小米造车！晚了吗？

3月30日，这一天属于小米和雷军。

雷军说，小米汽车是他人生之中最后一次重大创业项目，愿意押上人生全部的声誉，亲自带队，为小米汽车而战！

这一天，杠杆游戏觉得是肯定会来的，我一直说除了房地产，销售额排第二的商品就是汽车，中外皆然。

汽车进入智能时代，做IT起家，此后手机创业成功的雷军，找到了自己的契合点，谁愿意错过？   

那么，小米汽车到底靠谱否？和很多宣布造车的企业比起来，杠杆游戏首先肯定是更看好小米的，当然小米也有自己劣势。

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小米的优势

第一点，杠杆游戏觉得是雷军雷布斯的决心和创业经验。

雷军说，

“这将是我人生当中最后一次重大的创业项目”“愿意押上我人生全部的声誉”……

10年前从0开始做智能手机，并成功了，足以说明雷军是靠谱的人。

同时，到了50来岁这个年龄，各种经验足够丰富，雷军亲自带队做汽车，这个决心和创业经验，真不容低估。我个人觉得，这比很多因素还要关键。

按照小米方面的说法，75天内，小米进行了85场业内拜访沟通、与200多位汽车行业资深人士深度交流、4次管理层内部讨论会，以及2次正式的董事会。

第二，小米真的有钱、有资本。汽车是大投资、高门槛、高技术行业，真不是一般人可以玩的。

小米说自己有1080亿元现金储备，做汽车没上规模之前，必然巨亏，“公司亏得起”很重要。

小米账面上千亿元现金，比造车新势力财大气粗得多。造车新势力的钱终究还不是自己的，要接受投资人的对赌。

前2年，蔚来等差一点就要活不下去了，还不就是因为没钱，当时资本市场也不认可。

小米则是一家比较成熟、营收稳健的企业。所以小米说自己投，不要投资。硬气吧。

第三，小米确实有技术基础。从做系统优化开始，到造出手机，雷军证明过自己，如今，本就有上万名研发人员，打通IT和智能汽车，小米有这个可能。

小米既懂硬件，又懂互联网，“完全不能理解你们为什么不造车”——有人是这么认为的。

第四，小米的生态和乐视的生态不同，小米和苹果一样，整个生态链有关的用户基础摆在这里，是真的建立起了客户基础和生态。

这为小米汽车赢得市场和用户提供了坚实基础。

第五，小米肯定已经做了很多准备。“但凡说小米要造车的，都是假新闻。”2020年12月15日，时任小米集团公关部总经理、现任小米集团总办副主任徐洁云还在微博上发了这样的内容。

不到4个月时间，小米就“打脸”了。

这样的否认、传言、辟谣小米经历了多次，其实一个有实力的企业越是否认，最后跳出来说，对，我要做了，恰恰说明经过充分的调研和准备。

第六，小米的理念和思维方式。杠杆游戏不是小米用户，但很多朋友是。我完全知道很多朋友为什么喜欢小米，因为性价比真高，就像小米说的硬件利润不超过5%。

汽车是什么，对于多数人来说，不是奢侈品，而是普通的代步、出行工具。小米的性价比追求，恰恰是普通汽车该有的理念。

而目前造车新势力代表，蔚来、理想、小鹏单价都不便宜，都在模仿特斯拉刚开始，个人觉得是个思路，但容易被有技术、有实力、有资金的企业弯道超车，那个玩法特斯拉就可以了，你们能出头吗？  

我没有斥责蔚来、理想、小鹏的意思，我只是提供另外一种思维方式。

因此，杠杆游戏要说，小米和雷军有决心、有经验、有钱、有一定技术优势、有充分调研和准备，明白多数消费者需求和心态。

2

小米的劣势

夸完后，该说说问题和劣势。

首先，智能汽车是人类最复杂消费工业——汽车，和集成电路智能终端的结合体。这个复杂程度、烧钱程度，超乎想象。至少目前，小米缺乏一半基础和经验。

比如电力驱动技术、智能系统，总的来说小米才开始。

比如传统造车需要的基本功、牌照，都还是空白。当然，牌照可以买，但造车基本功，通过代工也可以，小米手机、蔚来汽车之前不都有。

但一切需要市场和消费者进行品质可靠性检验。

其次，小米起步还是有点晚。10年前小米开始做手机，那是风口，而今造电动汽车、智能汽车，竞对们也差不多开始了10年。

10年的研发、专利、技术壁垒、经验，以及消费者，这都是小米需要补课的。

所以我们看3月31日的小米股价，好消息的刺激并不明显，整个交易日下来，涨幅仅0.59%。

再次，不是有钱就一定行，和小米一样有钱的企业也没做好，也不是手机可以做好，汽车即可做好。

经验、有钱是好事，但有时候放空自己更需要，过去的经验和成功感，偶尔也是拖累，会形成思维定势。

智能汽车的技术壁垒和市场残酷性，对谁都是公平的，不会因为小米和雷军有决心、经验，就一定比别人优秀。 

然后，谁和小米合作？华为、百度、腾讯、阿里等，和各大汽车公司，电池企业等都形成看合作关系，甚至是很紧密的关系。

同时还有多家造车新势力各种方式在努力和合作，小米要找到一个合适的朋友并不容易。

每家企业虽然心态可能是开放的，但实际精力、资源、投入也都是有限的。小米的杀入毕竟晚，找到好朋友、真朋友也不容易。

3

小米的主业和竞对压力

最近，小米2020年财报发布，市场一片欢呼与祥和。此前杠杆游戏分析了，小米赚钱能力其实还不稳。

数据显示，2020年，小米营收2459亿元，同比增长19.4%；年内利润203.13亿元，比2019年的101.03亿元增加了101.06%。

但是，经调整后的净利润又降为130.06亿元，比2019年仅增加12.78%。

仔细看财务数据，杆友们应该也发现了，2020年，小米集团增速最大的一类是在按公允价值计入损益之投资公允价值变动。

2020年，小米这一块产生的利润比2019年多了93.6亿元，占年内利润的接近一半。

经调整，就是要调整以下几项：以股份为基础的薪酬、投资公允价值变动净值、收购导致的无形资产摊销、基金投资者的金融负债价值变动、非国际财务报告准则调整对所得税的影响。

经调整后的小米，净利润回落至130.06亿元，净利润率也从调整前的8.3%降至5.3%，比2019年调整后的利润率还低了0.3个百分点。

总的来看，小米2020年的业绩不及部分机构此前的预期。

作为营收的大头：智能手机业务，小米的净利润一直是不怎么高的。

雷军曾承诺，小米硬件净利润不超过5%。小米坚持低利润，引得很多米粉喜欢。

曾经作为一家初创公司，这样的策略很对。

如2014年小米的披露，其2013年营收约为265.83亿元，净利润约为3.47亿元。2013年，其营业利润约为4.86亿元，利润总额约为5.24亿元。

当时，无论是毛利率，还是净利率，小米都非常低，杠杆游戏就不计算了。

不过，企业做到现在，营收已经是数千亿级别，保持一定的利润也是应该的。因为企业在合法守信的经营中，最该做的就是赚钱。赚钱、分钱才对得起股东——无论大股东，还是小股东。

从上文可以看到，小米经调整后的净利润率，似乎还是偏低。很纠结。

我想说的是，造车非常烧钱，主业稳定才能支撑其他投资。或者反过来，造车一定会暂时拖累公司。

此前几年，雷军旗下的顺为资本投资了造车新势力蔚来汽车、小鹏汽车。

小米造车消息宣布后，蔚来一名高管在朋友圈发文写到：“一场泥泞赛道上的马拉松”，同时附上昔日李斌和雷军的同框照。

未来大家就是短兵相接了。小米曾犹豫，竞对不会等待。

传统汽车大厂，正和华为、百度、阿里等合作，努力攻破科技巨头的技术护城河。

科技、互联网巨头，全都站在小米对面。

造车新势力，从朋友变成对手。

留给小米的时间越来越宝贵。