近日，浑水公司（Muddy Waters Research）转发的一份匿名沽空报告——《瑞幸咖啡：欺诈+基本崩溃的业务》，翻译成中文后 3 万多字的报告被广为转发，瑞幸咖啡后续也自曝财务造假22亿，股价大跌。类似的巨额业绩造假风波有可能会使得一个企业从此很难翻身，股价一蹶不振。在国外有些知名的财务机构，专长就是针对上市企业进行沽空。沽空，是一种质疑的声音。如果受到质疑之后，被沽空的企业能够立即站出来澄清事实，并且能够借助强有力的事实证据，驳回沽空机构的质疑。面对这样的沽空，有的企业股价不仅不会跌，反而还会有不同程度的上涨。例如中国企业安踏2019年7月份单一个月就遭遇了浑水机构的五次沽空，但是每次都进行了强有力的回击。每次沽空后，股价都基本平稳，有时候反而略有上涨。
近些年，中国的企业在海外上市，遭遇沽空的也不少。2019年11月，乳业龙头企业中国飞鹤在港股上市，刚上市十天就遭遇GMT Research沽空，11月22日，飞鹤临时停牌。2018年6月，GMT Research对包括安踏、361 度等多家中国鞋服运动品公司展开沽空。此前 GMT 还对 58 同城、京东和中国交建、中国中药、国药控股、特步、中国动力等发布沽空报告。（资料来源：证券日报）
为何国际沽空机构频频对中国民营企业“下手”？北京关键之道体育咨询有限公司创始人张庆表示，境外的沽空机构就是通过放消息而打压股价，从而实现其自身在资本市场的企图，“其实挺'血腥’的”，作为上市公司来说，特别是像安踏这样的已走向国际市场的本土企业来说， 这也是在资本市场上必经的历练。 市场需要沽空机构的存在，因为他们对于上市公司各种业绩及重大信息披露的质疑，有利于整个市场的健康成长。
沽空，对于真正做实事的企业、诚信经营的企业、有业绩实力支撑的企业不会造成致命打击，可能会短时影响股价，但如果这个企业是真正具备成长性、是真正具有业绩支撑的、具备高度自信心的企业，沽空就不会对其造成太大影响。甚至有的企业有可能会因为沽空的机制而促进自己更加健康地发展，以更优的业绩回报投资人，彻底让沽空机构的评估变成一纸空文。企业如此，我们个人的成长何尝不是如此？在人生经历中，总时不时会遇到一些质疑的声音，会怀疑你的能力，会怀疑你是否对于嘱托你的事项能够胜任并且全力以赴。面对种种的质疑，如果你是一个自信的人，一个能够充分了解到自己优点和缺点的人，一个踏踏实实、每天努力向前的人，你完全可以把这些质疑踩在脚下，或者把这些质疑当做推进你前进的动力。确信自己一直都在努力进取、据理力争，就能以从容自信、心安理得的心态，去回应这些质疑者。而绝不会因为几句“沽空”、质疑的话语，就引得你甚至开始自我怀疑，那就是中了“沽空”的圈套，被别人沽空不怕，而引发的自我沽空，那才是最可悲、最可怕的。让估空的机制能够促进企业更加健康的发展，让质疑的声音变成自己个人成长强有力的动力。
大成律师事务所合伙人 大成深圳房地产建筑工程部副主任 广西北海国际仲裁院仲裁员
《时代周报》特邀法律评论员
热爱横渡，三次横渡琼州海峡 2016年挑战往返横渡 彻夜坚持19小时50公里 公开出版物有《横渡，不一样的人生》 每天一分享，做有温度的律师
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