馨月原创：IPO是否对中小投资者有利？

由于中国属于新兴市场，历史原因导致过去企业的直接融资比例与间接融资的比例相差比较大，直接融资比例与国外发达国家相比差距也比较大，所以国家对国内证券市场给出了融资市的基本定调，这个定位令国内IPO的速度加快，国内证券市场的规模也不断快速增长。

IPO对于资本市场来说是很正常的，因为它可以解决一些企业的直接融资问题，可以降低银行与一些金融机构的风险，可以促进资本市场发展，但是IPO的核心目的是促进企业发展，以企业发展带动就业并拉动经济增长，如果脱离了这个核心，IPO就会反过来阻碍经济。

国内由于一些管理上的漏洞，导致一些企业的上市目的是为了圈钱，这就成为了投资者的黑洞。由于股票的价值在于企业与投资者之间的良性互动，如果上市公司以资本运作与圈钱为目的就会掏空社会财富，股市没有了财富效应，不仅会阻碍资本通道，造成严重的贫富分化，最关键的是会影响社会消费的递减，将会严重阻碍经济的良性循环发展。

国内的企业现在都乐衷于上市，但是国内的退市制度等又不配套，市场规模长期以来有增无减，市场不能有效地优胜劣汰，这就会严重影响广大投资者的利益，因为这样的IPO会片面形成市场供大于求的局面，对于广大投资者来说是弊大于利的。

国内当前一直和美欧等国家的股市相比，这很不正常，因为美欧股市的历史久远，制度不同，发展方式不同，而且发达国家各国之间的企业融资方式也不尽相同。

对美国、加拿大、英国、日本、意大利、德国与法国等发达国家的研究表明，当企业为其业务活动寻求资金来源时，他们通常都会求助于金融中介机构，而非证券市场，即使在美国和加拿大这些证券市场最为发达的国家中，金融中介机构对于企业筹资而言，也远比证券市场重要。

对证券市场利用最少的国家是德国和日本，在这两个国家中通过金融中介机构融资的规模约是证券市场的11倍左右。虽然近些年来日本证券市场管制的大大放松，企业通过金融中介机构融资的份额相对于证券市场而言有所下降，但是金融中介机构的重要性都超过证券市场。

而在美国，作为企业筹资的场所，债券市场的重要性要远远超过股票市场，债券的融资规模是股票融资规模的10倍左右，而在法国和意大利股票市场的融资规模则大于债券市场。