首先让我们一起先了解一下英国整个宠物行业的大致情况：
目前整个英国宠物市场规模68亿英镑。
来自OC&C 的数据显示，2016年英国宠物市场分类规模：兽医21.88亿英镑（32.2%），食品21.46亿英镑（31.6%），保险10.72亿英镑（15.8%），用品 8.34亿英镑（12.3%），高级营养品3.34亿英镑（4.9%）。
英国宠物市场近两年增长情况：复合增长率4.5%。各板块增长率：高级营养品版块9%，传统食品增幅1%，用品2%，兽医领域5.5%，洗澡美容 7%，保险10%。
渠道方面：线上销售占11%。
英国市场驱动因素：
1、宠主选择更名贵的品种，驱动保险总额的提高。
2、宠物产品要求越来越向人的标准靠近，驱动更多更好的产品和服务。
3、由保险支持的专业医疗需求增加。
我们准备好了基础知识后，就来看这家英国上市公司的情况吧。
Pet at home（宠物在家，家中宠物）是一家在英国伦敦证交所挂牌的企业，市值超80亿英镑。
Pet at home 三张表：
2017财年（截止2017.3.30之前的52周），Pet at home 利润表。营收8.34亿英镑，利润7536万英镑。
2017资产Pet at home资产负债表。总资产13.2亿英镑。
2017财年Pet at home现金流量表。期末现金流5634.5万英镑
2017财年 Pet at home业务构成：商品收入7.2亿英镑（其中食品3.95亿英镑，用品3.2亿英镑），占总营收85.9%；服务和其他收入1.2亿英镑，占总营收14.1%。商品毛利润57.6%，服务及其他毛利润33%。
注：其他收入包括兽医合资费用和其他兽医收入、专业转诊收入、美容沙龙收入，活体宠物销售和保险收入。
2017财年营收8.342亿英镑，毛利率 54.2%
2017财年新增15家宠物超市，总量达到434家；新增50处宠物美容，总量达到290个；新增50处兽医服务，总量达到438家；活跃会员370万；通过并购目前有4家宠物转诊医院。
线上平台发展迅速；给宠物超市店统一匹配LED以及能量管理系统。
Pet at home 服务布局：在宠物店内一共有289个提供兽医医疗服务，另有149家独立宠物医院；4家转诊中心；290家宠物洗澡美容室。
Pet at home发展逻辑
一、服务及便利很重要
Pet at home 将产品、医疗服务和洗澡美容一体化经营，有医疗和洗美的店占总店的53%，有45万会员使用医疗和洗澡美容服务。
Pet at home 之后的核心策略，一定是开有医疗和美容的店。内部数据显示，有服务的成熟店比单卖食品用品的店利润高出24%。一个客户单买宠物食品，一年花费140英镑，而如果同时使用医疗和美容服务，平均一年花费180英镑买食品用品，另外，服务花费200英镑，即一年380英镑。
二、更好的客户体验
提供在线服务，让客户在网上直接订购pet at home总共11000件商品。
提供在线订阅，比如驱虫产品的服务，定期提醒。
三、扩大专业的兽医网络
在目前4家的基础上，建立覆盖全国的15家兽医转诊医院。
预计下一个5年平均增速4.5%。下一财年新增40-50个兽医服务，40-50家宠物洗澡美容，新开10家店。
核心竞争力：
1、员工对行业有热情、专业，92%的员工有宠物；
2、41%的产品是自有品牌（Wainwright’s and AVA），且只在自有渠道卖；
3、会员粘性高。VIP客户俱乐部系统包括1500万只宠物信息，店收入的68%来自会员。
运营情况：
1、商品方面：高级营养品这个品类，pet at home占53%的市场份额。宠物食品是公司最大一块儿业务，占商品收入55%，自营产品Wainwright’s和AVA占宠物食品销售的31%。
用品：占商品收入45%，此品类增长核心靠创新驱动，目前有3个顶级品牌。
2、服务方面：包括医疗、专业医疗、洗美、保险和活体销售。
医疗：2/3的医疗服务在店里，1/3的医疗服务独立运营。
（1）医疗部
这是英国唯一一家大型合资兽医服务公司。 这种模式使个人兽医有机会与pet at home合作，并创建自己的品牌进行运作。 每个合资企业都作为一个独立小企业。 资金来自兽医和Pets at home的小额投资，以创建合资企业，之后较大的独立银行贷款提供资金需求。 Pets at home 通过提供保险、营销及系统支援，收取一部分业务费用，一旦贷款偿完毕，之后利润归兽医。 如果将业务出售给新的合作伙伴，兽医有权获得项目的增值收益。如果业务出售，pets at home 保留对新合作伙伴的选择控制权。为了让潜在合作伙伴在达成合资协议之前与pets at home合作，运营一些全资宠物医疗店。
（2）保险
Pet at home对宠物保险产品做出了重大改变，与市场领导者Petplan（一家只为宠物上保险，生存40年的公司）建立了战略合作关系。此前，提供一系列“pets at home”品牌保险产品，由第三方安排、管理和承保。 在新的合作伙伴关系下，Pets at Home现在向任何新的保险客户推荐Petplan保险，现有的Pets at Home保险客户将被邀请续订Petplan的母公司Allianz Insurance plc（安联保险）承保的新产品。
股东结构：
2017.5.24，前六大股东， KKR及子公司MBF Co-Invest L.P合计占有股份24.6%。
2016年12月份，Kohlberg Kravis Roberts＆Co. L.P（KKR）私募股权总监Nicolas Gheysens 接替Brian Carroll成为pets at home 非执行董事。自2010年KKR收购pet at home 之后，Nicolas即为董事会关键成员。
后记：
就在25号刚看到伦敦证券所发布公开信息，KKR已经将手中持有6200万股，价值1.08亿英镑的股票全部卖出。KKR在宠物行业的打法，或许值得深挖。
附录：
1991年成立第一家店；
1999年收购Petsmart英国（Petsmart UK）；此时拥有140家店；
2004年4月，2.3亿美国被Bridgepoint Capital收购；
2007年11月，第200家开业；
2010年1月27日，KKR 9.55亿美元买下pet at home；
2014年，IPO上市；
2018年，KKR完全退出。
注：
伦敦证券交易所（London Stock Exchange---LSE），成立于1773年， 重要指数有FTSE100（富时100指数）；FTSE250（富时250指数）；FTSE350（富时350指数）。 是世界四大证券交易所之一，作为世界上最国际化的金融中心，为 世界各地的公司及投资者提供了一个通往欧洲的理想门户
Allianz Insurance plc，安联保险集团于1890年在德国创立,超过125年历史,世界500强企业,承保并赔付了美国“泰坦尼克号”和“旧金山大地震”事故,全球知名保险集团之一。业务遍布70多个国家,7×24小时全球救援服务,为超过一半的世界500强企业提供保险服务，涵盖旅行保险、医疗保险、财产保险等。
1英镑=9.051人民币（2018.1.26）
