【原】今日上市，刘强东再孕3000亿独角兽，高瓴资本成最大赢家

昵称74663532 2021-04-09

展开全文

导读

THECAPITAL

作为京东健康背后第二大股东，高瓴资本又收获一家医疗上市企业。

本文共2892字，约4分钟

作者 | 阿布

12月8日，京东健康登陆港交所。

这也意味着，京东健康将成为继平安好医生、阿里健康之后又一家在港上市的医疗健康平台。

本次京东健康的发行价定为70.58港元，京东健康本次IPO募资26亿港元，是亚洲医疗保健行业史上最大IPO。

作为京东健康背后第二大股东，高瓴资本又收获一家医疗上市企业。

2019年11月，京东健康完成10亿美元A轮融资，投后估值达70亿美元。今年8月，京东健康获高瓴资本8.3亿美元B轮融资。

今年11月，高瓴资本以基石投资者身份再次下注京东健康，并与新加坡主权财富基金新加坡政府投资公司（GIC Pte）、贝莱德集团（BlackRock）等6家机构认购多达13.5亿美元的股票。

今日登陆港交所，开盘涨33.18%，报94.5港元，总市值超过3000亿港元市值超过了阿里健康。按70.58港元的发行定价计算，京东健康此次香港IPO募集资金净额为264.57亿港元。

京东健康盈利没有秘密

2019年，京东健康宣布独立运营，辛利军走到了前台，开始担任京东健康CEO，徐雷则担任京东健康董事长。

在辛利军之前，尚未独立的京东健康是电商平台内的一个部门，部门内还分滋补、保健品和器械三个细分品类。

现在来看，药事服务平台的规划已经转向了家庭健康管理平台。

早在2013年，京东低价收购了青岛安吉堂大药房，仅2年，京东大药房青岛药品1号仓库占地面积就达到2万平米，发展神速。有线下仓库支撑，线上，京东自营的医药馆“京东大药房”在2016年开业，其中非处方药可直接在线购买，由京东大药房负责配送。

在C端紧锣密鼓的推进之外，京东健康开始向B端进行拓展。2017年3月，药京采上线，简单理解，药京采就类似于另一个京东大药房，只不过平台下游用户不是普通消费者，而是药店、诊所等B端用户。同年12月，京东互联网医院正式上线试运营。有了线上两端用户，京东开始积极拥抱线下。

辛利军曾谈到这种布局背后的逻辑，当药品往上下游走的时候就必须介入医疗服务场景。

截至目前，京东健康目前的业务包括医药供应链、互联网医疗、健康管理、智慧医疗等四个业务版块，同时布局“互联网+医疗健康”。

京东健康在去年就宣布盈利，而阿里健康直到今年Q3才刚刚实现盈利，最早上市的平安好医生仍处在亏损中。

京东健康招股书显示，2017年至2019年，京东健康营收分别为56亿元、82亿元、108亿元，2020年前三季度营收132亿元。京东健康在2017年至2019年的净利润分别为2.1亿元、2.5亿元、3.4亿元，2020上半年净利润3.7亿元。

相比之下，平安好医生打着互联网医疗第一股的光环上市，但仍未盈利。今年年初，平安好医生换帅，最根本的原因就是王涛执掌之下，平安好医生仍未走出亏损的局面。自2015年开始，平安好医生已经累计亏损近37亿人民币。

如今，京东健康登陆港股，加之阿里健康实现盈利，似乎都在说明，互联网医疗想要盈利，需要有电商基因和平台流量的支撑。

高瓴资本鲸吞医疗：豪买铺赛道，还不差钱

近几年，高瓴资本频频布局医疗领域，业内形容高瓴资本的投资“不是在投赛道，而是在铺赛道。”

官方数据显示，高瓴资本已在全球范围内基本完成了生物医药、医疗器械、高端医院、医药零售等全产业链覆盖，共投资160多家企业，包括百济神州、爱尔眼科、恒瑞医药、泰格医药、微创医疗等头部企业。总投资金额超1200亿元人民币，投资企业总市值超2.5万亿元。

胡润研究院今年3月18日发布了一份《2020胡润中国百强大健康民营企业》榜单，其中有近三分之一的上榜公司，背后都站着高瓴资本。市值前十的企业，高瓴资本投资了其中的7家。

一级市场多番下注，二级市场中，高瓴资本也是大手笔。

截至12月初，高瓴资本在港股持仓情况看，最集中的就是生物医药、其次是消费、企业服务。在生物医药领域，其持有包括先健科技、锦欣生物、荣昌生物、百济神州、海吉亚、微创医疗、三生制药、启明医疗、翰森制药、信达生物、药明生物等在内的多家医药企业。其中，持股占企业总股本最高的包括嘉和生物、微创医疗、方达控股、爱康医疗。

其中，买入嘉和生物时出手了41.54亿港元，占其总股本比例高达31.26%。高瓴资本不仅是在一级市场对其进行投资，也是其基石投资者。

除了在港股重仓医药企业，在美股方面，生物医药也是高瓴资本主要战地。根据高瓴资本今年第三季度末的美股持仓情况看，其在美股市场持有89家公司的股票，总市值为132亿美元，以生物医疗、互联网、硬科技为主要布局领域。

截至2020年三季度末，在高瓴的美股持仓中，前十大重仓股分别是ZOOM、百济神州、京东、阿里巴巴、爱奇艺、拼多多、UBER、泰邦生物、好未来、贝壳。

在高瓴本季度新进的22家企业中，有10家都是生物制药领域的企业，高瓴的89个持有公司中生命健康领域的企业达到了47个。其中，高瓴连续投资了8次的百济神州，多个季度位列前五大重仓股，在三季度持仓数据中，百济神州的持有市值排在第2位。

进一步看，高瓴在三季度强化了对细分生命健康领域的投资，在增持与新进的公司中，对数字细胞、罕见病、肌肉疾病等细分领域的投资持续加大。

一级市场不断重仓、二级市场持续加码之外，从募资端，高瓴资本也没有放松。今年2月，高瓴资本还宣布成立高瓴创投，首期规模100亿元，生物医药为重点覆盖领域之一。

根据弗若斯特沙利文报告，中国2019年的医疗健康支出总额排名位居全球第二，预计将从2019年约6.5万亿增长至2024年10.6万亿，复合年增长率达到10.3%。

巨大的市场，是高瓴重仓生物医疗的关键因素。为此，高瓴资本也开始筹备更多子弹，以便于大手笔的投入到医疗赛道中去。

今年9月中，有媒体报道称，高瓴资本正在筹集新基金，拟募资金额超200亿元（30亿美元），这将是其史上规模最大的人民币基金。

知情人士透露，高瓴资本最近几个月开始为其有史以来最大的人民币基金筹集资金。目前尚不清楚募款何时结束，但典型的时间范围是六个月到一年以上。

高瓴资本同时在筹集美元基金，募资规模约130亿美元，这将是亚洲规模最大的美元基金。

两位知情人士表示，该美元基金将是高瓴资本第五个美元基金。资金用途上，约10亿美元将用于风险投资，25亿美元用于投资成长型公司，其余资金将用于收购交易。