LPR连续11月不变！货币政策“稳”字当头，资金面“紧平衡”持续

昵称72056340 2021-03-22

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3月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，本月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上月持平。

（制表：中国财富网）

LPR报价连续11个月不变。近期，央行也延续去年11月17日以后每个交易日均实施逆回购的操作节奏，操作利率保持稳定；短期政策利率与中期政策利率均保持稳定，充分体现了近期监管层强调货币政策要“稳”字当头，“不会过早撤出支持政策”的基本内涵。

中国货币政策处于正常区间

“我们有较大的货币政策调控空间。”近日，央行官网发表央行行长易纲在中国发展高层论坛圆桌会上的讲话。易纲在发言中表示，中国的货币政策处于正常区间，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。

近年来，中国货币政策一个显著特点就是加大结构性货币政策的适用力度，以期实现对特定经济领域的精准滴灌。易纲也表示，货币政策既要关注总量，也要关注结构，加强对重点领域、薄弱环节的定向支持。在保持流动性总体合理充裕的基础上，货币政策能在国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业等方面发挥一定程度的定向支持作用。

清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵则提示，在当前货币政策适当宽松的周期中，还有另一个新的因素要考虑，就是疫情在国际范围不断发展，甚至有更严重的趋势，因此我们的货币政策还要必须考虑国际的影响，要考虑国际的货币环境，比如欧元、美元，他们的货币政策可能会更加宽松。在这个背景下，我们宽松货币政策退出的时间点可能还要后移一点，要做好充分的思想准备。

上半年资金面“紧平衡”将持续

在关注货币政策的同时，也要从宏观审慎的角度出发统筹考虑金融体系的安全性，中国亦是如此。

易纲对此表示，货币政策需要在支持经济增长与防范风险之间平衡。中国的宏观杠杆率基本保持稳定，在为经济主体提供正向激励的同时，抑制金融风险的滋生和积累。

值得注意的是，今年央行年度工作会议明确，要严密防控外部金融风险。不少学者、金融机构高管都提醒要警惕发达国家宽松政策调整的外溢影响，尤其是对新兴市场经济体资本外流的压力。

新任人民银行货币政策委员会委员、中国国际经济交流中心副理事长王一鸣在中国发展高层论坛上表示，美元是全球最重要的储备货币，美联储的零利率（0%-0.25%）和无限量宽松政策，加剧了全球流动性过剩。短期资本大规模流入新兴市场，并推升本币汇率。如果美国经济超预期反弹，美联储收紧货币政策，则又可能导致新兴市场资本的大规模流出、资产价格大幅下跌和金融市场动荡。

近期，巴西、土耳其和俄罗斯央行先后超预期加息，不少观点认为，今年以来，随着市场对通胀预期的提升，引发美债收益率显著上升，新兴市场经济体的资本外流压力再度凸显，一些国家面临被动加息的风险。

对于中国央行的后市操作，业内分析，央行流动性管理仍会坚持预调微调的策略，以维持市场利率平稳运行为目标。整体而言，资金面将会呈现相对“紧平衡”的态势。

长江证券首席经济学家伍戈向中国财富网表示，在今年的一二季度，银行间市场利率向上的态势或者说易上难下的态势不会改变，但至于会不会动基准利率，现在判断可能还为时过早。

伍戈解释，在中国，很多时候都是市场利率先发生一些变化，政策利率才会进行一些调整。至少在上半年，整个银行间市场利率易上难下的趋势或还将继续维系。尤其是信贷市场利率，包括房贷利率在内，受前期银行间市场利率的滞后影响，在今年的上半年可能还将继续边际抬升，这和整个政策回归常态保持一致。

作者：欣欣

新媒体编辑：吴芃

监制：雨天