巴菲特为何会在日本发债？

据外媒报道，9月6日，由美国“股神”巴菲特创办的伯克希尔哈撒韦公司拟首次发行日元计价债券，发行额约4300亿日元（约286亿元人民币），预计这些债券的票面利率超低，债券偿还期为5年甚至更久。这是目前非日本本土发行人最大的一笔融资，也是巴菲特的首笔日元债券融资。

一、债券收益率偏低令企业融资成本下降

受日本持续的负利率政策以及发达国家国债利率持续走低影响，日本短期国债的到期收益率长期为负，一年、三年、五年、十年期国债收益率都长期处于负利率区间。

由于日本国债收益率超低，导致债券市场收益率明显偏低，企业发债的成本大幅下降，因此日本一些公司近期在疯狂发债。软银集团即将发行5000亿日元的7年期债券，债券的票面利率为1.38％左右；新日铁将发行约3000亿日元的次级债券；三井不动产则计划通过绿色债券等筹集1000亿日元。

据统计，截至8月，全球的公司债发行总量达到了1.6万亿美元。而日本今年发债规模位居全球首位，今年迄今已发行了约9.8万亿日元(约合915亿美元)债券，接近2018年全年发行总额的10万亿日元(934亿美元)。由于日本央行实行负利率政策，所以日本的债券受到了国内机构与投资者的追捧。

债券是固定利息证券的一种。由于日本债券利率目前比较低，所以企业发债成本下降，且发债的周期比较长，因此伯克希尔哈撒韦有融资需要当然也会选择在日本融资。

二、高信誉评级令企业融资成本进一步下降

伯克希尔哈撒韦公司一直有较高的信誉与信用，所以评级机构对其发行债券的信用评级非常高，这会进一步削减融资成本。

美国专业债券评级公司穆迪信评此次债券为 AA2，标准普尔的信评为AA。而标准普尔对美国长期主权债务评级目前为AA+，可见国际评级公司对伯克希尔哈撒韦此次发行债券的信用评级是非常高的。

A级债券一般被称为“金边债券”，信用良好，对特别注重利息收入的投资者或保值者是较好的选择，但它们的收益水平较低，所以筹资成本也低。

高盛、摩根大通、美国银行美林和瑞穗美洲被任命为此次债券的主承销商。不仅这些大行可以获得承销收益，债券还会受到机构投资者的欢迎，因此利于伯克希尔哈撒韦低成本顺利融资。

三、日元具有避险和套利功能

伯克希尔·哈撒韦公司目前累计现金和现金等价物处于历史最高水平，达到了创纪录的1224亿美元。伯克希尔哈撒韦在今年第一季度就净卖出股票，二季度进一步加大了净卖出股票的力度，而且公司第二季度也减少了股票回购，仅回购了4亿美元的股票，低于第一季度的17亿美元。

伯克希尔哈撒韦公司今年上半年不断减持股票并减少股票回购，这说明公司加强了美股的投资风控，也说明美国股市的风险偏高。

今年由于受美国贸易政策的影响，国际金融市场加剧了动荡，美国国债收益率多次倒挂，频频释放美国经济衰退信号。而在国际金融市场风险偏高的情况下，日元往往是避险币种，而日央行施行负利率政策，所以日元又是国际套利货币，这时发行日元债券利于伯克希尔更好地分散投资风险。

由于美联储继续降息的概率偏高，美元与欧元之间的动荡将会进一步加剧，而美元兑日元相对稳定，如果美国金融市场风险增高，未来美元兑日元有进一步走软的可能，因此伯克希尔哈撒韦公司融资日元不仅利于平衡公司风险，而且可以通过日元的稳定与升值获利。

四、美国与日本关系相对稳定

由于特朗普不断推动贸易保护主义，美国与各主要经济体的关系恶化，但是与日本尚保持着相对稳定的关系，由于日本与美国的从属关系，所以伯克希尔哈撒韦在日本融资能够减少一些系统性风险。

巴菲特融资日元主要是国际投资的需要，是投资风险平衡的需要，同时也是节约资金成本的需要，是现有国际金融市场风险上升的具体反映。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源）