对买单来说设定最高买入价。（2）市价委托：市价委托以及时的市场价格，买卖指定数量的股票，委托一般会被立即执行，但成交价格不确定。（3）止损委托：指定止损价格的委托。对卖单来说，止损价格必须低于下单时的市场价格;对买单来说，止损价格必须高于下单时的市场价格。当市场价格触及止损价格的时候，止损委托立即被执行。止损委托可以看作是有条件的市价委托。（4）止损限价委托，是指止损价格和限制价格委托，它可以看作是有条件的限价委托。 四、股票的除权除息报价。（1）股权登记日：是指董事会规定的登记有权领取股利的股东名单的截止日期，股权登记日通常在股利宣告日的两周以后，在股权登记日拥有公司股票的人能够分得股利。（2）除权除息日：暨股权登记日下一个交易日，在股票除权除息日，证券交易所都要计算出股票的除权除息价，以作为股民除权除息日开盘的参考。（3）股票股利分配给股东的日期，其意义是股票股利分配给股东的日期。（4）除息：是指除去交易中股票领取股息的权利。（5）除权：是指除去交易中股票送配股票的权利。（6）股票的除息除权报价，如下图所示：
五、买空卖空交易，又被称之为信用保证金交易，买空，是指投资者向证券公司借钱买股票，对证券公司而言是融资业务；卖空，是指投资者向证券公司借入股票卖出，对证券公司而言是融券业务。（1）买空交易的初始保证金比例，投资者预期股票价格会上涨，但缺少足额的资金，投资者可以通过买空交易来进行交易，投资者需要开设保证金账户，按规定的初始保证金存入一定数量的保证金，其余资金向证券公司贷款，用保证金账户购买的股票，其所有权归证券公司，证券公司有权以该账户中的股票作为抵押品向银行融入资金，也可以将其借出提供卖空者进行交易。（2）买空交易的维持保证金比例，投资者借钱买入股票以后，由于股价会不断波动，为了控制风险，证券公司通常会设定一个维持保证金比例，当实际保证金比例低于维持保证金比例的时候，投资者被要求追加保证金，或者国债或者现金。（3）买空交易当中的保证金比例的计算。以美国为例，保证金比例等于账户净值或权益除以证券市值。实际保证金比例等于股票市值减去贷款除以股票市值，如图：
其中贷款额等于购买时的股票市值X(1-初始保证金比例)，举例说明： 例:假定某投资者用保证金账户以50元/股的价格买入XYZ公司股票100股，初始保证金比例为60%，维持保证金比例为30%。请问:当XYZ公司股票价格分别为25元、45元、60元时，投资者的实际保证金比例是多少?投资者是否被要求追加保证金?临界股价(当实际保证金比例正好等于维持保证金比例时的股价)是多少? 当股价为25元时，通过计算，实际保证金比例为20%，需追加保证金;股价为45元时，实际保证金比例为55.6%，不需追加;股价为60元时，实际保证金比例为66.7%,不需追加;临界股价为28.57元，[100P- 5000x(1-0.6)]÷100P= 30%。 （4）、买空的财务效益。买空的财务杠杆效应，在上个例子当中，假定借款利率为11%，期限为一年，不考虑其他税率，若股票价格上涨10元或下跌10元，则用自有资金购买的收益率是多少？用保证金购买的收益率是多少？股票价格上涨了10元的时候，用自有资金购买的收益率为10x100÷50x100=20%，收益率为20%；用保证金账户购买的收益等于 （10x 100-2000x0.11）÷（50x 100x0.6）=26% 我们发现当股票价格上扬10元时，用保证金账户购买的收益率要比用自有资金购买的收益率要高。股票价格下跌10元时，用自有资金购买的收益率等于-10x 100÷50x100=- 20%，用保证金账户购买的收益等于 （-10x 100-2000x0.11）÷（50x100x0.6）= -40.67%，我们发现股票价格下跌10元时，用保证金账户购买的收益率要远远的低于用自有资金购买的收益率。 |
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