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如果你在错误的路上，奔跑也没有用。 ——巴菲特 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 在A股，有这么一句黑话：“新手死于追高，老手死于抄底，大部分死于装死。” 菜鸟往往喜欢追高，在股价节节高升时，禁不住诱惑大举杀入，而当股票高位下跌时，又受不住亏损的折磨，只好忍痛割肉。 大部分股民擅长装（等）死（待），一旦市场开始震荡，什么都不敢动，两眼一闭，盈亏全靠天意。 而抄底，则被认为是最强者的行为。 所谓抄底，就是指在以某种估值指标衡量股价跌到最低点，尤其是短时间内大幅下跌时买入，预期股价将会很快反弹的操作策略。这是真正的趁火打劫，捡带血的筹码，接落下的飞刀。 每次股市大跌后，就会有人在各个软件上问：到底了吗？可以抄了吗？
但是，什么时候可以抄底，如何抄底，抄什么，没有一成不变的标准答案，具体行情具体分析。 在890新商学的王牌课程《股票计划Pro》（行业分析版）中，有一个特别版块叫投资日日评，每天更新（周六除外），主讲老师朱振鑫会根据最新的新闻和行情，给投资者提供专业的投资建议。 40+细分行业分析，每日热点解读 开启股票自选计划 ▼ 不久前，市场数次暴跌，在《投资日日评》中，朱振鑫老师给学员们提了个醒，告诉大家牛市后期尽量不要碰、不要抄底的五类股票，小巴深受启发，今天摘抄出来供大家参考。 第一类：高估值板块 2020年这一轮牛市的重要根源之一，是各国央行为了应对疫情而进行的“货币大放水”。 市场上的钱变多了，有价值的资产没有变多，它们的价格自然就上升。 所以，在2020年，一二线城市的房产和股票等金融资产都涨得不错。但是，现在疫情好转了，经济复苏，市场不再需要那么多钱了，“货币大放水”迟早会结束，中间可能会有反复，但整个方向是很确定的。 比如，10年期国债收益率自去年年中以来虽也有过短暂的下跌，但总体还是上行了接近80个BP。 受到冲击最大的，就是估值已经被炒到天上去的板块：科技、医药以及部分非核心的消费股。 它们在牛市中前期表现很好，可当潮水退去，还去惦记就不太明智了。 比如某些科技龙头，在过去两个月的回撤中已经跌了40%，好像很便宜了，但其实它的估值竟然还有100倍，每年利润翻倍都得消化好几年。 你想抄它的底，搞不好就会被它抄家。
第二类：ETF基金 在牛市前期，所有股票带着指数一起全局涨，这个时候选股不是那么重要，甚至选股最牛的基金经理可能都跑不赢指数。 比如2020年底前，99%的基金经理跑输白酒指数。那么完全被动配置的ETF基金就是非常好的选择。而且，ETF门槛低，你可能买不起一手茅台，但你买一手白酒ETF，也就等于间接持有了茅台。 但牛市后期就不一样了，市场变成结构化行情，好股票继续强势，差一点的就开始掉队了。 比如，中证白酒指数在2020年涨了120%，茅台只涨了71%，但进入2021年之后，中证白酒指数目前较年初已经跌了15%以上，但作为龙头核心的茅台只跌了0.45%。 这种时期，再去买粗暴配置整个行业的ETF，就不太明智了。
第三类：小盘股、低价股 A股市场在2015年的股灾之后发生了一个重要变化：越来越多的散户选择将钱交给专业的基金经理去打理，市场上不专业的散户玩家变少了，专业的投资者变多了。而这些基金经理的投资取向，更偏向于市值偏大、股价较高的成熟资产。 经过几年调整，小盘股、低价股这些相对偏门的股票已经基本被抛弃了。据统计，有60%的公司从来没有公募基金配置过，这些公司大部分都是小盘股、低价股。 如果你非要投资这些股票，就约等于在和市场上大部分基金经理唱对台戏，需要仔细掂量掂量。
第四类： 纯概念类、没有核心护城河的公司 在牛市前期，市场上的钱很多，有个能说得通的概念，描摹一下美好未来，猪都能飞；但到了牛市后期，市场上的钱变少了，投资者们就会更倾向于把钱投给更安全的资产。 比如毛利率高达90%的高端白酒，再比如估值处于历史低位的银行股。 那么，最先摔死的就是之前起飞的猪。它们的商业模式有很多风险，护城河不够坚实，讲故事多过讲业绩，应该敬而远之。 第五类：流动性差的板块 当货币潮水退去的时候，所有高估值的股票都有压力，压力最大的当数本身流动性就很差、估值还很高的板块。 另外，科创板是成长中的成长，高估值中的高估值，所以在牛市后期去抄它们的底，也是不明智的。
当然，在《我的股票计划Pro》（行业分析版）中，朱振鑫老师指出的这五类牛市后期的逆风资产，并不是要一棍子打死，这五类股票里肯定还有一些好的投资机会，但出现的概率要小于其他顺风的资产，抓住的难度也要大得多。 能不能抄底，应该看当前是什么经济周期，这只股票处在哪一条赛道，这家公司的业绩如何…… 如果你想在股票市场有所收获，那就要摆脱人性的各种弱点：“锚定效应”“损失厌恶”等，去做一个理性的投资人，找准好赛道、发掘好股票、在好价格买入，用丰富的信息和成熟的心态去对抗市场的波动。 因此，我们精心策划了这门投资课程，叫做《股票投资计划Pro》（行业分析版），在这门课中除了对40多个细分行业的投资逻辑、产业链、龙头企业的科普，对长、中、短周期的分析，还包括每周日的直播和每个工作日更新的栏目——《投资日日评》，总计超过350节课程。 现在行业板块已经全部更新完毕，你可以直接加入学习，《投资日日评》正在陆续更新，在这个栏目里，朱振鑫老师会对重要的市场热点进行解读，比如十四五规划中提到的碳中和应该如何规划布局投资，当下经济复苏到了哪个阶段，公募基金年报重点分析等等。
投资是一件需要持续学习的事情，希望这门课程可以带你找到适合自己的投资方向。欢迎你，新同学。 40+细分行业分析+每日热点解读 开启股票自选计划 ▼ 上下滑动▼查看课程大纲
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